【中玻網(wǎng)】玻璃這個(gè)品種，我不太熟悉，做得也不多，簡(jiǎn)單的介紹一下它的上下游情況吧。

　　玻璃的上游成本主要是原料、燃料和人工成本，原料當(dāng)中主要的就是純堿、其次是硅砂，燃料主要是天然氣、煤焦油、焦?fàn)t氣等。下游核心的是房地產(chǎn)占75%，然后是汽車(chē)占15%。

（資料來(lái)源：東海貨物）

　　從下游來(lái)看，其實(shí)玻璃的需求其實(shí)并不好，先看汽車(chē)，從乘聯(lián)會(huì)周度和月度發(fā)布的數(shù)據(jù)來(lái)看，乘用車(chē)同比銷(xiāo)量都是大幅下滑的，汽車(chē)銷(xiāo)量下滑不僅體現(xiàn)在國(guó)內(nèi)，國(guó)外也是如此，而汽車(chē)銷(xiāo)量的下滑往往也是經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退的一個(gè)重要指標(biāo)。

　　為什么現(xiàn)在國(guó)家在推動(dòng)使用非燃油汽車(chē)，說(shuō)白了就是讓你再換車(chē)，大量增加汽車(chē)的需求，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。因?yàn)楝F(xiàn)在國(guó)內(nèi)汽車(chē)保有量都比較高了，不太好賣(mài)了，只能通過(guò)政策調(diào)節(jié)，說(shuō)是燃油汽車(chē)造成污染，慢慢推進(jìn)非燃油汽車(chē)，又會(huì)大幅拉動(dòng)汽車(chē)的需求以及經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

　　另外，再看房地產(chǎn)，國(guó)家?guī)状蚊鞔_提出短期不以房地產(chǎn)作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的手段，如果說(shuō)利潤(rùn)的話(huà)，其實(shí)利潤(rùn)還是挺高的，如果說(shuō)庫(kù)存的話(huà)，國(guó)外公布的國(guó)內(nèi)樓房空置率也是比較高的。但是房地產(chǎn)這東西，你看利潤(rùn)看庫(kù)存都沒(méi)什么用，主要看政策。

　　玻璃的需求其實(shí)有很多指標(biāo)可以關(guān)注，因?yàn)樗南掠问堑禺a(chǎn)，所以地產(chǎn)周期相關(guān)的數(shù)據(jù)對(duì)玻璃的需求有很大的指導(dǎo)作。

　　地產(chǎn)周期的起點(diǎn)應(yīng)該從商品房的銷(xiāo)售開(kāi)始，銷(xiāo)售回款之后，又會(huì)促進(jìn)下一輪的拿地、開(kāi)發(fā)和施工，所以在這個(gè)過(guò)程中，商品房的銷(xiāo)售面積可能是一個(gè)預(yù)期指標(biāo)、房屋的新開(kāi)工面積是一個(gè)先行指標(biāo)，竣工面積可能是一個(gè)偏滯后一些的指標(biāo)。

　　所以，就目前來(lái)看，下游需求端，無(wú)論是汽車(chē)還是地產(chǎn)，似乎都不太樂(lè)觀，需求端目前是偏空一些。需求端還是繼續(xù)跟進(jìn)汽車(chē)相關(guān)數(shù)據(jù)、地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)以及政策的變化。

（資料來(lái)源：南華貨物）

　　玻璃貨物大部分時(shí)候都是貼水的，現(xiàn)在也是處于貼水狀態(tài)，不過(guò)需要注意FG2005合約開(kāi)始實(shí)施新的交割品質(zhì)，有可能改變這種長(zhǎng)期貼水的情況下。此外，今年玻璃的庫(kù)存還是比較高的，遠(yuǎn)高于歷年同期水平，好在當(dāng)下去庫(kù)的趨勢(shì)還挺快的，向歷史平均水平靠近。

（資料來(lái)源：隆眾資訊）

　　從玻璃利潤(rùn)來(lái)看，不同燃料生產(chǎn)工藝下的玻璃都是有盈利的。上游的原燃料庫(kù)存和利潤(rùn)情況不太清楚，也比較分散，不過(guò)現(xiàn)在純堿價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，對(duì)玻璃有一定的成本支撐。

　　單純從下游地產(chǎn)和汽車(chē)的需求來(lái)看，是偏空一些，庫(kù)存也是同比高位，靜態(tài)角度也是偏空，預(yù)期需求偏空下，各種生產(chǎn)工藝的利潤(rùn)現(xiàn)在還不錯(cuò)，利潤(rùn)角度也有做空的空間，也是偏空一些。但是從基差角度來(lái)說(shuō)，貨物目前是貼水狀態(tài)，另外，庫(kù)存動(dòng)態(tài)角度是去庫(kù)，會(huì)對(duì)價(jià)格有一定的支撐。

　　目前一些貨物公司給的策略是反彈逢高做空，之前和某司母公司的玻璃研究員老師交流過(guò)，他好像說(shuō)過(guò)玻璃這個(gè)品種季節(jié)性規(guī)律比較強(qiáng)，甚至比做基本面更適用一些，我也不太清楚，對(duì)這個(gè)品種不是很了解。

（資料來(lái)源：奇貨可查）

　　從玻璃的基差季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，在10月中下旬之前，基差往往走強(qiáng)，在這種情況下，做個(gè)FG15正套可能比較合適，不過(guò)也要看15價(jià)差的大小，如果15價(jià)差較小，根據(jù)基差的季節(jié)性規(guī)律，去做FG15正套還是比較合適的。

　　另外，在10月之后，玻璃的基差往往開(kāi)始走弱，這個(gè)時(shí)候可能根據(jù)基差的季節(jié)性規(guī)律，去做FG15反套可能更好一些。

　　從交易的角度來(lái)講，我個(gè)人更傾向于去在節(jié)后反彈逢高試空一下FG2005合約，在盤(pán)面出現(xiàn)反彈時(shí)，也可以多上FG2001合約對(duì)沖一下，尤其是在10月中下旬之后，市場(chǎng)有可能走反套，這樣的話(huà)，即使盤(pán)面反套了，反套也有可能有收益。從長(zhǎng)期來(lái)看，如果下游需求確實(shí)不好，那么FG2005合約開(kāi)倉(cāng)的位置相對(duì)較高一些，可帶有的時(shí)間更長(zhǎng)一些，隨著持倉(cāng)獲利，鎖定部分利潤(rùn)，拿單子的心態(tài)可能也更好一些。