瑞達(dá)貨物玻璃半年報(bào)：供應(yīng)增加需求疲軟， 上行空間或?qū)⒂邢?/h1>

來(lái)源：瑞達(dá)期貨 2019/7/9 13:51:36

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【中玻網(wǎng)】一、上半年走勢(shì)回顧

　　2019年上半年，玻璃走出了一個(gè)震蕩上升的格局。年初至2月中旬，浮法玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能及日熔量明顯減少，受此影響，玻璃價(jià)格也震蕩走高。進(jìn)入3月后，玻璃市場(chǎng)形勢(shì)發(fā)生了一定的變化。一方面是房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)玻璃需求的增量有限，造成部分加工企業(yè)開(kāi)工不足。另一方面是部分華北地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)受到環(huán)保監(jiān)管的影響，普遍出庫(kù)不暢，去庫(kù)存工作難度加大。環(huán)保監(jiān)管恢復(fù)到正常狀態(tài)之后，北方地區(qū)價(jià)格有所調(diào)整。玻璃貨物價(jià)格也震蕩走低。進(jìn)入3月下旬后，部分玻璃華北地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)的出庫(kù)又受到了環(huán)保監(jiān)管的影響，玻璃檢修一直延續(xù)續(xù)到5月份才有所放松。玻璃市場(chǎng)也開(kāi)始見(jiàn)底回或，進(jìn)入6月份后，國(guó)內(nèi)各地玻璃行業(yè)會(huì)議頻頻召開(kāi)，玻璃行業(yè)抱團(tuán)取暖，諸多玻璃生產(chǎn)企業(yè)紛紛上調(diào)玻璃出廠價(jià)。再加上沙河地區(qū)玻璃企業(yè)大規(guī)模限產(chǎn)，玻璃價(jià)格繼續(xù)沖高。

　　二、基本面分析

　�。ㄒ唬⒉ＡЧ⿷�(yīng)方面

　　1、玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量

　　2018年，國(guó)內(nèi)玻璃產(chǎn)能變化不一，華北、華東，華南及西北的產(chǎn)能出現(xiàn)一定的減少，特別是華東及華北地區(qū)下降幅度非常大，分別達(dá)到減少了1140和984萬(wàn)重箱。但東北，華中及西南區(qū)域的玻璃產(chǎn)能卻大幅上升，尤其是華中與西南地區(qū)，分別增加了2730和1710萬(wàn)重箱。隨著舊的產(chǎn)能退出，新的產(chǎn)能開(kāi)工，2018年國(guó)內(nèi)玻璃的產(chǎn)能凈增長(zhǎng)2106萬(wàn)重箱，整體供應(yīng)明顯增加。進(jìn)入2019年后，玻璃的供應(yīng)仍將有所上升。一季度，安徽信義蕪湖三線與安徽藍(lán)實(shí)二線及四川宜賓威利斯一線冷修結(jié)束，恢復(fù)生產(chǎn)，涉及日熔化量2300噸，恢復(fù)產(chǎn)能1380萬(wàn)重箱。4月份，福建新增玻璃生產(chǎn)線一條，新福興一線日熔化量1100噸，新增產(chǎn)能660萬(wàn)重箱。由于二季度已經(jīng)點(diǎn)火或計(jì)劃點(diǎn)火生產(chǎn)線較為集中，其中新建生產(chǎn)線2條，復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線7條，合計(jì)產(chǎn)能6300噸/日，而進(jìn)入冷修期的生產(chǎn)線依舊在堅(jiān)持運(yùn)行，當(dāng)前傳出檢修計(jì)劃的只有1條，涉及產(chǎn)能900噸/日，預(yù)計(jì)二季度凈增產(chǎn)能5400噸/日，環(huán)比上漲191.8%，同比上漲31.4%，二季度末在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)同比上漲3.9%。短期內(nèi)供需矛盾的基本面不會(huì)出現(xiàn)明顯改善。

　　截至6月21日，全國(guó)共有374條浮法玻璃生產(chǎn)線，較5月份增加一條，增幅0.27%。較去年同期增加12條，增幅3.31%。生產(chǎn)線開(kāi)工數(shù)為248條，環(huán)比增加13條，增幅3.28%，同比增加6條，增幅2.29%。全國(guó)玻璃總產(chǎn)能為13.47億重箱，較上月持平，較去年同期增加0.46億重箱，增幅3.53%。在產(chǎn)產(chǎn)能為92760萬(wàn)重箱，環(huán)比減少了0.12億重箱，降幅1.33%，同比也下降了0.02億重箱，降幅0.25%，由于后續(xù)仍有裝置計(jì)劃點(diǎn)火生產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能仍有上升。

