京東方在合肥市投入資金建設的第6代TFT-LCD生產(chǎn)線，玻璃基板尺寸為1500mm×1850mm，包括陣列、彩膜、成盒和模組等四部分生產(chǎn)工序，產(chǎn)品為37英寸及以下的TFT-LCD顯示屏和模組等產(chǎn)品，設計產(chǎn)能為玻璃基板投片量9萬片/月。

    此前，京東方已經(jīng)在北京投建一條5代TFT－LCD生產(chǎn)線，今年3月份在成都又投入資金建設了一條4.5代TFT－LCD生產(chǎn)線,該4.5代線已經(jīng)于今年3月份動工建設，目前廠房基建進入尾聲。按照計劃，明年3月份將進行設備安裝，7月份開始試投產(chǎn)。 　　

　　目前，京東方位于北京亦莊經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)的5代線產(chǎn)能為月產(chǎn)10萬片玻璃基板，可以切割成100萬片左右的液晶面板。公司在成都投建的4.5代TFT－LCD生產(chǎn)線總投入資金31.1億元，產(chǎn)能規(guī)劃為月產(chǎn)3萬片玻璃基板�！　�

　　然而，在京東方產(chǎn)能擴張的同時，液晶面板行業(yè)卻正在進行新一輪調(diào)整，終端消費市場的突然停擺，導致液晶面板制造商新增訂單不足。從6月中旬開始，液晶面板價格出現(xiàn)大幅度下滑，全部液晶面板大廠已經(jīng)宣布了減產(chǎn)保價措施。 　　

　　這種壓力自然也傳遞給了京東方。據(jù)悉，為滿足公司戰(zhàn)略合作伙伴的需求，截至目前，京東方的5代線還沒有進行減產(chǎn)。但公司中報數(shù)據(jù)顯示，庫存已由期初的7.91億元增加到9.19億元。數(shù)據(jù)顯示，8月份京東方的庫存達到了40萬片，還沒有達到庫存45萬片的行業(yè)警戒線，但庫存呈現(xiàn)了大幅增長的態(tài)勢。公司6月份庫存只有3萬片，而7月份增至26萬片。陳炎順表示，如果庫存繼續(xù)增加，公司將可能采取減產(chǎn)措施。 　　

　　盡管如此，京東方仍然按照計劃實施產(chǎn)能擴張戰(zhàn)略（一般這么大規(guī)模的投入資金談判時間在2年左右）。據(jù)估算，如果京東方已建和待建的三條4.5、5、6代線全部達產(chǎn)，京東方每年將具有3500萬片以上的液晶面板生產(chǎn)能力，而年產(chǎn)3500萬片液晶面板目前在業(yè)內(nèi)被視為液晶面板生產(chǎn)企業(yè)是否具備有競爭力規(guī)模的門檻，因此也被稱之為液晶面板企業(yè)的“生死線”。 　　

　　分析人士認為，京東方的國內(nèi)競爭對手上廣電今年早些時候宣布了要投建一條6代TFT－LCD生產(chǎn)線，上廣電目前還擁有一條5代線，上廣電的擴產(chǎn)計劃對京東方是個觸動。 　　

　　當然，擴充產(chǎn)能還在于對中國市場需求的信心。數(shù)據(jù)顯示，大部分國家75％的手機、電視在我國大陸生產(chǎn)。我國每年的液晶面板需求量為2.5億片，而我國每年只能生產(chǎn)2300萬片，供應量不足10%。盡管液晶面板市場是大部分國家競爭市場，但產(chǎn)地的接近性仍然有很大的優(yōu)勢。 　　

　　投入資金6代線也可以保證京東方的技術和客戶的延續(xù)性。6代線生產(chǎn)的玻璃基板既可以切割成電視面板，也可以切割成顯示器面板，兩者的比例可以達到50％：50％。這既保證了京東方目前IT客戶的需求，也開拓了新的電視面板市場。

　　在京東方為今后生產(chǎn)加速擴張產(chǎn)能的同時，它還需要應對目前的行業(yè)冬季。公司2008年中報顯示，上半年京東方凈利潤超過了5億元。但公司同時預告，三季度將出現(xiàn)經(jīng)營性虧損。 　　

