【中玻網(wǎng)】 ——2015年玻璃投入資金策略報告
　　
　　要點與建議
　　
　　1.2014年房地產(chǎn)行業(yè)或?qū)⒗^續(xù)企穩(wěn)、出口增長以及貨幣政策的寬松等因素的樂觀預(yù)期或?qū)?015年宏觀經(jīng)濟的持續(xù)好轉(zhuǎn)。
　　
　　2.盡管玻璃供需過剩情況嚴重，庫存屢創(chuàng)新高，但供應(yīng)壓力依然不減。目前全國共有336條浮法生產(chǎn)線，總產(chǎn)能為11.81億重量箱。與去年末相比，新增22條生產(chǎn)線，總產(chǎn)能增長9.25%。從產(chǎn)量來看，前11個月全國平板玻璃的產(chǎn)量為7.38億重量箱，同比增長2.4%。
　　
　　從庫存方面來看，截至12月19日，全國平板玻璃庫存量為3258萬重量箱，與年初相比增加337萬重量箱，同比增加11.54%。
　　
　　3.從國內(nèi)平板玻璃行業(yè)發(fā)展來看，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)快速增加產(chǎn)能在一定程度上是為了增強競爭力、占領(lǐng)市場，免于被落后淘汰，進而紛紛擴大產(chǎn)能。截至2014年12月19日，在建或已建好未投產(chǎn)的生產(chǎn)線共13條，總產(chǎn)能達9900萬重量箱。
　　
　　4.房地產(chǎn)市場的黃金發(fā)展期已經(jīng)過去，國家不愿再讓房地產(chǎn)行業(yè)的泡沫繼續(xù)放大已成不可扭轉(zhuǎn)的方向，同時房地產(chǎn)行業(yè)的“高杠桿”情況在未來幾年內(nèi)都將受到舒緩。
　　
　　5.考慮到目前玻璃貨物價格已位于成本線附近，繼續(xù)下跌的空間有限。預(yù)計玻璃的下一個主力合約1506明年的核心震蕩區(qū)間為800-1100，下方繼續(xù)大幅下探的可能性不大。
　　
　　靠前部分宏觀分析
　　
　　2014年對中國經(jīng)濟而言是較為艱難的一年。前三季度GDP同比增速回落至7.4%，低于去年同期0.28個百分點；匯豐PMI自1月開始至5月一直位于榮枯線下方，6月份開始有所回升，之后一直位于50榮枯線上方；出口、投入資金、消費同比增速均保持低位運行；鋼材、動力煤、玻璃等虛擬商品的價格全年一路下滑。這一系列數(shù)據(jù)的疲弱與今年房地產(chǎn)行業(yè)的低迷有著莫大的聯(lián)系。
　　
　　1、地產(chǎn)低迷拖累經(jīng)濟
　　
　　作為拉動我國經(jīng)濟增長非常大的行業(yè)，今年上半年的表現(xiàn)相當?shù)兔裕掳肽觌m然稍有回暖，但總體依然偏疲弱。這也使得鋼材、玻璃等以房地產(chǎn)為主要下游的虛擬商品的消費大大減少，同時與房地產(chǎn)相關(guān)的家具、家電的需求也無法持續(xù)高增長。房地產(chǎn)行業(yè)的疲弱主要表現(xiàn)在以下幾點：
　　
　　首先，房地產(chǎn)成交有限改善。1-11月份，商品房銷售面積101717萬平方米，同比下降8.2%，降幅再度擴大，比1-10月份擴大0.4個百分點。其中，住宅銷售面積下降10.0%，降幅擴大0.5個百分點；辦公樓銷售面積下降9.2%，降幅收窄0.7個百分點；商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長7.1%，放緩1.1個百分點。商品房銷售額64481億元，下降7.8%，降幅比1-10月份收窄0.1個百分點。其中，住宅銷售額下降9.7%，降幅繼續(xù)收窄0.2個百分點，但收窄速度有所放緩；辦公樓銷售額下降20.9%，降幅繼續(xù)擴大0.5個百分點；商業(yè)營業(yè)用房銷售額增長7.2%，再度放緩1.1個百分點。
　　
　　其次，房地產(chǎn)投入資金繼續(xù)放緩。2014年1-11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投入資金86601億元，同比名義增長11.9%，增速比1-10月份回落0.5個百分點。其中，住宅投入資金58676億元，增長10.5%，增速回落0.6個百分點。住宅投入資金占房地產(chǎn)開發(fā)投入資金的比重為67.8%。
　　
　　再次，流向房地產(chǎn)行業(yè)的資金并未增加。1-11月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金110115億元，同比增長0.6%，增速比1-10月份回落2.5個百分點。其中，國內(nèi)貸款19252億元，增長9.0%，增速放緩2.1個百分點；利用外資530億元，增長11.8%，增速再度放緩6.2個百分點；自籌資金46243億元，增長8.2%，增速放緩5.6個百分點；其他資金44089億元，下降9.3%，降幅繼續(xù)擴大0.3個百分點。在其他資金中，定金及預(yù)收款26810億元，下降12.2%，降幅擴大1個百分點；個人按揭貸款12130億元，下降4.2%，降幅相對偏穩(wěn)。
　　
　　2015年貨幣條件向?qū)捤赊D(zhuǎn)變，支持房地產(chǎn)開發(fā)投入資金增速企穩(wěn)；房地產(chǎn)政策去行政化、向市場化回歸，顯著降低房市硬著陸的風險。2015年商品房銷售面積實現(xiàn)正增長，或?qū)⒅С置髂攴康禺a(chǎn)開發(fā)投入資金增速不出現(xiàn)大幅下滑。