【中玻網(wǎng)】四季度經(jīng)濟(jì)有望回升
　　
　　上半年我國經(jīng)濟(jì)增長7%，其中一季度和二季度均為7%。與2014年以來的增速下行態(tài)勢相比，經(jīng)濟(jì)增速趨穩(wěn)的態(tài)勢比較明顯。但宏觀經(jīng)濟(jì)運行仍舊承受著非常大的下行壓力，經(jīng)濟(jì)中的一些亮點有所累積，但尚未能在整體上形成有效企穩(wěn)格局，關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)運行指標(biāo)也表現(xiàn)差異化趨勢，部分指標(biāo)正在企穩(wěn)，部分產(chǎn)業(yè)正在復(fù)蘇，另有部分指標(biāo)的表現(xiàn)不容樂觀。我們分固定資產(chǎn)投入資金、社會消費、進(jìn)出口、就業(yè)和售價趨勢進(jìn)行簡要分析預(yù)測。
　　
　　固定資產(chǎn)投入資金增速仍在放緩，預(yù)期第四季度可出現(xiàn)反彈。我國上半年固定資產(chǎn)投入資金增速在11.4%，增速相對放緩，相關(guān)部門加大固定資產(chǎn)投入資金規(guī)模僅起到了減緩增速降低的作用。隨著我國利率的不斷走低和M2增速將維持12%左右的預(yù)期，國內(nèi)企業(yè)的投入資金成本將有效降低，債務(wù)置換也將有序推進(jìn)，企業(yè)的投入資金能力將得到恢復(fù)，在市場需求拉動和固定資產(chǎn)投入資金稅收政策(不動產(chǎn)“營改增”)的推動下，四季度固定資產(chǎn)投入資金增速有望反彈。固定資產(chǎn)投入資金增速在6月保持與1-5月的增速基本持平，進(jìn)入谷底期的特征明顯。預(yù)計四季度增速將回升到13%以上，全年平均增速達(dá)到12.5%左右，是2000年以來固定資產(chǎn)投入資金增幅較低的一年。
　　
　　社會消費增長進(jìn)入平穩(wěn)期，10.5%的消費增速可能持續(xù)全年。受到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢波動和資本市場高漲的影響，我國投入資金性消費和享有型消費的增速有所放緩，但占有主體地位的必需品消費和耐用消費品消費仍將保持穩(wěn)定。盡管消費結(jié)構(gòu)中諸如通信器材、文體用品等形成了一定程度的亮點，但個性化、多樣化等新消費模式仍在培育期。6月份消費增速為10.4%，基本進(jìn)入谷底期，預(yù)計全年消費增速基本保持穩(wěn)定，達(dá)到10.5%左右，是2005年以來的較低增幅。
　　
　　進(jìn)出口增速先降后升，全年增速約為5%左右。我國進(jìn)出口增速形勢嚴(yán)峻，1-6月進(jìn)出口總額增速約為-6.9%，其中，出口增速為0.9%，進(jìn)口增速為-15.5%，距離年初預(yù)計的6%增速目標(biāo)差距非常大。但受到全部市場環(huán)境趨于穩(wěn)定和國內(nèi)企業(yè)去庫存化進(jìn)程逐步結(jié)束的影響，我國貿(mào)易環(huán)境將有所改善，設(shè)備、原材料和軟件技術(shù)的進(jìn)口量有望上升，而出口商品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步趨向制成品和高技術(shù)產(chǎn)品。預(yù)計6月以后我國進(jìn)出口貿(mào)易增長將形成環(huán)比正增長，出口在“一帶一路”、自貿(mào)區(qū)和金額匯率改變的背景下將形成明顯改善，在虛擬商品市場價格不發(fā)生大的波動的前提下，全年貿(mào)易增速有望達(dá)到5%左右，為年初預(yù)期增速的80%左右。
　　
　　單位GDP就業(yè)容納能力提升，新增就業(yè)人數(shù)將超過1300萬。一季度我國每億元GDP的就業(yè)容納能力達(dá)到329人，一、二季度累計則新增城鎮(zhèn)就業(yè)崗位718萬個，是近年來單位GDP就業(yè)容納能力較高的時期，有望使我國在GDP增速下滑的同時，保持就業(yè)形勢的基本穩(wěn)定。根據(jù)全年經(jīng)濟(jì)增長達(dá)到7%的預(yù)期目標(biāo)，依此推論可帶動新增就業(yè)超過1400萬人，只要經(jīng)濟(jì)增速超過6%，新增就業(yè)人口崗位規(guī)模就將與去年持平，因此達(dá)到高于1300萬個新增城鎮(zhèn)就業(yè)崗位應(yīng)無懸念。
　　
　　CPI預(yù)期保持平穩(wěn)，呈先降后升走勢；PPI行業(yè)間走勢分化顯現(xiàn)，輕工業(yè)面臨難得的發(fā)展機遇。受虛擬商品價格走低、國內(nèi)勞動力價格漲幅趨緩和部分產(chǎn)業(yè)去產(chǎn)能化的影響，CPI總體保持低位運行，但下半年將呈小幅上升的態(tài)勢，預(yù)期全年CPI漲幅保持在2%左右。PPI走勢出現(xiàn)分化，但購進(jìn)PPI指數(shù)始終在出廠PPI指數(shù)下方運行，說明當(dāng)前的虛擬商品和中間產(chǎn)品價格波動沒有給企業(yè)的利潤率帶來明顯損害，只是規(guī)模增速下行對利潤總額形成了壓力。更進(jìn)一步看，生活資料生產(chǎn)企業(yè)的出廠PPI指數(shù)基本上保持在-0.3%到0.3%之間，購進(jìn)價格的走低使得生活資料制造業(yè)(輕工業(yè))獲得了良好的增加值積累和增加值率的提升，為行業(yè)利潤增長、技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)分工細(xì)化準(zhǔn)備了條件。生活服務(wù)業(yè)也有望獲得難得的發(fā)展機遇，“營改增”改變按現(xiàn)行時間表會加速覆蓋到生活服務(wù)業(yè)，并降低稅負(fù)，以促進(jìn)該產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和效率提升。
　　
　　三因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增速下滑
　　
　　導(dǎo)致我國經(jīng)濟(jì)增速下降的原因除進(jìn)入中等收入階段后必然對應(yīng)向“中高速”狀態(tài)的階段轉(zhuǎn)換之外，還要重視結(jié)構(gòu)性和體制性的方面，主要表現(xiàn)在以下三個方面。
　　
　　靠前，人口紅利削減與投入資金回報率下降是要素邊際產(chǎn)出下降的主要表現(xiàn)。今年6月底，我國適齡勞動人口較2012年末的較高點下降約1300萬人，而外出務(wù)工的農(nóng)民工數(shù)量同比只增長18萬人，導(dǎo)致勞動要素的產(chǎn)出貢獻(xiàn)有所下滑，預(yù)計將影響GDP增長0.2個百分點左右。而受到產(chǎn)能過剩、固定資產(chǎn)加速折舊和基礎(chǔ)設(shè)施布局失衡等因素的影響，我國投入資金回報率的水平近年來也呈持續(xù)下滑局面，以“GDP/固定資產(chǎn)投入資金”的指標(biāo)進(jìn)行衡量，2015年靠前季度的比值僅為1.81，較2013年同期的2.12下降15%左右。投入資金回報率下降，成為影響我國實體經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)性投入資金的關(guān)鍵性因素，并導(dǎo)致資本形成速度放緩，影響經(jīng)濟(jì)增速。