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“股市指數(shù)貨物”知識(shí)普及

來(lái)源:國(guó)采財(cái)富 2016/4/18 13:42:28

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中玻網(wǎng)基本含義

  股市指數(shù)貨物,就是以股市指數(shù)為標(biāo)的物的貨物。雙方交易的是一定期限后的股市指數(shù)價(jià)格水平,通過(guò)現(xiàn)金結(jié)算差價(jià)來(lái)進(jìn)行交割。[1]

  股份公司憑證指數(shù)貨物是指以股份公司憑證售價(jià)趨勢(shì)作為標(biāo)的物的資金貨物合約。在具體交易時(shí),股份公司憑證指數(shù)貨物合約的價(jià)值是用指數(shù)的點(diǎn)數(shù)乘以事先規(guī)定的單位金額來(lái)加以計(jì)算的,如標(biāo)準(zhǔn)·普爾指數(shù)規(guī)定每點(diǎn)代表250美元,香港恒生指數(shù)每點(diǎn)為50港元等。股份公司憑證指數(shù)合約交易一般以3月、6月、9月、12月為循環(huán)月份,也有全年各月都進(jìn)行交易的,通常以較后交易日的收盤(pán)指數(shù)為準(zhǔn)進(jìn)行結(jié)算。

  股份公司憑證指數(shù)貨物交易的實(shí)質(zhì)是投入資金者將其對(duì)整個(gè)股份公司憑證市場(chǎng)售價(jià)趨勢(shì)的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移至貨物市場(chǎng)的過(guò)程,其風(fēng)險(xiǎn)是通過(guò)對(duì)股市走勢(shì)持不同判斷的投入資金者的買(mǎi)賣(mài)操作來(lái)相互抵銷(xiāo)的。它與股份公司憑證貨物交易一樣都屬于貨物交易,只是股份公司憑證指數(shù)貨物交易的對(duì)象是股份公司憑證指數(shù),是以股份公司憑證指數(shù)的變動(dòng)為標(biāo)準(zhǔn),以現(xiàn)金結(jié)算,交易雙方都沒(méi)有現(xiàn)實(shí)的股份公司憑證,買(mǎi)賣(mài)的只是股份公司憑證指數(shù)貨物合約,而且在任何時(shí)候都可以買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出。

  特性

  總體而言,股市指數(shù)貨物包括兩方面的特性:一是股份公司憑證特性,二是貨物特性。

  從股份公司憑證特征上看,由于影響股市指數(shù)現(xiàn)貨與商品現(xiàn)貨的因素不一樣,兩種貨物的研究方法有很大的差異。為了分析商品貨物的走勢(shì),投入資金者需要對(duì)影響商品現(xiàn)貨走勢(shì)的供求狀況進(jìn)行深入的調(diào)查。選擇好的投入資金平臺(tái)是非常重要的。而對(duì)股市指數(shù)貨物來(lái)說(shuō),投入資金者需要更多地關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)、行業(yè)動(dòng)態(tài)以及對(duì)股市指數(shù)現(xiàn)貨走勢(shì)有非常大影響的權(quán)重股的走勢(shì)。

  從貨物特性上講,股市指數(shù)貨物同商品貨物的主要區(qū)別,在于到期日結(jié)算方法的不同。商品貨物合約帶有到期時(shí)必須進(jìn)行實(shí)物交割,一方給付貨款,另一方交付貨物。由于股市指數(shù)"現(xiàn)貨"---股份公司憑證指數(shù)的特殊性,世界各國(guó)推出的股市指數(shù)貨物均是采用現(xiàn)金交割的方式。一般的做法是以較后交易日收盤(pán)前一段時(shí)間指數(shù)現(xiàn)貨價(jià)格的加權(quán)作為未平倉(cāng)指數(shù)貨物合約的結(jié)算價(jià)格。

  特點(diǎn)

  跨期性:股市指數(shù)貨物是交易雙方通過(guò)對(duì)股份公司憑證指數(shù)變動(dòng)趨勢(shì)的預(yù)測(cè),約定在未來(lái)某一時(shí)間按照一定條件進(jìn)行交易的合約。

  杠桿性:股市指數(shù)貨物交易不需要全額支付合約價(jià)值的資金,只需要支付一定比例的保證金就可以簽訂非常大價(jià)值的合約

  聯(lián)動(dòng)性:股市指數(shù)貨物的價(jià)格與其標(biāo)的資產(chǎn)——股份公司憑證指數(shù)的變動(dòng)聯(lián)系較為緊密。股份公司憑證指數(shù)是股市指數(shù)貨物的基礎(chǔ)資產(chǎn),對(duì)股市指數(shù)貨物價(jià)格的變動(dòng)具有很大影響。

