【中玻網】由于北方市場進入銷售旺季,我們判斷未來1個月玻璃價格有望維持向上趨勢,但新點火生產線亦增加較快,從周期品屬性上看,玻璃股行情啟動通常較水泥更靠后。
　　
　　摘要:
　　
　　價格動態(tài):本周國內浮法玻璃原片市場普漲,幅度雖不大約1-2元/重箱,但生產企業(yè)及經銷商信心明顯好轉,主要是由于北方市場進入銷售旺季,我們判斷未來1個月玻璃價格有望維持向上趨勢。
　　
　　華北市場:風向標沙河再度出現多輪上漲,目前當地貨源緊俏,庫存低位,截至今日沙河各生產廠家薄板價格上調3元/重量箱左右,厚板上調2元/重量箱左右;
　　
　　華東市場:多數企業(yè)報漲1-2元/重量箱,對前期會議執(zhí)行情況良好;
　　
　　華南市場:華南會議于周三閉幕,部分廠家報價上漲1-2元/重量箱,生產企業(yè)出貨尚可;
　　
　　東北市場:東北聯合會議于本周二舉行完畢,會議決定各廠家據自身情況上調價格2元/重量箱,目前來看執(zhí)行情況良好;
　　
　　西北市場:穩(wěn)中小漲,出貨尚可,部分企業(yè)小幅調漲1元/重量箱.
　　
　　西南市場:相對平穩(wěn),走貨尚可,庫存正常,企業(yè)觀望待漲情緒濃厚。
　　
　　庫存變化:本周庫存為2740萬重箱,同比增長0.44%,環(huán)比下降0.33%。
　　
　　庫存去化時長自2011年11月至今維持在歷史均值附近。歷史均值為0.47個月。
　　
　　生產線及產能
　　
　　產能變化:8月份點火生產線2條,改產生產線1條。
　　
　　有效產能:總生產線有效產能94528.68萬重箱,月環(huán)比上升1.85%。
　　
　　冷修占比:本周冷修占比為9.67%,環(huán)比下降0.12%。
　　
　　純堿、燃料油及天然氣價格:純堿(重質)華東地區(qū)價格為1365元/噸,同比下降2.5%,環(huán)比持平。燃料油上海貨物180CST價格為4590元/噸,同比下降3.36%,環(huán)比下跌0.86%。
　　
　　玻璃行業(yè)投入資金策略:
　　
　　我們判斷未來1個月玻璃價格維持向上趨勢,但從周期品屬性上看,玻璃股較水泥更靠后,通常水泥股行情發(fā)酵后,玻璃股方啟動。上半年玻璃企業(yè)盈利狀況雖因基數原因而同比明顯改善,但較多的待投產產能依然成為價格趨勢性提升的制壓因素,而目前的銷售價格幾乎讓所有玻璃生產企業(yè)都有盈利,因此6-8月份產能增加較快,對下半年價格形成壓力,目前建好隨時可點火生產線仍可貢獻7~8%左右產能增量。我們判斷,在宏觀環(huán)境不出現重大轉變的情況下,下半年生產企業(yè)庫存將繼續(xù)穩(wěn)定在歷史均值線附近,而玻璃價格將伴隨著經銷商庫存變化呈現窄幅波動,玻璃股的行情更多來自預期差而非玻璃價格波動。維持平板玻璃行業(yè)“增持”評級,基于平板玻璃行業(yè)底部已經確立,預計未來將緩慢回升的判斷;維持南玻A“增持”評級,相對于其他浮法為主的玻璃企業(yè),南玻多業(yè)務結構盈利更加穩(wěn)定,而OGS、超薄玻璃等產品可提升估值。