【中玻網(wǎng)】一、基本面分析

　�。ㄒ唬�、玻璃供需方面

　　1、玻璃產(chǎn)能、產(chǎn)量

　　2018年，國(guó)內(nèi)玻璃產(chǎn)能變化不一，華北、華東，華南及西北的產(chǎn)能出現(xiàn)一定的減少，特別是華東及華北地區(qū)下降幅度非常大，分別達(dá)到減少了1140和984萬重箱。但東北，華中及西南區(qū)域的玻璃產(chǎn)能卻大幅上升，尤其是華中與西南地區(qū)，分別增加了2730和1710萬重箱。隨著舊的產(chǎn)能退出，新的產(chǎn)能開工，2018年國(guó)內(nèi)玻璃的產(chǎn)能凈增長(zhǎng)2106萬重箱，整體供應(yīng)明顯增加。進(jìn)入2019年后，玻璃的供應(yīng)仍將有所上升。一季度，安徽信義蕪湖三線與安徽藍(lán)實(shí)二線及四川宜賓威利斯一線冷修結(jié)束，恢復(fù)生產(chǎn)，涉及日熔化量2300噸，恢復(fù)產(chǎn)能1380萬重箱。4月份，福建新增玻璃生產(chǎn)線一條，新福興一線日熔化量1100噸，新增產(chǎn)能660萬重箱。由于二季度已經(jīng)點(diǎn)火或計(jì)劃點(diǎn)火生產(chǎn)線較為集中，其中新建生產(chǎn)線2條，復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線7條，合計(jì)產(chǎn)能6300噸/日，而進(jìn)入冷修期的生產(chǎn)線依舊在堅(jiān)持運(yùn)行，當(dāng)前傳出檢修計(jì)劃的只有1條，涉及產(chǎn)能900噸/日，預(yù)計(jì)二季度凈增產(chǎn)能5400噸/日，環(huán)比上漲191.8%，同比上漲31.4%，二季度末在產(chǎn)產(chǎn)能預(yù)計(jì)同比上漲3.9%。短期內(nèi)供需矛盾的基本面不會(huì)出現(xiàn)明顯改善。

　　截至5月17日，全國(guó)共有374條浮法玻璃生產(chǎn)線，較4月份增加一條，增幅0.27%。較去年同期增加12條，增幅3.31%。生產(chǎn)線開工數(shù)為235條，環(huán)比增加2條，增幅0.86%，同比增加3條，增幅1.29%。全國(guó)玻璃總產(chǎn)能為13.47億重箱，在產(chǎn)產(chǎn)能為9.13億重箱，環(huán)比上升了0.02億重箱，增幅0.20%，同比則下降了0.01億重箱，降幅0.001%由于后續(xù)仍有裝置計(jì)劃點(diǎn)火生產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能仍有上升。

　　2、浮法玻璃庫(kù)存

　　5月份，國(guó)內(nèi)浮法玻璃庫(kù)存創(chuàng)出年內(nèi)高點(diǎn)后略有回落。數(shù)據(jù)顯示：截至2019年5月17日，國(guó)內(nèi)浮法玻璃總庫(kù)存為4397萬重量箱，環(huán)比減少了119萬重量箱，降幅2.64%，同比則仍高出978萬重量箱，增幅28.60%。其中，白玻庫(kù)存下降較為明顯，報(bào)4023萬重量箱，環(huán)比減少了117萬重量箱，降幅2.83%，同比則仍高出974萬重量箱，增幅31.94%。彩玻報(bào)374萬重量箱，環(huán)比減少2萬重量箱，降幅0.53%，同比增加4萬重量箱，增幅1.08%。從浮法玻璃庫(kù)存走勢(shì)圖中，我們也可以很清楚的看到，近幾年，玻璃的庫(kù)存一直維持在高位區(qū)域，特別是2019年，前四個(gè)月的玻璃庫(kù)存一直在上升，高點(diǎn)屢屢被刷新。特別是2月底至4月底，庫(kù)存上升的力度非常大。由于后市仍有不少裝置點(diǎn)火生產(chǎn)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)庫(kù)存仍將維持高位。

