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玻璃年報(bào):難改房市熊態(tài) 玻璃易跌難漲

來源:安信期貨 作者:胡華釬 2014/12/24 10:49:05

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中玻網(wǎng)產(chǎn)能堪去直須去,莫待庫升空價(jià)格
  
  主要觀點(diǎn)
  
  行情回顧:一路下跌。2014年,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷、房地產(chǎn)市場萎靡、玻璃(899,13.00,1.47%)需求低迷、而供應(yīng)有增無減等利空因素籠罩下,玻璃價(jià)格陷入“跌跌不休”的境地。其中,玻璃主力合約貨物價(jià)格從1300元/噸附近不斷下跌至1000元/噸附近。四季度,全國各地區(qū)主要生產(chǎn)企業(yè)玻璃現(xiàn)貨市場價(jià)格紛紛創(chuàng)出了自2009年以來的歷史新低。其中,華北地區(qū)5MM玻璃市場價(jià)維持在1000元/噸附近。
  
  新一輪發(fā)生反應(yīng)效果不樂觀,相關(guān)部門救助難改房市熊態(tài)。為了規(guī)避國內(nèi)經(jīng)濟(jì)不斷下行的風(fēng)險(xiǎn),中國相關(guān)部門加強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)生反應(yīng)的力度和規(guī)模。雖然新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)生反應(yīng)或許能夠延緩經(jīng)濟(jì)下滑的進(jìn)程,但是無法完全扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)的頹勢。與此同時(shí),國內(nèi)房地產(chǎn)市場呈現(xiàn)“低迷”之態(tài),房價(jià)下跌范圍不斷擴(kuò)大,下跌動(dòng)能不斷增加,土地拍賣流拍頻頻。于是,除了北上廣深未解除限購政策,全國其他城市均松綁限購政策,甚至還給予新購房者補(bǔ)貼、戶口、社保等優(yōu)惠措施。此外,住建部擬出臺(tái)收購商品房用于保障性住房的指導(dǎo)意見。2015年,盡管相關(guān)部門仍會(huì)對房地產(chǎn)業(yè)“溺愛”有加,不會(huì)輕易容許不斷滋生的房地產(chǎn)泡沫一體破裂,但是終究難改房地產(chǎn)市場由牛轉(zhuǎn)熊的大格局,一旦進(jìn)入周期性的下降階段,過去十多年瘋狂的投入資金盛宴難再。加之中國汽車市場產(chǎn)銷增速放緩和玻璃出口增量有限,玻璃市場需求弱勢難改,預(yù)計(jì)需求同比下滑5%左右。
  
  玻璃去產(chǎn)能化仍將繼續(xù),玻璃開啟去庫存化進(jìn)程。受玻璃價(jià)格不斷下跌,天然氣價(jià)格上漲,環(huán)保成本增加,新增產(chǎn)能非常大等因素影響,2014年下半年開始越來越多的玻璃企業(yè)陷入了虧損狀態(tài),整個(gè)玻璃行業(yè)運(yùn)行形勢日益嚴(yán)峻。其中有一部分玻璃生產(chǎn)企業(yè)已經(jīng)開始主動(dòng)去產(chǎn)能化的過程。2014年年中,平板玻璃產(chǎn)量增速已經(jīng)由正數(shù)轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù),至今仍在零軸之下。全國玻璃庫存主要集中在上游,生產(chǎn)企業(yè)出庫比較困難,而貿(mào)易商和加工商采購態(tài)度總體上比較謹(jǐn)慎,中下游企業(yè)庫存水平較低。中國玻璃信息網(wǎng)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,全國浮法玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存不斷上升至3270萬重量箱左右,已經(jīng)超過2006年4月份的3200萬重量箱的歷史高點(diǎn)。2015年,中國仍將面對日益嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢和嚴(yán)酷的行業(yè)生存環(huán)境,國內(nèi)玻璃行業(yè)將開始進(jìn)入“去庫存化”的歷程,玻璃庫存同比增速將逐漸回落,甚至進(jìn)入持續(xù)“負(fù)增長”的狀態(tài)。
  
  行情展望。2015年,除了中國經(jīng)濟(jì)形勢和房地產(chǎn)市場走勢等宏觀面的影響之外,中國玻璃售價(jià)趨勢還取決于去產(chǎn)能化和去庫存化的力度。但愿玻璃企業(yè)能夠主動(dòng)去產(chǎn)能和去庫存,否則將陷入較其被動(dòng)局面。在中國經(jīng)濟(jì)重心繼續(xù)下滑和房地產(chǎn)市場進(jìn)入大熊市的背景之下,如果玻璃行業(yè)去產(chǎn)能不夠堅(jiān)決,去庫存不夠快速,而僅僅依靠召開會(huì)議、聯(lián)合挺價(jià)、穩(wěn)定市場信心等無關(guān)痛癢的舉措,勢必進(jìn)一步惡化供需過剩的格局,那么玻璃貨物價(jià)格預(yù)計(jì)總體上呈現(xiàn)弱勢震蕩下行的趨勢。具體而言,玻璃主力合約貨物價(jià)格總體上“易跌難漲”,上方靠前壓力位在1000元/噸一線,第二壓力位在1100元/噸一線。
  
  一、行情回顧
  
  2014年1-7月份,在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)低迷、房地產(chǎn)市場萎靡、玻璃需求低迷、而供應(yīng)有增無減等利空因素籠罩下,玻璃價(jià)格陷入“跌跌不休”的境地。其中,玻璃主力合約貨物價(jià)格從1月份的1300元/噸附近不斷下跌至7月份的1000元/噸。
  
  不過,隨著中國相關(guān)部門加快出臺(tái)發(fā)生反應(yīng)政策,發(fā)改委大量批復(fù)基建投入資金項(xiàng)目、放松房地產(chǎn)限購和貸款政策和大銀行[微博]由定向?qū)捤赊D(zhuǎn)向一體寬松等一系列政策利好發(fā)生反應(yīng)之下,玻璃主力合約貨物價(jià)格止跌企穩(wěn),大概在950至1100元/噸之間來回震蕩。與去年相比,今年玻璃貨物成交量明顯萎縮(參見圖1)。
  
  四季度,全國各地區(qū)主要生產(chǎn)企業(yè)玻璃現(xiàn)貨市場價(jià)格紛紛創(chuàng)出了自2009年以來的歷史新低。例如,華北地區(qū)5MM玻璃市場價(jià)維持在1000元/噸附近(參見圖2)。
  
  圖1鄭商所玻璃貨物售價(jià)趨勢(元/噸)

中玻網(wǎng)新聞圖片

  數(shù)據(jù)來源:鄭商所、安信貨物研究所
  
  圖2中國玻璃主要企業(yè)現(xiàn)貨售價(jià)趨勢(元/噸)

中玻網(wǎng)新聞圖片

  數(shù)據(jù)來源:中國玻璃信息網(wǎng)、安信貨物研究所

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