【中玻網(wǎng)】自去年12月份以來(lái)，玻璃期價(jià)從1300元/噸附近一路上行至1600元/噸以上，1月初至今，玻璃1309合約累計(jì)漲幅達(dá)14.3%，在現(xiàn)貨傳統(tǒng)淡季里演繹出一波“瘋狂”的單邊上漲行情。
　　
　　在宏觀回暖和新型城鎮(zhèn)化預(yù)期下，玻璃廠商在春節(jié)后提價(jià)上亦表現(xiàn)的蠢蠢欲動(dòng)。然而，在當(dāng)前玻璃庫(kù)存依然維持高位、需求未見(jiàn)實(shí)質(zhì)復(fù)蘇的現(xiàn)狀下，玻璃脫離基本面難以持續(xù)上行走勢(shì)，短期或面臨調(diào)整。
　　
　　玻璃庫(kù)存處于歷史高位
　　
　　作為產(chǎn)量和銷量的差額，庫(kù)存是反映市場(chǎng)需求的重要指標(biāo)。一季度是玻璃下游建筑市場(chǎng)消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季，此時(shí)往往會(huì)出現(xiàn)一年中的玻璃庫(kù)存峰值和價(jià)格低點(diǎn)。由于近幾年國(guó)內(nèi)平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)長(zhǎng)期處于供過(guò)于求格局，淡季因素對(duì)玻璃庫(kù)存和價(jià)格的影響亦逐步加深。
　　
　　春節(jié)期間，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)在淡季因素和假期因素的雙重影響下，需求幾乎處于“真空”狀態(tài)，然而由于玻璃生產(chǎn)具有連續(xù)性特征，企業(yè)生產(chǎn)線多數(shù)維持正常生產(chǎn)，這必將導(dǎo)致供需失衡的加劇和庫(kù)存的進(jìn)一步攀升。從較近三年春節(jié)前后的市場(chǎng)庫(kù)存走勢(shì)來(lái)看，玻璃廠商庫(kù)存的增長(zhǎng)趨勢(shì)往往會(huì)保持至3—4月份，此后才會(huì)在下游需求的恢復(fù)中逐漸回落，玻璃價(jià)格則表現(xiàn)為觸底回升。結(jié)合當(dāng)前行業(yè)庫(kù)存情況來(lái)看，盡管當(dāng)前企業(yè)拉漲積較性較高，但市場(chǎng)高位庫(kù)存仍有待消化，短期將繼續(xù)壓制玻璃價(jià)格打破上行。
　　
　　房地產(chǎn)市場(chǎng)需求有待復(fù)蘇
　　
　　作為平板玻璃下游較主要的需求，房地產(chǎn)開發(fā)所需的建筑玻璃每年消耗80%左右的玻璃產(chǎn)量。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)在宏觀調(diào)控下景氣度下行，企業(yè)開發(fā)投入資金熱情受到打壓，導(dǎo)致建筑玻璃需求大幅回落。2012年隨著國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的觸底回升，樓市亦出現(xiàn)“量?jī)r(jià)齊升”的勢(shì)頭，去年6月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)商品房銷售面積加速增長(zhǎng)，全年累計(jì)同比增幅為1.8%，而百城住宅均價(jià)出現(xiàn)連續(xù)第8個(gè)月環(huán)比上漲，今年1月份同比漲幅達(dá)1%。長(zhǎng)期來(lái)看，銷售端的持續(xù)火爆勢(shì)必將推動(dòng)房地產(chǎn)開發(fā)和投入資金增長(zhǎng)，但短期而言推動(dòng)效果并不明顯。
　　
　　此外，由于建筑玻璃的消費(fèi)要滯后于建筑工地的開工，去年下半年新開工面積增速的低位走勢(shì)將持續(xù)影響今年一季度玻璃需求。與此同時(shí)，近期熱炒的新型城鎮(zhèn)化概念作為長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)，短期內(nèi)對(duì)于玻璃等房地產(chǎn)建筑材料需求的實(shí)際拉動(dòng)作用相對(duì)有限，利多因素主要還是體現(xiàn)在心理預(yù)期層面上。所以未來(lái)建筑玻璃市場(chǎng)需求的復(fù)蘇仍具有不確定性，對(duì)玻璃價(jià)格的上行支撐短期或?qū)⒂邢蕖?br />　　
　　期價(jià)短期面臨調(diào)整
　　
　　盡管現(xiàn)貨市場(chǎng)處于淡季，但玻璃期價(jià)近期維持強(qiáng)勢(shì)上行走勢(shì)，目前主力1309合約價(jià)格已打破1600元/噸整數(shù)關(guān)口，且仍處于上行通道中，期現(xiàn)市場(chǎng)走勢(shì)進(jìn)一步背離。
　　
　　究其原因，除資金因素以外，玻璃貨物在交割制度上的局限性也在一定程度上阻礙了空頭進(jìn)入市場(chǎng)。由于玻璃貨物實(shí)行全廠庫(kù)交割，廠庫(kù)在倉(cāng)單注冊(cè)和轉(zhuǎn)讓中占據(jù)了主要地位，而賣方在進(jìn)行套期保值和期現(xiàn)套利等操作中買入倉(cāng)單的成本較高，從而導(dǎo)致部分賣出需求被擠出。但隨著廠庫(kù)交割制度的逐步完善，以及投入資金者對(duì)玻璃市場(chǎng)的日漸熟悉，這種制度上的不平衡或難以持續(xù)，商品屬性將回歸主要地位。在此預(yù)期下，玻璃貨物后市繼續(xù)大幅上行的空間將有限，短期或面臨調(diào)整。