　　增發(fā)縮水使京東方取消了歸還3億美元銀團貸款的計劃，公司喪失了繼續(xù)減少財務費用的機會，從而對今年的盈利產(chǎn)生一定影響，預計影響在1.6億元左右。 　　

　　但是，京東方盈利預期的改變來源于行業(yè)環(huán)境的變化。受美國次貸危機影響，面板市場從6月份突然轉冷。 　　

　　有地位市場調(diào)研機構Display Search的數(shù)據(jù)顯示，液晶面板的報價近幾個月開始下降，17英寸液晶面板4月份的報價為124美元，6月份價格為121美元，7月份第二季度的報價為108美元，下降了13美元，下降幅度為10.7％。19英寸寬屏液晶面板的價格從6月份的126美元下降到7月份第二季度的111美元，下降15美元，下降幅度為11.9％。截至目前，17英寸液晶面板價格已經(jīng)跌至80美元，跌幅接近40％。 　　

　　興業(yè)經(jīng)濟權益憑證研究員時紅表示，今年6月中旬以來，面板市場需求大幅度下降；原來設想，按照2007年的需求增長，現(xiàn)有的產(chǎn)能無法滿足，而新的生產(chǎn)線至少要到2009年中才能投產(chǎn)，因此，業(yè)界認為面板價格上漲勢頭至少延續(xù)到2009年。但是，由于美國次貸的影響，消費市場急劇萎縮，面板市場好像突然之間“零需求”了，這導致面板價格下降。 　　

　　陳炎順認為有三大因素導致此次行業(yè)調(diào)整。大部分國家經(jīng)濟不振，美國次貸危機，導致西方國家消費能力下降；奧運對液晶電視消費拉動沒有達到預期；消費不振導致供應商減少訂單，出清庫存，致使行業(yè)發(fā)展周期性拐點提前。 　　

　　事實上，Display Search數(shù)據(jù)顯示，6月份液晶顯示器的出貨量環(huán)比增長了6％。中華液晶網(wǎng)主編張新崗認為，這沒有達到市場的預期。 　　

　　Display Search研究員張兵透露，為應對需求的下滑，很多面板生產(chǎn)商采取了減產(chǎn)限產(chǎn)的策略。而京東方方面表示，如果情況繼續(xù)惡化，公司不排除減產(chǎn)的可能。但公司同時也表示，因為9月份變新開學以及元旦新年將迎來IT市場的傳統(tǒng)旺季，市場將會有所提振。 　　

　　陳炎順對市場的解讀是，今年年底之前，沒有新的產(chǎn)能開出，而隨著終端制造商的庫存出清，面板價格開始企穩(wěn)。

陳炎順沒有透露公司三季度經(jīng)營虧損情況，但他表示，目前面板的價格在公司的盈虧點以上。據(jù)估計，公司三季度的虧損將來自于生產(chǎn)線的折舊，京東方5代線的每月折舊為1.1億元。 　　

　　市場分析人士張兵認為，面板市場將在9月份再次迎來今年的銷售旺季，但是，如果美國次貸危機沒有得到遏制，世界經(jīng)濟難以回暖的話，面板市場在第四季度將重新陷入低谷。 　　

　　他認為，由于面板商快速采取減產(chǎn)措施應對需求下降，此次危機得到了有效的化解。但是，隨著四季度大部分國家多條第8代生產(chǎn)線開出產(chǎn)能，將對5、6代線的產(chǎn)能形成擠壓效應。 　　

　　不過，陳炎順表示，即使行業(yè)環(huán)境繼續(xù)惡化，京東方仍可以保證經(jīng)營順利開展，而且到目前為止，公司現(xiàn)金流依然為正。盡管今年面臨行業(yè)調(diào)整壓力，陳炎順還是表示，公司有信心確保全年盈利。他說，明年的壓力會更大些。而隨著液晶面板行業(yè)日漸成熟，未來盈利的狀況會比較穩(wěn)定。 　　

　　而時紅認為，目前，京東方的成本跟全部一線廠商的基本一致；公司規(guī)模已經(jīng)達到一定水平，公司的制造能力、管理水平、產(chǎn)品良率都得到了提升，已經(jīng)有了較強的風險抵抗能力。 　　

