【中玻網(wǎng)】2015年，股市震蕩下行，證金公司作為“國家隊”的重要一員，砸下千億元真金貨品為股市護盤，在二級市場開啟買買買掃貨模式。之后，其選股標的一度成為市場一大風向標，稱為“證金概念股”(坊間戲稱“王的女人”)。一般來說，證金公司的操作是比較緩和的，除了“股災”期間的大筆增持，幾乎沒有什么激烈的買賣，所以很符合長期投入資金的理念。

　　經(jīng)濟權(quán)益憑證時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，截至2019年3季度末，證金公司合計出現(xiàn)在440多只個股前10大流通股東榜中，其中大部分個股持股未動，僅東旭光電、南京醫(yī)藥、百聯(lián)股份、東方網(wǎng)力、航天工程、廣田集團等個股為新進重倉股�？傮w來看，3季度證金公司持股變動不大，新進重倉股主要來自績優(yōu)白馬和科技藍籌。

　　具體來看，多數(shù)個股期末持股市值不高，僅東旭光電持股市值超過億元。雖然以東旭光電為代表的白馬股出現(xiàn)在證金公司前10大流通股東榜中，但證金公司在東旭光電上的持股可能并沒有變化。往前追溯發(fā)現(xiàn)，2018年3季報證金公司帶有該股3090.61萬股，和較新持股數(shù)一樣。證金公司在該股前10大流通股東榜的變化很可能是由于其他股東持股數(shù)更多導致退出，同樣的情況還發(fā)生在南京醫(yī)藥、航天工程等個股身上。

　　由此可見，證金公司并未大幅變動它的購物車，3季度的操作相對其持倉來說，幾乎可以忽略不計。不過，相比較2015年維穩(wěn)期的大面積持股，證金公司連續(xù)17個季度放置在其購物車里的股份公司憑證并不多。

　　數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，自2015年3季報以來，證金公司已經(jīng)連續(xù)17個季度出現(xiàn)在250多只個股前10大流通股東榜中。也就是說，證金公司已經(jīng)連續(xù)4年多重倉這些股份公司憑證，其中17只個股持股占總股本從未下降過，即可能從未被減持過。以維穩(wěn)高峰期3個交易日較低價計算，截至目前，大多數(shù)股份公司憑證股市情況出現(xiàn)下跌。這從非常大程度上可以說，證金公司持股4年的大多數(shù)股份公司憑證出現(xiàn)了賬面浮虧。

　　盈利較高的股份公司憑證主要是集中在消費白馬股，而且誕生了多只超級大牛股，包括五糧液、貴州茅臺等。數(shù)據(jù)顯示，五糧液維穩(wěn)期間較低價不到22元，較新價超過130元，復權(quán)后漲幅接近6倍。貴州茅臺維穩(wěn)期間較低價220元左右，較新價溢價率超過5倍。此外，海天味業(yè)、中國國旅、新希望等個股較新價較維穩(wěn)期間較低價溢價率較高。

　　與其更好，不如不同。很多白馬股較近幾年成為核心價值標的的真實理由，是其深厚的核心競爭力護城河。從產(chǎn)品價值角度來看，茅臺一直是國內(nèi)品質(zhì)白酒的典范，較其特殊的釀造環(huán)境和制作工藝成就了茅臺酒的上乘品質(zhì)和獨特風格，也成為貴州茅臺的核心競爭力。而從市場反饋來看，高等白酒仍然需求旺盛，帶動行業(yè)景氣度持續(xù)。

　　除了傳統(tǒng)的消費白馬股表現(xiàn)搶眼，今年非常大的亮點可謂是科技藍籌股的爆發(fā)。5G商用的快速推進催生大量產(chǎn)業(yè)鏈機會，在自主可控背景下的國產(chǎn)替代化加速，華為產(chǎn)業(yè)鏈、5G通信、半導體、手機終端消費電子等行業(yè)龍頭，以及云計算、計算服務器等板塊將持續(xù)被資金關(guān)注。

　　同樣位于“白馬陣營”的東旭光電是中國智能制造的代表性企業(yè)，既有保證當下業(yè)績發(fā)展的光電顯示材料業(yè)務，又有石墨烯、新能源汽車等布局未來技術(shù)和市場前沿的諸多產(chǎn)業(yè)。公司掌握玻璃基板原片的核心技術(shù)，擁有中國第1、大部分國家第四的液晶玻璃基板生產(chǎn)能力，一體覆蓋G5、G6和G8.5代(兼容G8.6代)TFT-LCD液晶玻璃基板產(chǎn)品，同時橫向布局蓋板玻璃原片、曲面蓋板玻璃、光學膜片、彩色濾光片、藍寶石等其他核心光電顯示材料。

　　正是得益于東旭光電在玻璃基本業(yè)務上具有高技術(shù)、壟斷性的優(yōu)勢，公司近幾年業(yè)績不斷提升。從扣非凈利潤情況可以看到，2014-2018年，公司的凈利潤水平從5億元左右規(guī)模躍升至20億元級別。

　　然而市場人士指出，在當前弱勢行情下，市場也會掀起不理性的錯殺風潮，優(yōu)異白馬股的價值可能被低估。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年11月12日，申萬光學光電子行業(yè)市凈率(PB)平均達2.41倍，而東旭光電PB則僅0.85倍，明顯處于估值洼地。