上市擱淺原因之二：企業(yè)經(jīng)營秩序健康與否影響著企業(yè)上市步伐
　　
　　早在2008年時，黃鳴曾經(jīng)向媒體表示，“一定要把自己的企業(yè)經(jīng)營好了才有資格上市。”公司基本確定在年底登陸A股市場。然而令黃明怎么也想不到的是，之后的“偷稅門”成為公司上市的“絆腳石”。對此，業(yè)內(nèi)人士指出，皇明太陽能上市受挫“早在預料之中”，公司的經(jīng)營管理早已暴露出問題。
　　
　　媒體報道顯示：來自甘肅酒泉的郭建琴2007年、2008年，先后兩次實名舉報皇明太陽能“偷稅漏稅”，德州市國家稅務局稽查局根據(jù)其舉報，于2008年5月23日認定皇明太陽能集團有限公司存在偷稅行為，并制作了編號為“德國稽處（2008）11號”的“稅務處理決定書”。
　　
　　2010年6月份，郭建琴再次把皇明太陽能偷稅的事實舉報到中國經(jīng)濟權益憑證監(jiān)督管理委員會。而此前皇明太陽能正在張羅著準備上市：2010年1月10日，皇明太陽能股份有限公司發(fā)布“擬初次公開發(fā)行股份公司憑證公司接受輔導公告”，對外宣布擬初次公開發(fā)行上市股份公司憑證。緊隨其后，1月25日，德州市開發(fā)區(qū)國家稅務局就給皇明太陽能股份有限公司出具了“關于納稅情況的證明”，該證明說，皇明太陽能自成立以來，未發(fā)生偷稅、漏稅。顯然，“關于納稅情況的證明”是一份內(nèi)容存在虛假陳述的證明。
　　
　　《中國證監(jiān)會股份公司憑證發(fā)行審核委員會關于初次公開發(fā)行股份公司憑證審核工作的指導意見》中規(guī)定，發(fā)審委委員審核公司申請時應特別關注的問題之一便是“公司較近三年內(nèi)財務會計文件是否存在虛假記載；所申報的財務資料是否合規(guī)，是否充分、完整、準確地反映公司的財務信息；公司是否存在重大的財務風險。”
　　
　　另據(jù)媒體公開報道顯示：皇明太陽能的經(jīng)銷商反映貨款被直接匯入皇明太陽能董事長黃鳴的夫人梁美意的個人賬戶、不開具正式金額證明、涉嫌偽造經(jīng)銷商簽名……這一系列問題只能說明該公司管理混亂，根本原因是管理層出現(xiàn)問題。這樣的公司是無法提供真實的財務信息，其企業(yè)經(jīng)營也無法健康有序地發(fā)展。將都會成為公司上市路上的“絆腳石”。
　　
　　盡管皇明股份對上市計劃被迫暫停原因未作說明，但一個不爭的事實就是“偷稅門”問題再次延長了皇明股份的上市之路。
　　
　　上文提到的企業(yè)IPO被終止審查的天能科技，同樣是被爆出虛增收入、財務造假等重大財務問題，導致IPO折戟。
　　
　　上市擱淺原因之三：新項目受關注或是企業(yè)申請終止審查誘因之一
　　
　　皇明股份在面對第三次上市沖刺的較關鍵時刻突然“急剎車”，此變故令人頗感蹊蹺，申請終止審查的原因外界更加疑惑。
　　
　　為此，有媒體報道稱，今年以來，網(wǎng)上曾多次傳出皇明太陽能與已落馬的山東省原副省長、曾長期擔任德州市委書記的黃勝存在關系。有媒體報道還援引德州一名官員的話稱，“德州一家新能源企業(yè)在黃勝的關照下，以低于當時地價1/3的價格拿到大片土地”。盡管未披露這家新能源企業(yè)名稱，但業(yè)界猜測的答案均指向皇明，而以低于市場價格1/3拿地，正是皇明用于太陽谷、微排大廈等形象工程為支撐，低價拿地用于商業(yè)樓盤“蔚來城”建設。
　　
　　“蔚來城”再次進入媒體視野。
　　
　　公開資料顯示，在皇明控股多個在建項目中，僅蔚來城二期計劃投入資金額即達5.1億元，截至2011年9月末已完成投入資金9317萬元，尚有超過4億元資金需要籌措。據(jù)推算，皇明熱水器的年利潤在1億元左右。然而，總建筑面積58萬平方米的“蔚來城”，總投入資金估計將高達數(shù)十億。
　　
　　耗資巨大、外界推測讓皇明承受巨大資金壓力的“蔚來城”項目，不出意料地開出了天價。2010年開盤不久價格就一路攀升至1萬元/平方米以上。目前“蔚來城”二期均價為11000-12000元/平方米。
　　
　　上述房價對于經(jīng)濟并不算發(fā)達的德州，當?shù)厝罕娺駠u不已：太貴了。而此前有媒體質(zhì)疑，皇明上市是為了借新能源之名解決房地產(chǎn)項目資金。
　　
　　為此有質(zhì)疑稱，皇明是“披著新能源外衣，做房地產(chǎn)”。對此，黃鳴曾對媒體表示：“公司做房地產(chǎn)，是被逼無奈，為的是賣產(chǎn)品。”
　　
　　媒體公開報道援引匿名的房地產(chǎn)協(xié)會人士的話：“‘蔚來城’依然是豪宅，面對如此高的樓盤價格，黃鳴已明白他在進行一場豪賭。這可以說是用太陽能自然環(huán)保做一場豪賭。”
　　
　　黃鳴在回答媒體記者“在開發(fā)‘蔚來城’時是否考慮了國家的調(diào)控政策時”問題時，稱“任何產(chǎn)品做到良好的時候都不會跟大形勢有關系”。黃鳴認為：“蔚來城”模式完全可以復制，但必須以皇明的策劃及營銷，以‘蔚來城’的品牌運行�；拭骺梢圆豢毓�，但是必須具有策劃權和營銷權�；拭鲿囵B(yǎng)一支自己的營銷隊伍。說到底是吃兩端，一個是技術端，技術端全是吃我的；另外一個品牌營銷端也是我的。并計劃向二三線城市甚至一線城市擴張。下一個在德州以外的“蔚來城”將于3~4年內(nèi)面世。“我們計劃每個城市只開發(fā)一個‘蔚來城’”。
　　
　　由于光伏產(chǎn)業(yè)具有新能源的“光環(huán)”概念，光伏企業(yè)進入一些新項目領域似乎能夠贏得更多支持。但對于進入與自身產(chǎn)業(yè)關聯(lián)度不強的領域，其行為就會遭遇業(yè)界和資本市場的更多關注，而一旦項目本身若有瑕疵，上市就會遇到障礙。“蔚來城”項目本身是否有瑕疵，還有待本課題組進一步觀察，但在諸多問題纏身的情況下，企業(yè)選擇申請終止審查或許是明智之舉。