　　他說，今年京東方可惜的就是預計減少的1.6億元財務費用沒有實現(xiàn)。如果將這些債務償還了，公司的日子會非常好過。 　　

　　經(jīng)受行業(yè)寒流 　　

　　京東方7月22日公告，公司向成都工業(yè)投入資金集團有限公司、成都高新投入資金集團有限公司和北京經(jīng)濟技術投入資金開發(fā)總公司等三家投入資金者非公開發(fā)行411,334,552股A股股份公司憑證，發(fā)行價格為5.47元/股，籌集資金總額為22.49億元，其中，18億元將投向已在成都開工建設的4.5代TFT－LCD生產(chǎn)線，剩余4億多元將用于補充公司流動資金。 　　

　　京東方此次增發(fā)原計劃籌集60億元資金，其中，22億元將投向4.5代線，并歸還因京東方光電建設5代生產(chǎn)線而借的3億美元銀行貸款。 　　

　　由于公司定向增發(fā)未達到預期，京東方隨后公告變更籌集資金投向，在保障4.5代線資金投入的同時，京東方取消了歸還3億美元貸款的計劃。這條4.5代生產(chǎn)線總投入資金31.1億元，為補充資金，京東方已同國家開發(fā)銀行等銀團達成協(xié)議，公司將從銀團獲得18億元貸款，其中大部分用于4.5代線建設。 　　

　　資金短缺曾讓京東方如芒在背，也曾讓京東方背上了高達82％的資產(chǎn)負債率，并錯失了快速提升產(chǎn)能的大好時機。 　　

　　2004年，京東方因投建5代TFT－LCD生產(chǎn)線借貸了7.4億美元銀團貸款，后來又因為種種原因，京東方海外上市遇阻，巨額的貸款讓公司背上了沉重的負擔，2005年京東方的資產(chǎn)負債率高達82％，2006年也仍然有71％。京東方2006年虧損17.22億元，其中有4.2億元為歸還銀行利息財務費用。 　　

　　為了擺脫資金困境，京東方尋求資本市場的幫助。2006年，京東方盡管經(jīng)營虧損，仍然獲得了證監(jiān)會的批準，通過定向增發(fā)融入資金18億元；今年7月，京東方定向增發(fā)融入資金22.5億元。兩年來，京東方已經(jīng)從資本市場獲得了40億元的資金。 　　

　　這些資金滿足了京東方運營的需要，同時幫助京東方將資產(chǎn)負債率降到了45％，以及投建一條新的4.5代線。但顯然，投建6代線，京東方還需要繼續(xù)想辦法。 　　

　　現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)中，TFT－LCD和芯片被視為眼睛和心臟，兩者同樣重要，也同樣需要巨額的投入資金。投入資金高世代的TFT－LCD生產(chǎn)線和12英寸的芯片生產(chǎn)線都需要數(shù)十億至上百億美元的投入資金。為了尋求資金，國內(nèi)芯片制造商中芯全部找到了一條新的途徑：與地方相關部門合作，由地方相關部門出資建設生產(chǎn)線，建成之后，生產(chǎn)線由中芯全部運營并較終由中芯全部回購。 　　

　　京東方在成都投建4.5代線也借鑒了這種合作方式，但又沒有照搬。在京東方的合作模式中，地方相關部門的出資以國有投入資金公司購買京東方的股份公司憑證來體現(xiàn)。成都工業(yè)投入資金集團有限公司、成都高新投入資金集團有限公司和北京經(jīng)濟技術投入資金開發(fā)總公司就成為地方相關部門投入資金的載體。 　　

　　陳炎順對記者表示，與中芯全部模式比較，京東方模式不需要回購生產(chǎn)線，而地方相關部門通過帶有京東方的股份公司憑證而獲得了很好的退出途徑。 　　

　　顯然，京東方將這種合作模式應用到6代線的建設中。合作方法仍然將是京東方向這些地方的國有投入資金公司定向增發(fā)，籌集部分資金，地方相關部門還通過國開行向京東方注入剩余資金。 　　

　　分析人士認為，這是創(chuàng)新的辦法，相比于海外的高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展投入，我們還比較少。以韓國為例，韓國相關部門在三星發(fā)展初期曾投入了150億美元資金；而在我國寶島地區(qū)，相關部門每年投入2000億元臺幣用于TFT－LCD產(chǎn)業(yè)發(fā)展。