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【中玻網(wǎng)】福耀玻璃(600660)在傳統(tǒng)行業(yè)中凸顯成長(zhǎng)性。
福耀玻璃是國(guó)內(nèi)非常大汽車(chē)玻璃生產(chǎn)商,占據(jù)國(guó)內(nèi)68%的市場(chǎng)份額,且產(chǎn)品占整車(chē)成本比重不到1%,受整車(chē)降價(jià)影響較小,能充分受益于國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)。前三季度公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)46%,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)110%,公司業(yè)績(jī)同比大幅增長(zhǎng)的主要原因,一是下游需求快速增長(zhǎng);二是持續(xù)增強(qiáng)成本控制并提升成品率。公司對(duì)部分老工廠折舊計(jì)提比較完全,利潤(rùn)率有望繼續(xù)穩(wěn)中有升。
作為重要的汽車(chē)玻璃生產(chǎn)商,公司產(chǎn)品性價(jià)比優(yōu)勢(shì)明顯,在下游車(chē)企逐漸認(rèn)可公司產(chǎn)品性能及穩(wěn)定性后,出口OEM業(yè)務(wù)有望持續(xù)保持翻番增長(zhǎng)。公司出口業(yè)務(wù)收入上半年接近10億元,前三季度超過(guò)15億元,同期金額升值了近2%,而2、3季度公司財(cái)務(wù)費(fèi)用卻逐漸降低,顯示金額升值對(duì)公司的負(fù)面影響非常有限。
公司今年收購(gòu)了重慶萬(wàn)盛浮法高標(biāo)準(zhǔn)股權(quán)、瀚德密封51%股權(quán),完成了福清浮法三線技改,產(chǎn)能得以進(jìn)一步擴(kuò)充,汽車(chē)級(jí)浮法玻璃的內(nèi)部配套能力也得到大幅提升,改善了公司玻璃的成本結(jié)構(gòu)。隨著4季度行業(yè)傳統(tǒng)旺季到來(lái)、以及出口需求的持續(xù)復(fù)蘇,汽車(chē)玻璃需求環(huán)比向上,公司4季度繼續(xù)環(huán)比增長(zhǎng)的確定性強(qiáng)。
按照有經(jīng)驗(yàn)機(jī)構(gòu)一致性預(yù)期,公司股市情況目前對(duì)應(yīng)于2010、2011、2012年的動(dòng)態(tài)市盈率分別只有13.40倍、11.30倍、9.47倍,安全邊際已經(jīng)十分突出。作為一家全部市場(chǎng)份額逐漸擴(kuò)大,國(guó)內(nèi)市場(chǎng)有話語(yǔ)權(quán),有經(jīng)驗(yàn)化程度高、成長(zhǎng)性良好的企業(yè),理應(yīng)獲得更高的估值。
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2024-10-16
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