　　2、浮法玻璃庫(kù)存

　　6月份，國(guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存繼續(xù)有所回落，但仍處于歷史高位區(qū)域。數(shù)據(jù)顯示：截至2019年6月21日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃總庫(kù)存為4114萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少了323萬(wàn)重量箱，降幅7.28%，同比則仍高出889萬(wàn)重量箱，增幅27.57%。其中，彩玻庫(kù)存下降較為明顯，報(bào)3781萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少了227萬(wàn)重量箱，降幅6.83%，同比則仍高出900萬(wàn)重量箱，增幅31.24%。彩玻報(bào)333萬(wàn)重量箱，環(huán)比減少42萬(wàn)重量箱，降幅12.13%，同比減少11萬(wàn)重量箱，降幅3.20%。從浮法玻璃庫(kù)存走勢(shì)圖中，我們也可以很清楚的看到，近幾年，玻璃的庫(kù)存一直維持在高位區(qū)域，特別是2019年，前四個(gè)月的玻璃庫(kù)存一直在上升，高點(diǎn)屢屢被刷新。特別是2月底至4月底，庫(kù)存上升的力度非常大。目前環(huán)比雖然有所回落，但仍處于歷史高位區(qū)域，顯示下游需求平淡。由于后市仍有不少裝置點(diǎn)火生產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫(kù)存仍將維持高位。

　　3、平板玻璃出口情況

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年5月全國(guó)平板玻璃出口1932萬(wàn)平方米，環(huán)比增加了283萬(wàn)平方米，增幅17.16%，較上年同期相比增加309萬(wàn)平方米，增幅19.04%；2019年1—5月，我國(guó)共出口平板玻璃8485萬(wàn)平方米，較去年同期上升了911萬(wàn)平方米，增幅12.03%。金額方面，2019年5月，我國(guó)共出口平板玻璃13200.2萬(wàn)美元，環(huán)比上升了101.8萬(wàn)美元，午幅0.78%，同比則上升了13196.9萬(wàn)美元，升幅25.93%。2019年1—5月份，我國(guó)出總平板玻璃總額為64099.8萬(wàn)美元，較去年同期上升了14798.8萬(wàn)美元，升幅30.02%。5月份平板玻璃出口量、出口金額環(huán)比均明顯回升，同比也有所上升，顯示我國(guó)平板玻璃出口仍保持穩(wěn)中有漲的格局。從平板玻璃月度出口走勢(shì)圖中，我們可以看到，一般情況下，平板玻璃的出口量從5、6月份開(kāi)始震蕩走高，一直到9、10月份創(chuàng)出高點(diǎn)后回落，到12月份又會(huì)開(kāi)始上升。因此，我們認(rèn)為，平板玻璃的出口量后市仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　4、玻璃行業(yè)指數(shù)

　　2019年6月25日中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1078.93點(diǎn)，環(huán)比上漲6.47點(diǎn)，漲幅0.60%，同比去年同期上漲-71.97點(diǎn)；降幅6.25%；中國(guó)玻璃售價(jià)趨勢(shì)1100.37點(diǎn)，環(huán)比上周上漲7.31點(diǎn)，漲幅0.67%；同比去年同期上漲-7.44點(diǎn)；降幅6.65%；中國(guó)玻璃信心指數(shù)993.15點(diǎn)，環(huán)比上漲3.07點(diǎn)，漲幅0.31%，同比去年同期上漲-4.44點(diǎn)。從玻璃市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)可以看出，進(jìn)入2019年以來(lái)，我國(guó)玻璃市場(chǎng)的三大指數(shù)均呈現(xiàn)震蕩回落的格局�，F(xiàn)貨價(jià)格也始終疲軟。進(jìn)入6月份后，全國(guó)地區(qū)的玻璃行業(yè)頻頻開(kāi)會(huì)提價(jià)，對(duì)玻璃價(jià)格形成支撐，導(dǎo)致6月份玻璃的相關(guān)指數(shù)有所回升，但回升的力度并不大。與去年同期相比，仍處于歷史低位區(qū)域。

　　（二）下游需求狀況

　　1、房地產(chǎn)行業(yè)

