【中玻網(wǎng)】套期保值能夠規(guī)避市場風(fēng)險，穩(wěn)定生產(chǎn)和經(jīng)營，鎖定利潤，但是由于貨物市場是一個有經(jīng)驗性非常強(qiáng)的市場，套期保值從原理上來看雖然比較簡單，但由于市場本身的復(fù)雜性、基差變化的不確定性、操作人員水平和市場認(rèn)知差異等一系列因素，國內(nèi)企業(yè)開展保值交易的較終結(jié)果也大相徑庭。事實上，企業(yè)在從事套期保值時，存在著一些認(rèn)識上的誤區(qū)，這些誤區(qū)影響了套期保值的效果，或直接導(dǎo)致了套期保值的失敗。
　　
　　誤區(qū)一：貨物市場上虧損等于套期保值失敗
　　
　　一些企業(yè)把套期保值成敗歸于貨物市場盈利與否。當(dāng)貨物市場有了盈利，企業(yè)就認(rèn)為套期保值成功了；而出現(xiàn)虧損時，往往覺得套期保值失敗，認(rèn)為如果不套期保值的話，企業(yè)本可以有更多的盈利，套期保值減少了企業(yè)利潤。
　　
　　企業(yè)進(jìn)入貨物市場開展套期保值，其目的是為了回避市場價格波動的風(fēng)險，鎖住生產(chǎn)成本和產(chǎn)品利潤，用一個市場的盈利來對沖另一個市場的風(fēng)險，以實現(xiàn)效益的平穩(wěn)增長。評價套期保值成功與否不能簡單地看一個市場的盈虧，應(yīng)當(dāng)把貨物和現(xiàn)貨兩市場結(jié)合起來分析。作為生產(chǎn)型企業(yè)，雖然貨物市場部分空頭頭寸虧損，但是現(xiàn)貨上的贏利遠(yuǎn)大于這部分虧損，就實現(xiàn)了企業(yè)規(guī)避價格風(fēng)險，鎖定成本利潤的目的。
　　
　　誤區(qū)二：套期保值可以對沖所有的風(fēng)險
　　
　　企業(yè)在貨物市場上做了相應(yīng)的套期保值并不等于清理了風(fēng)險，而只是降低了風(fēng)險。套期保值的原理是利用貨物現(xiàn)貨兩個市場盈虧相抵對沖風(fēng)險，然而由于基差等因素的存在，不可能有完全理想的套期保值方案，企業(yè)只能利用經(jīng)驗和有經(jīng)驗來取得相對理想的套期保值效果。在某些特殊情況下，市場會出現(xiàn)對套期保值不利的異常情況，導(dǎo)致套期保值基差持續(xù)大幅度擴(kuò)大或縮小，使套期保值組合出現(xiàn)越來越大的虧損，如果不及時止損，將對套期保值者造成巨大的虧損。
　　
　　誤區(qū)三：只有與合約相對應(yīng)的品種才能進(jìn)行套期保值
　　
　　沒有相應(yīng)的商品貨物合約無法進(jìn)行套期保值是很多企業(yè)沒有參與貨物市場套期保值的理由。這實際上是沒有正確理解商品種類相同原則。由于貨物商品的特殊性，并不是所有的商品都能成為貨物商品，這時我們可以采用“交叉套期保值交易”。所謂交叉套期保值，是指當(dāng)套期保值者為其在現(xiàn)貨市場上將要買進(jìn)或賣出的現(xiàn)貨商品進(jìn)行套期保值，卻沒有相應(yīng)的該種商品貨物合約可用時，可以選擇與該種現(xiàn)貨商品售價趨勢趨同的相關(guān)商品的貨物合約進(jìn)行套期保值。由于這些商品在價格上相互影響且走勢大致相同，價格關(guān)聯(lián)性很好，所以交叉套期保值同樣可以取得良好的規(guī)避風(fēng)險效果。例如，市場上并沒有航油貨物這一套期保值工具，航空公司可以通過燃料油和貨品進(jìn)行套期保值。
　　
　　誤區(qū)四：在貨物市場上建立頭寸即是套期保值
　　
　　所謂套期保值，是指為了避免現(xiàn)貨市場上的價格風(fēng)險而在貨物市場上采取與現(xiàn)貨市場上方向相反的買賣行為，即對同一種商品在現(xiàn)貨市場上賣出，同時在貨物市場上買進(jìn)；或者相反�，F(xiàn)貨企業(yè)可以根據(jù)生產(chǎn)計劃、采購數(shù)量、庫存狀況、產(chǎn)品銷售計劃以及企業(yè)成本核算，對企業(yè)不可承擔(dān)的價格風(fēng)險進(jìn)行套期保值，并以現(xiàn)貨為基礎(chǔ)確定套期保值頭寸的大小、套期保值期限的長短、套期保值合約的選擇等等，而不是僅僅在貨物市場上對相關(guān)的商品合約建立頭寸。不符合套期保值原則建立的貨物頭寸僅僅是投機(jī)，不僅不能夠清理價格風(fēng)險，還會加大企業(yè)風(fēng)險。如某鋅需求企業(yè)認(rèn)為鋅價將下跌，于是在貨物市場賣出鋅合約，然而鋅價不降反升，企業(yè)在貨物市場出現(xiàn)損失，而在現(xiàn)貨市場由于鋅價也隨之上漲，企業(yè)原材料采購成本上漲，企業(yè)在貨物市場和現(xiàn)貨市場出現(xiàn)了雙重的虧損。
　　
　　誤區(qū)五：相機(jī)選擇進(jìn)行套期保值
　　
　　有企業(yè)說，“我們有時根本不做套期保值，而有時卻通過套期保值對沖我們所有頭寸的風(fēng)險，我們是相機(jī)而動進(jìn)行套期保值。”這一做法將投機(jī)與風(fēng)險控制方法混為一談，并不是一個有效的風(fēng)險管理策略——縱然是較的交易員也可能看錯市場方向。套期保值操作不能朝三暮四，它應(yīng)該貫穿于企業(yè)管理過程的一朝一夕。舉例來說，2004年初，許多航空公司認(rèn)為燃油價格已經(jīng)過高即將下跌，不需要進(jìn)行套期保值，或者降低套期保值比例。隨后油價持續(xù)上漲，套期保值頭寸已很難建立，或者頭寸價格已經(jīng)偏高，各航空公司出現(xiàn)重大虧損，有些公司甚至進(jìn)入破產(chǎn)程序。
　　
　　誤區(qū)六：在套期保值的基礎(chǔ)上進(jìn)行投機(jī)
　　
　　企業(yè)參與套期保值主要是為了規(guī)避風(fēng)險，一般來說，成本水平和利潤水平?jīng)Q定企業(yè)的套期保值方案，而成本水平和利潤水平又是變動的，要求參與者及時評估。買入保值就看參與者的原材料買入價是否低于市場平均價，賣出保值就看參與者的商品賣出價是否高于市場平均價，以此為標(biāo)準(zhǔn)參與期市就可在行業(yè)中有競爭優(yōu)勢。但在實際中，一些參與企業(yè)不是根據(jù)企業(yè)的生產(chǎn)、銷售計劃決定是否需要保值，而是僅僅關(guān)注在貨物市場的盈虧，從而將套期保值轉(zhuǎn)為投機(jī)。