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期市瞭望:玻璃暫時收斂鋒芒

來源:和訊網(wǎng) 作者:吉明 2013/1/21 13:13:31

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中玻網(wǎng)】【要聞解讀
  
  中國:經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升。
  
  中國第四季度GDP年率增長7.9%,環(huán)比增長并好于預(yù)期;全年GDP增長7.8%。其中,1-12月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投入資金年率上漲20.6%。
  
  這是一個非常良性的數(shù)據(jù),承載著人們對2013年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更多的期待。對此,今日上證綜指出現(xiàn)探底回升之勢,報收2317點(漲32點)。
  
  股市指數(shù)的上漲屬于恢復(fù)性質(zhì),主要是信心重新建立的過程。如果領(lǐng)導(dǎo)層在IPO制度改變和退市方面有實質(zhì)性變革;那么,股市自身的估值修正,就將產(chǎn)生巨大的推動力。今年上漲有些類似09年的那波,此次是在“新型城鎮(zhèn)化”的主要下。
  
  從技術(shù)的角度看,上證指數(shù)的反彈高度有望達(dá)到2800-3000點;時間或持續(xù)至3月兩會之后,中報預(yù)告之時。
  
  美國:復(fù)蘇力道漸強(qiáng)。
  
  本周,美國公布了強(qiáng)勁的住房及就業(yè)數(shù)據(jù);暗示美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力道漸強(qiáng)。
  
  美國商務(wù)部公布,去年12月份新屋開工數(shù)較11月份增長12.1%,創(chuàng)08年7月以來較高水平。另外,截至1月12日當(dāng)周,初次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少3.7萬人,至五年來較低水平33.5萬人。
  
  美國是中美歐三地當(dāng)中經(jīng)濟(jì)體質(zhì)較好的區(qū)域。樓市低位回升和失業(yè)率高位回落將奠定扎實的經(jīng)濟(jì)增長。這將在今年上旬有助于基本金屬的季節(jié)性反彈;但是,在今年下旬,隨著QE政策退出的,美元回流和走強(qiáng),將損害新興市場,并導(dǎo)致工業(yè)品大幅回落。屆時,“去資金化”過程將正式開始,貨幣市場會迎來新的紀(jì)元。
  
  【商品觀察】
  
  玻璃:暫時收斂鋒芒
  
  周五,盡其它商品大幅上揚(yáng),但玻璃主力合約卻止步不前,呈振蕩之勢。1305合約收于1496元/噸,1309合約收于1567元/噸。
  
  當(dāng)日,貨物日報用了通版,專題探討了“玻璃市場”。使得成了“明星”的玻璃,其缺點充分顯露出來。這實在是件好事。如果后期價格并未如期下行,那么,上行就成為必然。目前,公認(rèn)的利空有:1、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩、庫存高企、北方消費(fèi)停滯(南方和華東尚可);2、貨物較現(xiàn)貨價格過高(導(dǎo)致套保介入),涉嫌投機(jī)炒作,其中河北沙河地區(qū)的期現(xiàn)價差高達(dá)250元/噸(已扣除貼水),江蘇為100元/噸。然而,大家一致認(rèn)為:隨著二季度生產(chǎn)旺季的到來,現(xiàn)貨市場將逐步回升,并且地產(chǎn)前景樂觀。
  
  隱藏的現(xiàn)實又是怎樣的呢?
  
  1、產(chǎn)能不等于產(chǎn)量。自去年5月份開始,國內(nèi)平板玻璃累計產(chǎn)量增速持續(xù)為負(fù),前11個月累計增速僅為-3.3%。另外,玻璃企業(yè)產(chǎn)銷率逐月增長,目前高達(dá)99.4%!在17日寧波華東行業(yè)會議上,代表認(rèn)為:當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)庫存水平同比偏低,后市回暖可期。
  
  2、貨物價格偏高,這不假;但是,現(xiàn)貨商并不是想拋就能拋的。目前,交易單位設(shè)計的庫容僅有16.3萬噸(合8150手)。按1500元/噸計算,總值才2.5億元!這么少的量,就連廠庫自己都不夠拋。如此看來,投機(jī)機(jī)構(gòu)拋空,拿什么交割?何況大家對未來都看好的情況下。不過,如果出現(xiàn)逼倉現(xiàn)象,那么,交易單位必定出臺擴(kuò)容措施。
  
  其實,玻璃市場上漲的根本因素在于預(yù)期好轉(zhuǎn)。首先,新型城鎮(zhèn)化下,建筑行業(yè)景氣回升是可以預(yù)期的;其次,玻璃市場固有的波動規(guī)律(約為3-4年),決定著今年是新起漲周期的開始,其歷史波動區(qū)間為1100-2400元。
  
  玻璃屬于區(qū)域性品種;對此,我們看好整年的波動表現(xiàn)。
  
  滬銅:季節(jié)性因素依然主要價格上行
  
  滬銅呈探底回升之勢,周五滬銅1305合約收于58590元/噸,周漲幅80元。
  
  歐洲暫無戰(zhàn)事,中美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正面,導(dǎo)致股市和滬銅繼續(xù)回升。盡管當(dāng)前現(xiàn)貨消費(fèi)依舊疲弱,但預(yù)期節(jié)后采購回暖,從而推動價格反彈。這依舊屬于季節(jié)性因素主要。
  
  從現(xiàn)實的角度看,節(jié)前供應(yīng)充足,消費(fèi)一般,銅企開工率下降明顯。這從兩市高企的庫存就能反映這點。周五倫銅庫存升至34.5萬噸,滬銅庫存為20.8萬噸(國內(nèi)保稅區(qū)庫存升至100萬噸);另外,12月精銅進(jìn)口可能降至24萬噸。由于今年長單進(jìn)口量下降,因而未來進(jìn)口下降是可以肯定的事情。
  
  然而,從季節(jié)的角度看,一季度中國消費(fèi)轉(zhuǎn)好依舊可期。
  
  首先,宏觀形勢趨于明朗,市場信心增強(qiáng)。就美國而言,近日公布的就業(yè)和樓市數(shù)據(jù)不錯,經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正步入良性的軌跡中。盡管“債務(wù)上限”問題的談判尚無進(jìn)展,或引發(fā)銅市短期的下挫,但問題解決不會有懸念,因而不會改變春季向好的格局。就中國而言,周五公布的第四季度GDP同比增長7.9%,小幅高于預(yù)期。這使得人們愈發(fā)相信中國經(jīng)濟(jì)正走出大部分國家資金危機(jī)的陰霾,并在“城鎮(zhèn)化”的推動下,信心正在恢復(fù),經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回升的態(tài)勢。其次,銅企開工率將出現(xiàn)明顯的季節(jié)性回升,生產(chǎn)和銷售活動增強(qiáng);同時,信貸資金投放充足。
  
  總體上,我們預(yù)估:季節(jié)性因素依舊主要銅市,只是這種上漲可能伴隨著大幅振蕩;時間上或持續(xù)至3-4月份,高度可達(dá)62000元/噸上下。隨后,一些長期利空因素才會逐漸顯現(xiàn)。

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