平板玻璃下游80%是面向房地產(chǎn)市場(chǎng)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的景氣度對(duì)玻璃市場(chǎng)影響較為直接。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金完成額累計(jì)同比逐月下降，1-11月累計(jì)同比為7.5%，創(chuàng)下今年新低。隨著地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金的減少，未來(lái)建筑玻璃需求量必然受到拖累。同時(shí)，房地產(chǎn)竣工面積同比數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)顯著下行，據(jù)統(tǒng)計(jì)，四季度是建筑施工竣工高峰期，近年來(lái)四季度房屋竣工面積完成量約占全年總量的近1/2，竣工完成后基本可以產(chǎn)生玻璃需求，即當(dāng)前下游對(duì)玻璃消耗起到帶動(dòng)作用。今年以來(lái)竣工面積累計(jì)同比數(shù)據(jù)月均減少1.87%，如果保守估算，依照1.5%的同比減少速度來(lái)計(jì)，2018年3月房屋竣工面積累計(jì)同比將減少5%左右，與平板玻璃供給端減少比例相當(dāng)。

　　可以說(shuō)，在明年3月采暖季結(jié)束之前玻璃市場(chǎng)供需處于相對(duì)緊平衡狀態(tài)，除去春節(jié)放假因素，這一狀態(tài)或有所延遲，后期隨著天氣轉(zhuǎn)暖環(huán)保政策減弱，地產(chǎn)需求降低的利空將逐步體現(xiàn)出來(lái)。

　　后市展望

　　總體來(lái)看，供給側(cè)改變影響下，平板玻璃的供應(yīng)過(guò)剩局面得到緩解。2017年玻璃價(jià)格重心在成本推動(dòng)和供給減少的共振下呈現(xiàn)抬升，運(yùn)行重心較去年明顯提高，四季度后期期價(jià)表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了超預(yù)期表現(xiàn)，走出近年的高位。成本方面，在環(huán)保政策的日益趨緊下，燃料價(jià)格有望繼續(xù)維持高位，純堿市場(chǎng)也大概率保持高位震蕩，生產(chǎn)原料成本難有過(guò)多下調(diào)空間。此外，環(huán)保壓力下，停產(chǎn)裝置重啟必然加大成本支出，玻璃生產(chǎn)成本居高難下。

　　供需方面來(lái)看的話，由于后期平板玻璃市場(chǎng)新增產(chǎn)能較為有限，一些老舊裝置也面臨檢修需求，而不達(dá)標(biāo)的生產(chǎn)線隨時(shí)面臨環(huán)保部門的監(jiān)管，即便今年四季度停產(chǎn)的這些生產(chǎn)線后期滿足了環(huán)保要求，回歸市場(chǎng)也需要較長(zhǎng)的時(shí)間和成本，明年玻璃總體供給或呈現(xiàn)加速下滑局面。雖然需求端地產(chǎn)調(diào)控不斷，房地產(chǎn)尚未出現(xiàn)斷崖式的下跌模式，但數(shù)據(jù)上已經(jīng)確立地產(chǎn)下行趨勢(shì)，2017年11月房地產(chǎn)竣工面積已進(jìn)入負(fù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，后市玻璃需求將因此受到拖累。

　　不過(guò)從時(shí)間節(jié)點(diǎn)來(lái)看，明年上半年在玻璃環(huán)保減產(chǎn)的背景支撐下，供需同步減少，產(chǎn)業(yè)鏈整體出現(xiàn)萎縮，市場(chǎng)矛盾不突出，玻璃價(jià)格有望維持1400-1600的高位運(yùn)行格局，但2018年年中隨著天氣轉(zhuǎn)暖，玻璃生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)取消，供給側(cè)改變或有所收斂，地產(chǎn)需求走低跡象將更加明朗，供需市場(chǎng)將再度轉(zhuǎn)向?qū)捤桑Ａ袌?chǎng)價(jià)格中樞或回落至1200-1400元的區(qū)間。