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　　4月28日，化工品期 貨走強，其中玻璃、純堿雙雙創(chuàng)歷史紀(jì)錄新高。截至下午收盤，純堿漲4.4％，報2049元/噸，高觸及2055元/噸；玻璃主力合約漲2.55％，報2376元/噸。

　　純堿基本面變化不大

　　“現(xiàn)貨市場價格自4月初以來一直處于穩(wěn)定狀態(tài)，目前華北地區(qū)重質(zhì)堿送到價1980—2000元/噸，華中地區(qū)重質(zhì)堿送到價1920—1950元/噸，現(xiàn)在的期 貨價格小幅貼水華北現(xiàn)貨價格，基本平水華中現(xiàn)貨價格。純堿大幅上漲或是市場情緒提前對中建材純堿招標(biāo)結(jié)果的預(yù)期反應(yīng)。據(jù)推測，本次中建材招標(biāo)價格可能會在1920—1930元/噸區(qū)間，再加上月底企業(yè)存在一定的挺價心態(tài)，盤面給出了先行的升水預(yù)期�！惫獯笃� 貨純堿分析師張凌璐說。

　　方正中期建材研究員魏朝明告訴期 貨日報記者，周初以來純堿期 貨主力合約擺脫光伏玻璃降價帶來的利空情緒而大幅上行，主力2109合約破2000元�，F(xiàn)貨方面，近期國內(nèi)純堿現(xiàn)貨市場延續(xù)盤整，廠家出貨情況一般。供應(yīng)方面，生產(chǎn)企業(yè)開工率維持高位運行，供應(yīng)量維持在近年同期高位。需求方面，下游備貨積極性不高，堅持剛需拿貨，市場供需博弈加劇。此外，生產(chǎn)企業(yè)庫存去化速度不及往年同期，現(xiàn)貨及近月合約走勢偏弱。進(jìn)入交割月前配置性資金離場導(dǎo)致2105合約持續(xù)偏弱，2109合約也受到聯(lián)動影響。中期來看，光伏玻璃裝置集中投產(chǎn)帶動純堿需求改善的大趨勢未變，2109合約適度升水現(xiàn)貨是合理的。

　　“實際上，當(dāng)前純堿的基本面處于供需博弈階段，供應(yīng)端處于產(chǎn)能快速恢復(fù)過程中。”張凌璐表示，前幾日部分企業(yè)裝置短�；驒z修，目前大多已恢復(fù)，除天津渤化、福州耀隆、湖北新都、青海企業(yè)維持低負(fù)荷生產(chǎn)外，多數(shù)企業(yè)維持高開工水平，純堿行業(yè)日度開機率已攀升至84.74％的高位，目前已達(dá)到2021年以來的較高水平。近期純堿行業(yè)利潤維持高位，企業(yè)檢修計劃較少，行業(yè)開機率至少在5月中上旬以前都將維持相對高位。另外，純堿企業(yè)庫存周度增幅達(dá)到7.51％，庫存水平也回升至86.76萬噸的相對高位，該庫存水平雖較去年同期下降44％，但卻是2018、2019年同期庫存水平的近4倍，后期純堿庫存維持高位或?qū)⒊蔀槌B(tài)。但若再考慮到期 貨市場倉單數(shù)量和有效預(yù)報量共計18.1萬噸的貨源，純堿市場目前依舊面臨較大的供應(yīng)壓力。

　　供需兩旺，玻璃期 貨續(xù)創(chuàng)上市以來新高

　　一位企業(yè)人士告訴期 貨日報記者，當(dāng)前的需求端也存在持續(xù)向好的預(yù)期。下游平板玻璃后期即將進(jìn)入集中點火、復(fù)產(chǎn)期，對重質(zhì)堿的需求存在持續(xù)、增長的釋放預(yù)期。從周度數(shù)據(jù)來看，平板玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能小幅提升600萬重量箱，周度提升0.613％，平板玻璃行業(yè)開機率和產(chǎn)能利用率也分別小幅提升至87.24％和87.87％的高位水平。但若將時間周期放長至未來2個月，則平板玻璃行業(yè)產(chǎn)能將在高利潤下進(jìn)入快速投放周期。據(jù)統(tǒng)計，二季度計劃新點火的玻璃生產(chǎn)線數(shù)量共5條，計劃復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線數(shù)量大約7—8條，其中4月份已點火2—3條，也就意味著5—6月份玻璃產(chǎn)能增加的幅度比較大，屆時對重質(zhì)堿的需求量將在現(xiàn)有基礎(chǔ)之上再度提升。

　　據(jù)了解，光伏玻璃需求預(yù)期也相對較好。4月24日，“央 視新聞30分”節(jié)目提到，光伏發(fā)電屬于低碳能源，未來將成中國重要電源。目前光伏發(fā)電僅占我國發(fā)電總量的3.5％，此后30年或?qū)⑻嵘?9％，成為我國較大的電量來源。目前國內(nèi)浙江、江蘇等地區(qū)都已發(fā)布十四五能源規(guī)劃，預(yù)計到2025年，這些地區(qū)光伏裝機量都將增長一半以上。市場人士認(rèn)為，光伏行業(yè)未來發(fā)展前景較好，央 視新聞的關(guān)注也給純堿需求釋放的前景帶來強心劑，但目前光伏玻璃價格已經(jīng)下降至低位，目前國內(nèi)3.2mm市場成交價格25—28元/平方米，2.0mm厚度的價格22元/平方米。

