2010年年度報(bào)告中我們對玻璃行業(yè)的景氣判斷是上半年由于需求還比較旺盛，行業(yè)景氣將在高位振蕩，下半年面將面臨產(chǎn)能集中快速釋放帶來的風(fēng)險(xiǎn)，但3月中旬的價(jià)格大幅下降有點(diǎn)超出我們的預(yù)期。
　　對于二季度，我們還維持玻璃價(jià)格在目前價(jià)位振蕩的判斷，因?yàn)閺拇舜谓祪r(jià)后微觀層面反映的情況來看，價(jià)格具備振蕩企穩(wěn)的條件，但二季度后玻璃行業(yè)面臨新增產(chǎn)能過快增長的風(fēng)險(xiǎn)。
　　雖然玻璃行業(yè)景氣受壓，但玻璃的深加工子行業(yè)lowe玻璃行業(yè)，未來3~5年內(nèi)有望出現(xiàn)爆發(fā)式增長的可能，目前介入時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，我們給予該子行業(yè)推薦評級，理由如下：
　　我國目前l(fā)owe玻璃使用率低，對比各發(fā)達(dá)國家low-e玻璃使用情況，中國目前l(fā)ow-e玻璃市場處于初始發(fā)展階段，較之歐美基本普及的成熟市場仍有相當(dāng)?shù)木嚯x，未來發(fā)展空間依然廣闊。
　　民用住宅是未來擁有廣闊的市場空間，隨著人均住房消費(fèi)層次的不斷提升，對于lowe玻璃較高成本的敏感度將不斷降低，lowe玻璃需求的自然增長就能保持較快速度;.在目前節(jié)能減排大背景下，我們期待通過建筑節(jié)能相關(guān)政策助推行業(yè)需求快速增長，根據(jù)國外的經(jīng)驗(yàn)，政策是行業(yè)需求增長拐點(diǎn)的關(guān)鍵推動(dòng)因素。
　　根據(jù)我們后文做的敏感性分析，我們判斷未來5年有望保持40%以上高增長，行業(yè)蘊(yùn)含著非常大的投入資金機(jī)會。
　　在投入資金標(biāo)的選擇上，我們要點(diǎn)推薦南玻：
　　low-e產(chǎn)能優(yōu)勢寥寥可數(shù)：南玻的工程玻璃(離線low-e)有東西南北四個(gè)生產(chǎn)基地，分別是吳江、成都、東莞、天津，實(shí)際非常大產(chǎn)能在1200萬平米左右，憑借多年在lowe玻璃領(lǐng)域的優(yōu)異優(yōu)勢，是國內(nèi)當(dāng)值無愧的規(guī)模和品質(zhì)龍頭。
　　產(chǎn)能增長提速：2011~2012年公司將有5條low-e生產(chǎn)線相繼投入生產(chǎn)，屆時(shí)南玻將擁有共計(jì)約2400萬平米的low-e產(chǎn)能，產(chǎn)能快速投放將使公司非常大限度享有行業(yè)景氣帶來的高利潤。