　　從國(guó)房景氣指數(shù)中可以看到，進(jìn)入2019年后，我國(guó)國(guó)房景氣指數(shù)持續(xù)回落。截至2019年5月，我國(guó)國(guó)房景氣指數(shù)報(bào)100.85，環(huán)比回落了0.07個(gè)百分點(diǎn)，降幅0.07%。同比也回落了0.76個(gè)百分點(diǎn)，降幅為0.75%。此外，數(shù)據(jù)還顯示，截至5月份，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投入資金額為720454.2億元，同比上升了95026.71億元，升幅15.19%。新屋開(kāi)工面積為79783.53萬(wàn)平方米，環(huán)比增加21231.19萬(wàn)平方米，增幅36.26%，同比民增加了7593.19萬(wàn)平方米，增幅10.52%；而房屋峻工面積為26706.9萬(wàn)平方米，環(huán)比增加4142.97萬(wàn)平方米，增幅18.36%，同比下降3776.88萬(wàn)平方米，降幅12.39%，商品房銷售面積為55158萬(wàn)平方米，環(huán)比增加13433萬(wàn)平方米，增幅31.92%，同比下降891.09萬(wàn)平方米，降幅1.58%。從部分房地產(chǎn)數(shù)據(jù)走勢(shì)圖中也可以看出，進(jìn)入2019年后，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)一直較疲軟。但6月份卻明顯有所回升，房地產(chǎn)投入資金計(jì)劃總額、新屋開(kāi)工、房屋峻工以及商品房銷售數(shù)據(jù)都有明顯好轉(zhuǎn)，顯示傳統(tǒng)旺季效應(yīng)仍在。不過(guò)，2019年，我國(guó)的房地產(chǎn)政策仍較為嚴(yán)格。此前，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部就對(duì)2019年一季度房?jī)r(jià)、地價(jià)波動(dòng)幅度非常大的城市進(jìn)行了預(yù)警提示。在4月19日召開(kāi)的中共中點(diǎn)政治局會(huì)議上，也再次強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)調(diào)控政策的總體基調(diào)。會(huì)議認(rèn)為，要堅(jiān)持房子是用來(lái)住的、不是用來(lái)炒的定位，落實(shí)好一城一策、因城施策、城市政府主體責(zé)任的長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制。

　　我們認(rèn)為，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和評(píng)價(jià)考核，意味著分類指導(dǎo)之下，也帶來(lái)了更多的監(jiān)管。未來(lái)住建部的約談、預(yù)警，依然影響各個(gè)城市的房地產(chǎn)調(diào)控，包括2018年的多輪多城市房地產(chǎn)巡查，在2019年將依然常態(tài)化。

　　2、汽車行業(yè)狀況

　　2019年5月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比小幅下降，同比下降依然明顯。1-5月，汽車產(chǎn)銷同比繼續(xù)下降，降幅比1-4月略有擴(kuò)大。

　　5月，汽車生產(chǎn)184.83萬(wàn)輛，環(huán)比下降9.93%，同比下降21.16%；銷售191.26萬(wàn)輛，環(huán)比下降3.43%，同比下降16.40%。其中，乘用車生產(chǎn)149.14萬(wàn)輛，環(huán)比下降10.18%，同比下降23.69%；銷售156.12萬(wàn)輛，環(huán)比下降0.87%，同比下降17.37%。商用車生產(chǎn)35.70萬(wàn)輛，環(huán)比下降8.83%，同比下降8.50%；銷售35.14萬(wàn)輛，環(huán)比下降13.37%，同比下降11.79%。

　　1-5月，汽車產(chǎn)銷1023.70萬(wàn)輛和1026.59萬(wàn)輛，同比下降13.01%和12.95%。其中乘用車產(chǎn)銷837.94萬(wàn)輛和839.87萬(wàn)輛，同比下降15.56%和15.17%；商用車產(chǎn)銷185.76萬(wàn)輛和186.72萬(wàn)輛，產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.67%，銷量下降1.30%。

　　三、觀點(diǎn)總結(jié)

　　僅管玻璃出口仍保持平穩(wěn)增長(zhǎng)格局。但由于新增產(chǎn)能增加，冷修裝置點(diǎn)火復(fù)工增多及下游需求不振的影響，預(yù)計(jì)下半年玻璃仍將處于供過(guò)于求的狀態(tài)，此外，玻璃行業(yè)相關(guān)指數(shù)持續(xù)回落，也顯示行業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市較不看好，預(yù)計(jì)將對(duì)玻璃的走勢(shì)形成一定的壓制。因此，下半年，玻璃或?qū)⒆叱鲆粋�(gè)沖高回落的格局。

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