  多樣性:股市指數(shù)貨物的杠桿性決定了它具有比股份公司憑證市場(chǎng)更高的風(fēng)險(xiǎn)性。此外,股市指數(shù)貨物還存在著特定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)等。

  期指與股份公司憑證

  股市指數(shù)貨物交易由于具有T+0以及保證金杠桿交易的特點(diǎn),所以比普通股份公司憑證交易更具有風(fēng)險(xiǎn),建議新手在有經(jīng)驗(yàn)的分析師指導(dǎo)下進(jìn)行交易方能有理想的投入資金回報(bào)。這對(duì)股份公司憑證投入資金者來(lái)說(shuō)尤為重要,具體來(lái)說(shuō):

  (1)貨物合約有到期日,不能無(wú)限期帶有

  股份公司憑證買(mǎi)入后可以一直帶有,正常情況下股份公司憑證數(shù)量不會(huì)減少。但股市指數(shù)貨物都有固定的到期日,到期就要進(jìn)行平倉(cāng)或者交割。因此交易股市指數(shù)貨物不能象買(mǎi)賣(mài)股份公司憑證一樣,交易后就不了,必須注意合約到期日,以決定是平倉(cāng),還是等待合約到期進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算交割。

  (2)貨物合約是保證金交易,必須每日結(jié)算

  股市指數(shù)貨物合約采用保證金交易,一般只要付出合約面值約10-15%的資金就可以買(mǎi)賣(mài)一張合約,這一方面提高了盈利的空間,但另一方面也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn),因此必須每日結(jié)算盈虧。買(mǎi)入股份公司憑證后在賣(mài)出以前,賬面盈虧都是不結(jié)算的。但股市指數(shù)貨物不同,交易后每天要按照結(jié)算價(jià)對(duì)帶有在手的合約進(jìn)行結(jié)算,賬面盈利可以提走,但賬面虧損第二天開(kāi)盤(pán)前必須補(bǔ)足(即追加保證金)。而且由于是保證金交易,虧損額甚至可能超過(guò)你的投入資金本金,這一點(diǎn)和股份公司憑證交易不同。

 。3)貨物合約可以賣(mài)空

  股市指數(shù)貨物合約可以十分方便地賣(mài)空,等價(jià)格回落后再買(mǎi)回。股份公司憑證出借經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易也可以賣(mài)空,但難度相對(duì)非常大。當(dāng)然一旦賣(mài)空后價(jià)格不跌反漲,投入資金者會(huì)面臨損失。

 。4)市場(chǎng)的流動(dòng)性較高

  有研究表明,指數(shù)貨物市場(chǎng)的流動(dòng)性明顯高于股份公司憑證現(xiàn)貨市場(chǎng)。比如2014年,中國(guó)資金貨物交易單位滬深300股市指數(shù)貨物的交易額達(dá)到163萬(wàn)億元,同比增長(zhǎng)16%,而2014年滬深300股份公司憑證成交額為27.5萬(wàn)億元(約占滬深兩市股份公司憑證交易總額的37%),由此可見(jiàn)股市指數(shù)貨物的流動(dòng)性顯著高于現(xiàn)貨

  (5)股市指數(shù)貨物實(shí)行現(xiàn)金交割方式

  期指市場(chǎng)雖然是建立在股份公司憑證市場(chǎng)基礎(chǔ)之上的衍生市場(chǎng),但期指交割以現(xiàn)金形式進(jìn)行,即在交割時(shí)只計(jì)算盈虧而不轉(zhuǎn)移實(shí)物,在期指合約的交割期投入資金者完全不必購(gòu)買(mǎi)或者拋出相應(yīng)的股份公司憑證來(lái)履行合約義務(wù),這就避免了在交割期股份公司憑證市場(chǎng)出現(xiàn)“擠市”的現(xiàn)象。

 。6)股市指數(shù)貨物關(guān)注宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)

  一般說(shuō)來(lái),股市指數(shù)貨物市場(chǎng)是專(zhuān)注于根據(jù)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)資料進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài),而現(xiàn)貨市場(chǎng)則專(zhuān)注于根據(jù)個(gè)別公司狀況進(jìn)行的買(mǎi)賣(mài)。

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