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【中玻網(wǎng)】周一玻璃貨物再現(xiàn)漲停,主要受到上證指數(shù)拉漲及華東地區(qū)報價上行的激勵,如果從玻璃產業(yè)鏈結構來分析,玻璃價格重心提升難以一蹴而就,短期操作仍需謹慎對待。
產能擴張仍未停止
從中國玻璃信息網(wǎng)較新數(shù)據(jù)來看,2012年國內新增浮法玻璃生產線19條,新增產能0.8億重箱,全國浮法玻璃總產能達9.42億重箱,即使考慮停產、冷修及產能建設速度的影響,有效產能亦較2011年提高了近10%。但實際產量不增反降:根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù),2012年1-11月國內平板玻璃累計產量僅為6.57億重箱,同比下降3.3%,可見有效產能的實際負荷率明顯下降。由浮法占平板玻璃90%估算,2012年國內浮法玻璃產能的有效利用率將降至68%,而2009-2011年這一數(shù)據(jù)在80%左右。此外,2013年計劃點火的浮法玻璃生產線達到16條,屆時還將大大增加產能。
從庫存數(shù)據(jù)上看,雖然2012年平板玻璃產量明顯下降,庫存卻維持在高位水平,并有小幅上升,從側面印證了國內玻璃行業(yè)整體的供應能力處于非常充沛的狀態(tài)。
需求過剩格局難改
近期平板玻璃需求改善預期較強,主要來自于城鎮(zhèn)化概念,但其實際效果有限。
根據(jù)中國指數(shù)研究院[微博]2012年底發(fā)布的《未來十年(2011-2020)中國房地產市場趨勢展望》,未來十年,我國城市化率將以年均1.1個百分點的速度提升,每年新增城鎮(zhèn)人口約為1700萬人,以人均30平方米住房面積計,新增住房需求將超過50億平方米。據(jù)估算,對于普通住宅,其建筑面積與玻璃使用面積之比在1:0.5左右,即城鎮(zhèn)化帶來的新增玻璃需求在每年2.5億平方米左右,大致為6250萬重箱(以5mm建筑玻璃計),大致能夠消化2013年玻璃的新增產能,將有助于降低過剩程度。
從房地產相關指標來看,2012年11月“國房景氣指數(shù)”為95.71,已連續(xù)兩個月回升,預示著房地產市場正在企穩(wěn)回升。但考慮到玻璃在建筑周期中的使用時間,這一預期回暖傳導到實際玻璃消費上仍需較長時間,從11月的房屋竣工面積來看,累計同比仍在下降之中。預計到2013年下半年,房地產市場回暖對玻璃需求的實際拉動才能表現(xiàn)得比較明顯。
在2013年經濟的弱復蘇背景下,平板玻璃產能過剩程度將有所降低,但過剩格局難以扭轉,玻璃貨物在2013年的價格重心將有所抬高,但受到產能過剩制約,趨勢性上漲難度依舊非常大。因為一旦利潤回升,產量提升的空間較為巨大,并進一步增加后期的供應壓力,因此毛利率、停窯率、庫存及期現(xiàn)價差等指標需要我們持續(xù)關注。
期現(xiàn)價差制約期價拉升幅度
周末華東基準地華爾潤報價上調20元/噸,報1392元/噸,對期現(xiàn)價差收斂有所推動,也成為發(fā)生反應玻璃貨物拉漲的因素之一。1月17日華東地區(qū)將召開價格研討會,市場預計此次會議定價將有所上調,為春節(jié)后市場價格上調形成鋪墊。不過,雖然近期華東及華南市場價格有所回升,但仍低于11月下旬的價格水平,華北地區(qū)現(xiàn)貨價格更持續(xù)低位徘徊,可見淡季需求對玻璃價格仍有明顯制約。按往年規(guī)律來看,年前兩周為建筑行業(yè)趕工時間,玻璃需求將略有增長,現(xiàn)貨價格可能有所提升,但總體仍以盤穩(wěn)為主,跟隨貨物拉升難度非常大,且波幅不如貨物活躍。
根據(jù)計算,1305合約對現(xiàn)貨正向價差達到94元/噸以上后,基本可以覆蓋四個月的資金、倉儲及交割成本,對于能夠有效注冊倉單的企業(yè),將有條件介入期現(xiàn)套利。因此,期現(xiàn)價差拉大至一定程度之后,將造成貨物的回調壓力,前期玻璃貨物價格上漲至1484元/噸,華東基準低價格僅1376元/噸,過大的價差引發(fā)了貨物的回調。不過對于新品種來說,現(xiàn)貨力量的介入程度仍有待培育,對于能夠有效注冊倉單的企業(yè),參考期現(xiàn)價差可以進行套利;但對于其它投入資金者而言,期現(xiàn)價差僅作為一個參考指標,實際操作上應當謹慎對待,不可盲目追多或殺空操作。
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