　　3、平板玻璃出口情況

　　據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年4月全國(guó)平板玻璃出口1649萬平方米，環(huán)比減少了315萬平方米，降幅16.04%，較上年同期相比增加13萬平方米，增幅0.79%；2019年1—4月，我國(guó)共出口平板玻璃6553萬平方米，較去年同期上升了602萬平方米，增幅10.12%。金額方面，2019年4月，我國(guó)共出口平板玻璃13098.4萬美元，環(huán)比下降了1381.7萬美元，降幅9.54%，同比則上升了

　　13099.3萬美元，升幅34.65%。2019年1—4月份，我國(guó)出總平板玻璃總額為50902.9萬美元，較去年同期上升了13126.4萬美元，升幅34.75%。4月份平板玻璃出口量、出口金額環(huán)比雖有所回落，但同比卻大幅上升，顯示我國(guó)平板玻璃出口仍保持穩(wěn)中有漲的格局。從平板玻璃月度出口走勢(shì)圖中，我們可以看到，一般情況下，平板玻璃的出口量從5、6月份開始震蕩走高，一直到9、10月份創(chuàng)出高點(diǎn)后回落，到12月份又會(huì)開始上升。因此，我們認(rèn)為，平板玻璃的出口量后市仍將保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　4、玻璃行業(yè)指數(shù)

　　2019年5月23日中國(guó)玻璃綜合指數(shù)1073.79點(diǎn)，環(huán)比上周上漲-8.31點(diǎn)，同比去年同期上漲

　　-81.84點(diǎn)；中國(guó)玻璃售價(jià)趨勢(shì)1094.68點(diǎn)，環(huán)比上周上漲-7.7點(diǎn)，同比去年同期上漲-87.79點(diǎn)；中國(guó)玻璃信心指數(shù)990.21點(diǎn)，環(huán)比上周上漲-10.75點(diǎn)，同比去年同期上漲-58.06點(diǎn)。從玻璃市場(chǎng)相關(guān)指數(shù)可以看出，進(jìn)入2019年以來，我國(guó)玻璃市場(chǎng)的三大指數(shù)均呈現(xiàn)震蕩回落的格局�，F(xiàn)貨價(jià)格也始終疲軟。雖然全國(guó)幾天地區(qū)的玻璃行業(yè)頻頻開會(huì)提價(jià)，但市場(chǎng)反應(yīng)冷淡，降價(jià)促銷時(shí)有發(fā)生，顯示產(chǎn)業(yè)鏈客戶并不看好后市行情。

　　（二）下游需求狀況

　　1、房地產(chǎn)行業(yè)

　　從國(guó)房景氣指數(shù)中可以看到，進(jìn)入2019年后，我國(guó)國(guó)房景氣指數(shù)持續(xù)回落。截至2019年4月，

　　我國(guó)國(guó)房景氣指數(shù)報(bào)100.92，環(huán)比回落了0.14個(gè)百分點(diǎn)，降幅0.14%。同比也回落了0.47個(gè)百分點(diǎn)，降幅為0.46%。此外，數(shù)據(jù)還顯示，截至4月份，國(guó)內(nèi)新屋開工面積為58552.34萬平方米，同比增加6773.31萬平方米，增幅13.08%，房屋施工面積為722569.23萬平方米，同比增加58159.41萬平方米，升幅8.75%。而房屋峻工面積為22563.93萬平方米，同比減少2586.8萬平方米，降幅

　　10.29%，商品房銷售面積為42085萬平方米，同比下降107.06萬平方米，降幅0.25%。從部分房地產(chǎn)數(shù)據(jù)走勢(shì)圖中也可以看出，進(jìn)入2019年后，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍較疲軟。除施工面積略有上行之外，新屋開工、房屋峻工以及商品房銷售數(shù)據(jù)都不佳，尤其是房屋峻工及商品房銷售仍處于負(fù)值。此外，2019年，我國(guó)的房地產(chǎn)政策仍較為嚴(yán)格。此前，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部就對(duì)2019年一季度房?jī)r(jià)、地價(jià)波動(dòng)幅度非常大的城市進(jìn)行了預(yù)警提示。在4月19日召開的中共中點(diǎn)政治局會(huì)議上，也再次強(qiáng)調(diào)了房地產(chǎn)調(diào)控政策的總體基調(diào)。會(huì)議認(rèn)為，要堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，落實(shí)好一城一策、因城施策、城市政府主體責(zé)任的長(zhǎng)效調(diào)控機(jī)制。

