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建材行業(yè)政策微調(diào)作用漸顯

來源:國海證券 2012/5/9 16:40:16

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中玻網(wǎng)政策微調(diào)效應漸顯,板塊景氣度復蘇
  
  進入5月,基建項目的施工旺季依舊延續(xù),水泥板塊作為工程建設(shè)的基礎(chǔ)材料,依然將維持較平穩(wěn)增長,且具備一定估值優(yōu)勢。平板玻璃行業(yè)繼續(xù)限產(chǎn)保價,雖然自2月份開始,純堿價格出現(xiàn)了一定降幅,但對于玻璃行業(yè)整體影響有限,難以改變目前企業(yè)略虧或者盈虧平衡的態(tài)勢。行業(yè)整體產(chǎn)能過剩,需求銳減才是根本原因,我們分析認為,平板玻璃板塊長期來看依舊難以重整旗鼓,短期或由于光伏產(chǎn)業(yè)復蘇等因素發(fā)生反應,景氣度小幅反彈。
  
  上游原材料價格
  
  秦皇島動力煤價格,山西優(yōu)混為785元/噸,大同優(yōu)混為840元/噸,秦皇島港煤炭庫存571.5萬噸的規(guī)模,較上月減少了14.34%。預計5月份煤炭價格依然維持相對高位。玻璃原材料方面:純堿價格連續(xù)6周在底部徘徊,目前企業(yè)出貨情況較前期好轉(zhuǎn),庫存壓力減小,部分企業(yè)表示,在庫存持續(xù)下降的情況下,不排除上調(diào)純堿價格的可能。
  
  主要建材售價趨勢
  
  產(chǎn)品價格方面:各地區(qū)水泥限產(chǎn)以及聯(lián)合漲價政策還在持續(xù)深入,由于政策調(diào)整力度的差異,導致各地區(qū)需求差異愈加明顯,總體而言,受基建項目投入資金拉動,產(chǎn)業(yè)集中度較高,受房地產(chǎn)調(diào)控政策影響較弱的區(qū)域,價格相對穩(wěn)定。平板玻璃方面,從我們跟進的80個大中城市5mm玻璃價格看,呼和浩特、上海、溫州,廈和洛陽均出現(xiàn)下調(diào),其他城市維持目前價格。
  
  下游需求
  
  2012年1-3月全國房地產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投入資金約13305.62億元,同比增長27.04%。全國商品房新開工累計面積39946萬平方米,同比僅增長0.30%,進一步下滑。新開工面積作為建材需求的先導性指標,其新開工面積與產(chǎn)量需求相關(guān)性較高。從今年1季度的房屋新開工面積數(shù)據(jù)來看,未來房地產(chǎn)需求難有非常大改觀,對需求拉動作用較小。2012年3月汽車累計產(chǎn)量為479.27萬輛,同比增長-3.40%,環(huán)比增長62.32%。汽車玻璃占平板玻璃總需求的10%左右,我們初步預計隨著汽車行業(yè)復蘇,對平板玻璃需求將進一步加強。
  
  行業(yè)評級
  
  總體而言,5月份板塊或延續(xù)4月以來的走勢,二級市場的走勢將跟隨基建項目投入資金進度而調(diào)整,新建項目的力度以及規(guī)模將影響到下半年建材行業(yè)的整體走勢。預計隨著國家貨幣政策的微調(diào)以及施工季節(jié)的陸續(xù)開展,建材行業(yè)有望在5月份保持較平穩(wěn)的增長,水利、能源設(shè)施建設(shè)或成為未來焦點。給予水泥和道板塊“增持”評級,平板玻璃、耐火材料維持“中性”評級。

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