　　“光伏行業(yè)原料硅片的緊缺及光伏玻璃價格的下降引發(fā)市場對光伏裝機量增速下半年延遲的擔(dān)憂，因此今年下半年光伏玻璃產(chǎn)線能否按預(yù)期順利投產(chǎn)現(xiàn)將成為純堿下半年走勢較大的不確定因素，一旦光伏玻璃產(chǎn)線投產(chǎn)延遲，純堿供需格局由寬松轉(zhuǎn)向緊平衡的時間節(jié)點也將繼續(xù)延遲。但今年做為十四五的第 一個年頭，未來的5年里光伏行業(yè)增長仍存巨大潛力，即使今年純堿需求釋放存在延遲風(fēng)險，未來幾年純堿供需格局轉(zhuǎn)向緊平衡甚至供不應(yīng)求是大勢所趨�！睆埩梃凑f。

　　“整體看來，純堿五一假期前后可能會處于漫漫牛途中的一個波折點：生產(chǎn)水平維持高位、企業(yè)即將進(jìn)入累庫周期，下游存在剛需但采購節(jié)奏放緩，基本面的轉(zhuǎn)弱或促使企業(yè)現(xiàn)貨價格出現(xiàn)松動，從而拖累期價走勢。除此之外，純堿高達(dá)9000多張的倉單數(shù)量、五一長假前資金離場等因素也都會給純堿期價帶來壓力，但大 宗商品市場整體宏觀情緒較好，純堿期價短期也會受到聯(lián)動性上行的帶動。”張凌璐說。

　　截至4月27日，全國浮法玻璃均價提升至2288元/噸。分地區(qū)來看，華北地區(qū)現(xiàn)貨價格2191元/噸，華中地區(qū)現(xiàn)貨價格2360元/噸，華南地區(qū)現(xiàn)貨價格2403元/噸。

　　“本周玻璃期 貨大幅上漲，一方面受到商品市場集體上漲影響，黑色和建材板塊表現(xiàn)尤為突出，另一方面，廠家?guī)齑娉掷m(xù)低位、終端地產(chǎn)預(yù)期較好等多重因素給廠家提供良好的漲價動力�！睆埩梃凑f。

　　魏朝明認(rèn)為，玻璃期 貨盤面近期連續(xù)上行，迭創(chuàng)新高，背后有著堅實的現(xiàn)貨基本面支撐。玻璃原片生產(chǎn)企業(yè)依據(jù)自身貿(mào)易及庫存情況調(diào)節(jié)出廠價格，在當(dāng)前低庫存且持續(xù)去化的態(tài)勢下，廠家對出廠價格適度調(diào)漲，是理性且符合基本規(guī)律的常規(guī)動作。宏觀經(jīng)濟形勢持續(xù)向好，黑色建材整體向上的氛圍下，玻璃的漲勢有一定延續(xù)性。供應(yīng)方面，截至上周四，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計301條，在產(chǎn)255條，日熔量共計168875噸；去年同期全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計296條，在產(chǎn)235條，日熔量共計155295噸；在產(chǎn)產(chǎn)能環(huán)比上周增加1000噸/日，同比增長8.7％。近期市場需求表現(xiàn)良好，加工廠訂單飽滿，北方區(qū)域訂單存增加預(yù)期。隨著部分工程交付在即，尤其北方區(qū)域雄安新區(qū)部分項目將在6—7月交付，并有大量樓房已封頂，預(yù)計未來北方需求存進(jìn)一步增加預(yù)期。玻璃產(chǎn)業(yè)鏈健康運行，供需兩旺態(tài)勢延續(xù)。

　　據(jù)悉，當(dāng)前市場主流邏輯依舊著重于玻璃廠家?guī)齑娴臀弧＝刂?月23日，玻璃企業(yè)庫存總量2455萬重量箱，環(huán)比下降5.29％，八省庫存量同比下降幅度更是達(dá)到了76.33％。玻璃企業(yè)庫存自2021年以來便處于7年來的低狀態(tài)，這無疑給玻璃廠提供了不斷漲價的動能。另外，3月份國內(nèi)房屋新開工面積、商品房銷售面積以及房屋竣工面積累計同比均較2月份有所回落，但三者依舊呈現(xiàn)同比增長28.20％、63.8％、22.90％的趨勢，房地產(chǎn)整體呈現(xiàn)開工和竣工相對偏弱，但銷售偏強的狀態(tài)。若剔除去年一季度疫情的影響，今年與過往三年（除2020年之外）的加權(quán)平均水平相比，今年房地產(chǎn)整體呈現(xiàn)的是開發(fā)投資額、施工面積、銷售面積處于增長狀態(tài)，而土地購置、房地產(chǎn)新開工以及竣工面積都呈現(xiàn)同比下降的狀態(tài)。

　　張凌璐告訴記者，從中長期來看，今年終端地產(chǎn)施工和銷售水平都存在較強的支撐，這將奠定了今年需求不會出現(xiàn)大面積坍塌的基礎(chǔ)，下半年依舊存在“金九銀十”的旺季預(yù)期，但需求可能出現(xiàn)階段性的走弱和調(diào)整，也存在當(dāng)前行情透支旺季預(yù)期的概率。時間周期再度拉長來看，房地產(chǎn)竣工面積同比負(fù)增長已經(jīng)持續(xù)3年左右，這很可能為后面幾年的地產(chǎn)終端需求走弱埋下較大的風(fēng)險因子。

　　“盡管短期玻璃期 貨價格并沒有明顯的拐點跡象，但五一長假市場會面臨較多的不確定因素，如長假累庫、梅雨季節(jié)、成交走弱等風(fēng)險因子，并且隨著玻璃期 貨價格的不斷走高，風(fēng)險也在不斷累積，中長期不建議過分看漲玻璃期 貨價格�！睆埩梃凑f。