　　我們認(rèn)為，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)和評(píng)價(jià)考核，意味著分類指導(dǎo)之下，也帶來了更多的監(jiān)管。未來住建部的約談、預(yù)警，依然影響各個(gè)城市的房地產(chǎn)調(diào)控，包括2018年的多輪多城市房地產(chǎn)巡查，在2019年將依然常態(tài)化。

　　（四）汽車行業(yè)狀況

　　2019年4月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比雙雙回落，1-4月，汽車產(chǎn)銷依然呈一定下降，降幅較3月有所放大。

　　4月，汽車生產(chǎn)202萬輛，環(huán)比下降56.7萬輛，降幅21.92%，同比降幅15.8%；銷售198.05萬輛，環(huán)比減少54萬輛，降幅21.41%，同比降幅14.61%。其中，乘用車產(chǎn)銷分別完成166萬輛和

　　157.5萬輛，比上月分別下降20.5%和22%，比上年同期分別下降17%和17.7%，降幅仍大于汽車總體。商用車產(chǎn)銷分別完成39.2萬輛和40.6萬輛，比上月分別下降16.4%和19%；產(chǎn)量比上年同期下降1.8%，銷量比上年同期增長(zhǎng)0.1%。

　　1-4月，汽車產(chǎn)銷832.4萬輛和835.33萬輛，同比下降11.8%和12.12%。其中乘用車產(chǎn)銷分別完成688.8萬輛和683.8萬輛，產(chǎn)銷量同比分別下降13.6%和14.7%。降幅比1-3月略有擴(kuò)大。商用車產(chǎn)銷分別完成150.1萬輛和151.6萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別增長(zhǎng)3.1%和1.5%，增速比1-3月分別下降1.8和0.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　二、觀點(diǎn)總結(jié)

　　盡管玻璃出口仍保持平穩(wěn)增長(zhǎng)格局。但由于新增產(chǎn)能增加，冷修裝置點(diǎn)火復(fù)工增多及下游需求不振的影響，預(yù)計(jì)下半年玻璃仍將處于供過于求的狀態(tài)，此外，玻璃行業(yè)相關(guān)指數(shù)持續(xù)回落，也顯示行業(yè)內(nèi)人士對(duì)后市較不看好，預(yù)計(jì)將對(duì)玻璃的走勢(shì)形成一定的壓制。因此，下半年，玻璃或?qū)⒆叱鲆粋�(gè)沖高回落的格局。預(yù)計(jì)1450—1470區(qū)間便有非常大的壓力，操作上，投入資金者可關(guān)注此線的壓力，一旦玻璃價(jià)格上升到1450上方，投入資金者便可以在其走勢(shì)轉(zhuǎn)弱時(shí)逢高建空。目標(biāo)1250元，止損1480元。

　　三、操作策略

　　1、短線策略。

　　5月份，F(xiàn)G1909合約高1427元，低1330元，大波動(dòng)幅度為97元或7.29%。周度大波動(dòng)幅度為+595元，日線大漲跌為+33元，預(yù)計(jì)6月份將走出沖高回落的格局。建議日內(nèi)交易為15--25元區(qū)間為宜，周度交易以20--40區(qū)間為宜。注重節(jié)奏的把握及倉(cāng)位的控制，做好資金管理，嚴(yán)格執(zhí)行紀(jì)律。具體操作可參考研究院每日分析提示。

　　2、中線交易策略

　�。�1）資金管理：本次交易擬投入總資金的20%，分批建倉(cāng)后持倉(cāng)金額比例不超出總資金的30%。

　�。�2）持倉(cāng)成本：FG1909合約采取逢高做空的策略。建倉(cāng)區(qū)間為1450元--1470元，持倉(cāng)成本控制在1460元左右

　�。�3）風(fēng)險(xiǎn)控制：若收盤價(jià)打破1500元，對(duì)全部頭寸做止損處理

　�。�4）持倉(cāng)周期：本次交易持倉(cāng)預(yù)計(jì)為3個(gè)月，視行情變化及基本面情況及時(shí)進(jìn)行調(diào)整。

　�。�5）止盈計(jì)劃：當(dāng)期價(jià)向我們策略方向運(yùn)行，目標(biāo)看向1300元，視盤面狀況及技術(shù)走勢(shì)可滾動(dòng)交易，逐步獲利止盈。

　�。�6）風(fēng)險(xiǎn)收益比評(píng)估4：1