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德力玻璃主要從事日用玻璃器皿研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,旗下產(chǎn)品數(shù)量眾多,共擁有15大系列,數(shù)千種規(guī)格的日用玻璃器皿產(chǎn)品。產(chǎn)品主要分為水具酒具類、餐廚用具類及其他用具類3大類別。水具酒具是公司產(chǎn)品收入的主要來源,2007年至2010年前三季度,占公司營業(yè)收入的比重分別達69.74%、69.57%、69.50%和68.38%。
德力玻璃通過初次發(fā)布申請后,不出意外的話,登陸中小板將指日可待。有投行人士指出,盡管中小板上市基本條件與主板上市條件類似,但在實際申請上市時,中小板公司仍要具有較好的成長性和較高的技術(shù)含量,而德力玻璃所處的玻璃器皿行業(yè)并非屬于較具成長性和高技術(shù)含量的朝陽產(chǎn)業(yè)。
2010年5月初,國務(wù)院下發(fā)通知,對玻璃、造、紙煉鐵、煉鋼、水泥、電解鋁6個行業(yè)做出產(chǎn)能淘汰的具體要求。而在其后工信部下達的淘汰落后產(chǎn)能行業(yè)的目標任務(wù)中,玻璃等6大要點行業(yè)的淘汰任務(wù)更大幅超過國務(wù)院通知的要求。
《21世紀經(jīng)濟報道》引用某業(yè)內(nèi)人士的觀點認為,盡管玻璃器皿行業(yè)不屬于國家明確淘汰的建材玻璃范圍內(nèi),但其同樣屬于資源型、高耗能型的夕陽產(chǎn)業(yè)。目前,整個玻璃器皿行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型,但實現(xiàn)根本轉(zhuǎn)型很難。而德力玻璃也在募投項目中列示,擬以2.65億元打造年產(chǎn)3.5萬噸高等玻璃器皿生產(chǎn)線及進行相關(guān)技術(shù)改造,嘗試從普通玻璃器皿向高等器皿市場轉(zhuǎn)型。但業(yè)內(nèi)人士卻對此提出質(zhì)疑,“德力玻璃主要發(fā)展國內(nèi)市場,但國內(nèi)消費者對中高等玻璃器皿的消費需求不強,很少有人會花幾百甚至上千元去買這些玻璃器皿,未來市場開拓風險很大。”
另外,盡管德力玻璃近兩年產(chǎn)銷量在行業(yè)中排名靠前,但仍面臨著激烈的行業(yè)競爭。德力玻璃在申報稿中也坦陳,日用玻璃器皿行業(yè)是一個充分競爭的行業(yè),國內(nèi)生產(chǎn)廠商眾多,行業(yè)集中度低,且與國外先進企業(yè)相比在產(chǎn)品品質(zhì)和生產(chǎn)效率上還存在一定差距。
而德力玻璃日益放緩的業(yè)績增速也從側(cè)面體現(xiàn)了玻璃器皿行業(yè)的激烈競爭。2007年到2009年三年內(nèi),公司營業(yè)收入分別為23067.61萬元、33991.24萬元、38862.03萬元,增長速度由47.35%放緩至12.32%。
德力玻璃:財務(wù)數(shù)據(jù)異常,涉嫌粉飾
在報告期內(nèi),德力玻璃的業(yè)績數(shù)據(jù)還出現(xiàn)收入和費用變化趨勢不匹配等財務(wù)異,F(xiàn)象。申報稿顯示,公司2009年營業(yè)收入為38862.03萬元,較上年僅增長12.32%,但同期銷售費用卻大幅增長82.83%,管理費用也增長32.45%;2010年前三期主營業(yè)務(wù)收入為37248.85萬元,較2009年全年的38862.03萬元變動并不大,但同期應收賬款卻增加了1420.41萬元,增幅達55.24%;報告期內(nèi)公司存貨周轉(zhuǎn)率水平明顯提升,由3.02次提升至4.34次,這說明公司產(chǎn)品銷售速度加快,同期應收賬款周轉(zhuǎn)率水平卻由17.10次降低至15.14次,收賬天數(shù)加長。
《21世紀經(jīng)濟報道》引用一位資歷豐富審計人士的觀點認為,上述數(shù)據(jù)的不相匹配和異常,有可能是公司加大銷售力度,不斷將產(chǎn)品加速出售給下游分銷商,因此銷售費用加大,但同時公司對經(jīng)銷商的收賬時間卻不斷放緩,導致應收賬款增加。
該資歷豐富審計人士進一步指出,在財務(wù)操作手法上,如果公司跟經(jīng)銷商達成協(xié)議,把庫存商品虛賣給經(jīng)銷商,再私下放寬經(jīng)銷商的回款時間,“這樣一來,公司以應收賬款方式虛增資產(chǎn),報表比較好看,而經(jīng)銷商的回款時間又能得以放寬,實際上對雙方都有好處。”
以上的財務(wù)異常并沒有成為德力玻璃初次發(fā)布申請沖關(guān)的攔路虎,但并不是每一家公司都有這樣的幸運。因為收入和費用變化趨勢不匹配導致闖關(guān)失敗的案例已有先河。2010年8月13日,浙江哈爾斯真空器皿股份有限公司的中小板初次發(fā)布申請被否。證監(jiān)會發(fā)審委之后指出,該公司主營業(yè)務(wù)收入的增長幅度低于銷售費用的增長幅度,是其被否的重要原因之一。
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