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玻璃市場早報

來源:華泰期貨黑色研究 2022/7/4 8:54:29

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中玻網(wǎng)

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  摘要:

  由于地產(chǎn)改善緩慢玻璃需求較弱,而玻璃供給處于相對高水平,庫存不斷創(chuàng)出新高,玻璃價格不斷回落,同時部分企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài),由于玻璃產(chǎn)線冷修成本較高,冷修不及預(yù)期。展望下半年:房地產(chǎn)仍然是決定玻璃價格走 勢最重要因素。隨著國家地產(chǎn)政策的不斷釋放,后續(xù)消費有一定環(huán)比改善空間,但國家“房住不炒”政策的持續(xù)實施,以及疫情的不斷干擾,后期形勢仍不容樂觀。在目前超 高庫存的條件下,對玻璃價格很大壓制。

  上半年玻璃價格大起大落,1-3月份伴隨著房地產(chǎn)的回暖預(yù)期,玻璃產(chǎn)銷逐步好轉(zhuǎn),期現(xiàn)貨價格隨之上漲。隨后受國內(nèi)疫情和地產(chǎn)下行影響,企業(yè)產(chǎn)銷走弱,同時下游資金面偏緊,期現(xiàn)貨價格一路下行跌至低點,目前部分企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài)。

  供給方面:上半年國內(nèi)玻璃產(chǎn)線新建/復(fù)產(chǎn)共9條線,新增日熔量6500 T/D,冷修10條線,減少日熔量5550 T/D,凈增950 T/D。截至目前,浮法產(chǎn)業(yè)企業(yè)開工率為87.58%,產(chǎn)能利用率為87.62%,在產(chǎn)日熔量為17.28 T/D左右,上半年供給一直維持相對高位水平,目前部分企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài),但由于玻璃產(chǎn)線冷修成本較高,冷修始終不及預(yù)期。按照統(tǒng)計局數(shù)據(jù),今年1-5月國內(nèi)平板玻璃累計產(chǎn)量4.27億重量箱,同比增長0.5%。展望下半年,浮法玻璃仍有計劃復(fù)產(chǎn)和新建產(chǎn)線約20條,合計日熔量15800T/D,同時冷修13條線,合計日熔量8300T/D,凈減少日融7500T/D,由于目前玻璃價格已跌至低位,部分產(chǎn)線出現(xiàn)虧損,復(fù)產(chǎn)計劃將受到一定影響,但全年總體看玻璃供給有望維持相對高水平,全年產(chǎn)量持平或小幅回落。

  需求方面:今年上半年,受疫情影響和房地產(chǎn)行業(yè)的持續(xù)低迷,玻璃需求一直偏弱,4月份隨著疫情多地爆發(fā),房地產(chǎn)加速下滑,很大程度上影響了玻璃的需求,據(jù)測算,今年1-5月浮法玻璃表觀消費同比下降9.0%。下半年,隨著國家地產(chǎn)政策的不斷釋放,后續(xù)消費有環(huán)比改善空間,但國家“房住不炒”政策的持續(xù)實施,以及疫情的不斷干擾,后期形勢仍不容樂觀。展望下半年,房地產(chǎn)仍然是決定玻璃價格走 勢最重要因素。在當前條件下,若房地產(chǎn)行業(yè)僅邊際改善。在目前超 高庫存的壓制下,玻璃價格很難形成很大的向上空間。同時如供給端部分產(chǎn)線冷修,產(chǎn)量有小幅下滑,在淡旺季轉(zhuǎn)換期間才有階段性供需錯配機會。

  庫存方面:今年以來,由于年初季節(jié)性累庫,疊加4、5月份疫情和地產(chǎn)影響,玻璃庫存一直處于小幅累庫狀態(tài),目前已經(jīng)達到同期歷史高點,按照隆眾資訊統(tǒng)計全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存8037.1萬重箱,同比增長282.9%。

  成本利潤:今年是通脹壓力較大的一年,原材料價格暴漲,以純堿為例,沙河市場送到價從年初的2350元/噸附近上漲至3050~3100元/噸,拉動玻璃成本近200元/噸左右。由于俄烏沖突,能源價格一直處于高位,因此對玻璃成本形成很大支撐作用。3月中旬以來,隨著消費的走弱,玻璃價格逐步下挫,玻璃利 潤大幅走低。截至6月30日,依據(jù)隆眾資訊生產(chǎn)成本計算模型,以煤制氣為燃料的浮法玻璃價格為1546元/噸,利潤-195元/噸;以天然氣為燃料的浮法玻璃價格1795元/噸,利潤-239元/噸;以石油焦為燃料的浮法玻璃價格1700元/噸,利潤-49元/噸。(以上為理論利潤,實際不同企業(yè)成本利潤存在一定差異)

  綜合來看,由于地產(chǎn)改善緩慢玻璃需求較弱,而供給玻璃處于相對高水平,庫存不斷創(chuàng)出新高,玻璃價格不斷回落,同時部分企業(yè)已經(jīng)處于虧損狀態(tài),由于玻璃產(chǎn)線冷修成本較高,冷修不及預(yù)期。展望下半年:房地產(chǎn)仍然是決定玻璃價格走 勢最重要因素。隨著國家地產(chǎn)政策的不斷釋放,后續(xù)消費有一定環(huán)比改善空間,但國家“房住不炒”政策的持續(xù)實施,以及疫情的不斷干擾,后期形勢仍不容樂觀。在目前超 高庫存的條件下,對玻璃價格很大壓制。同時如供給端部分產(chǎn)線冷修,產(chǎn)量有明顯下滑,在淡旺季轉(zhuǎn)換期間仍有階段性供需錯配機會。


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