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【中玻網(wǎng)】瑞泰科技公司未來將在穩(wěn)固玻璃窯耐火材料地位的同時積較發(fā)展水泥窯用耐火材料。
公司是建材行業(yè)用耐火材料較全的生產(chǎn)企業(yè),產(chǎn)品主要用于玻璃窯和水泥窯;也是國內(nèi)一家具備為玻璃窯和水泥窯提供全窯成套供應能力的企業(yè)。目前公司擁有熔鑄鋯剛玉生產(chǎn)能力2萬噸,熔鑄氧化鋁生產(chǎn)能力約5100噸,在玻璃窯用耐火材料中高等市場的占有率達30%-40%,位列國內(nèi)靠前。未來公司的戰(zhàn)略要點是積較拓展水泥窯用耐火材料。公司已形成了10萬噸/年的高等不定形耐火材料產(chǎn)能;河南瑞泰兩條環(huán)境友好型堿性耐火材料生產(chǎn)線產(chǎn)能近4萬噸,第三條生產(chǎn)線已在建;鄭州瑞泰擁有堿性和鋁硅質(zhì)耐火材料年產(chǎn)能達10萬噸;浙江瑞泰擁有鋁硅質(zhì)耐火材料產(chǎn)能約1.5萬噸,實現(xiàn)了產(chǎn)能的快速發(fā)展。
公司擁有品牌和質(zhì)量、技術和研發(fā)以及大股東背景優(yōu)勢。公司產(chǎn)品的性能和質(zhì)量都已經(jīng)達到或者接近全部先進水平,產(chǎn)品定位于中、高等市場,具有較高的口碑和較好的品牌效應。作為中國建筑[3.060.00%股吧研報]材料科學研究總院控股的上市公司,公司具有技術研發(fā)優(yōu)勢,同時又是中國建材[10.06-0.40%]耐火材料行業(yè)標準制訂、修訂技術的歸口單位,中國建材聯(lián)合會耐火材料分會等單位,具有掌握較新行業(yè)動態(tài)的行業(yè)優(yōu)勢。此外,公司擁有中國建材集團的背景,在爭取新客戶上擁有一定的背景優(yōu)勢,同時,中國建材集團下屬玻璃、水泥企業(yè)眾多,未來在水泥領域拓展上將對瑞泰提供更大的支持。
未來耐火材料發(fā)展空間仍然很大。在水泥窯用耐火材料上,由于水泥回轉窯用耐火材料更換周期為8個月—1年,且回轉窯是整個水泥生產(chǎn)線中耐火材料使用量非常大、替換較頻繁的部位,因此未來僅存量替換部分的空間就很大。以2010年為例,我們測算得出2010年水泥窯用耐火材料的存量替換量為86萬噸左右,新線使用量約56萬噸,耐火材料總的使用量約140萬噸左右;2011年截止10月底,新增投產(chǎn)生產(chǎn)線對應耐火材料使用量近20萬噸。在玻璃窯用耐火材料上,玻璃行業(yè)的結構調(diào)整、產(chǎn)品升級將促使玻璃窯用熔鑄耐火材料,尤其是熔鑄氧化鋁材料仍然具有一定的發(fā)展空間。
估值和投入資金建議。我們預計公司2011-2013年營業(yè)收入分別為13.03億元、15.57億元和18.05億元;EPS為0.60元、0.70元和0.86元。給予公司25倍PE,6個月目標價為15元,給予公司“增持”評級。
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