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低庫存可能是假象 玻璃期現(xiàn)貨價格或繼續(xù)偏強走勢

來源:中國玻璃網(wǎng) 2016/8/23 9:34:36

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中玻網(wǎng)】8月以來,玻璃期限價格大幅上漲,簡直可用“大步流星”四字來形容。企業(yè)庫存連續(xù)大幅下降背景下,現(xiàn)貨企業(yè)主動調漲價格是玻璃價格上漲的主要原因。分析人士指出,在現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅上揚和“金九銀十”旺季預期烘托下,貿(mào)易商與加工企業(yè)的備貨意愿提振,許多生產(chǎn)線庫存實際上被轉移至貿(mào)易商與加工企業(yè)處,該部分庫存暫時無法統(tǒng)計,“低庫存”數(shù)據(jù)或只是假象,期價或繼續(xù)維持高位震蕩,但1200元/噸以上的價位做多需要及時止盈。
  
  現(xiàn)貨調漲幅度大
  
  進入8月之后,玻璃期現(xiàn)貨價格整體大幅走強。上周全國玻璃現(xiàn)貨價格創(chuàng)下年內單周非常大漲幅,主要得益于下游貿(mào)易商采購積較性提高。上周沙河地區(qū)價格上漲48元/噸,沙河地區(qū)現(xiàn)貨折合1月盤面1170元/噸;武漢地區(qū)價格上漲120元/噸,武漢地區(qū)現(xiàn)貨折合9月盤面1250元/噸。
  
  從區(qū)域看,上周價格上漲的幅度各區(qū)域都比非常大,尤其是華南和華中等地區(qū)。沙河地區(qū)價格也是連續(xù)上漲,累計幅度在50-60元以上。西南和西北等地區(qū)開始加大了跟進的步伐。
  
  “上周現(xiàn)貨價格上漲的幅度出乎意料,是近幾年來一周時間上漲幅度非常大的。同時漲價的范圍也有所擴大,不僅僅是傳統(tǒng)的華南、華東和華北等地區(qū),西南和西北地區(qū)也紛紛跟進!濒斪C貨物分析師婁載亮表示,從市場需求的角度看,目前正處于傳統(tǒng)需求旺季的開始階段,北方地區(qū)天氣已經(jīng)逐漸適宜房地產(chǎn)建筑裝修施工,從而形成自北向南的價格上漲過程。貿(mào)易商加大了備貨力度,也支撐了生產(chǎn)企業(yè)價格上漲的信心。
  
  近期浮法玻璃期現(xiàn)貨價格的走強程度更超出市場預期,主要原因在于玻璃生產(chǎn)企業(yè)的主動漲價行為。華南與華中地區(qū)分別在7月下旬時召開區(qū)域性市場會議,作出了協(xié)調漲價的決議,華東地區(qū)也于8月12日在淄博召開了價格協(xié)調會議,延續(xù)了協(xié)調漲價的行為,從而進一步烘托市場的做多氛圍。
  
  東證貨物分析師曹璐認為,驅使現(xiàn)貨企業(yè)主動調漲價格背后的動力,一是“金九銀十”的旺季預期帶動下,貿(mào)易商提前備貨,8月浮法玻璃銷量通常處于年內較高水平;二是當前浮法玻璃生產(chǎn)線庫存水平較低,加上需求的季節(jié)性向好,生產(chǎn)企業(yè)主動漲價意愿較強。
  
  據(jù)華泰貨物數(shù)據(jù),庫存方面,全國玻璃庫存環(huán)比下降53萬重量箱至3199萬重量箱,庫存連續(xù)六周下降。周末浮法玻璃產(chǎn)能利用率為72。47%;環(huán)比前周上升0。43%。
  
  “企業(yè)庫存連續(xù)大幅下降發(fā)生反應了玻璃價格的上漲,貿(mào)易商為旺季提前備貨的積較性很高,加大了玻璃的短期需求!比A泰貨物分析師尉俊毅指出,7月下旬汛期過去之后,長江船運恢復正常,華中地區(qū)玻璃銷售向好,8月份華中地區(qū)玻璃市場價格連續(xù)大幅拉漲。傳統(tǒng)“金九銀十”消費旺季漸行漸近,貿(mào)易商加速補庫存,沙河地區(qū)玻璃價格也有所上漲。
  
  低庫存可能是假象
  
  “隨著玻璃價格的大幅上漲,點火復產(chǎn)生產(chǎn)線也在增多,預計8、9月份玻璃價格仍有望保持強勢,但四季度有一定回調壓力。貨物方面,上周1月合約跟隨現(xiàn)貨價格上漲,目前升水沙河現(xiàn)貨40元/噸,在現(xiàn)貨漲勢未結束前多頭仍占據(jù)主動!蔽究∫阏f。
  
  曹璐表示,供給方面,在現(xiàn)貨價格持續(xù)大幅上揚和“金九銀十”旺季預期的烘托下,貿(mào)易商與加工企業(yè)的備貨意愿被不斷提振,許多生產(chǎn)線庫存實際上被轉移至貿(mào)易商與加工企業(yè)處,該部分庫存暫時無法被統(tǒng)計,因此市場所看到的“低庫存”數(shù)據(jù)很可能只是假象。短期內玻璃產(chǎn)量仍在不斷釋放,當前在產(chǎn)日熔量已經(jīng)處于歷史高位并且很可能繼續(xù)走高。而且由于玻璃生產(chǎn)具有一定黏性,即便價格有所走弱,短期內產(chǎn)量也很難下降。
  
  需求方面,曹璐指出,當前商品房銷售熱度已現(xiàn)走弱跡象,預計很難再維持一季度的高增長狀態(tài),從而拖累房地產(chǎn)投入資金、新開工增速回落,對浮法玻璃需求也將構成負面影響。因此,雖然“金九銀十”是傳統(tǒng)銷售旺季,但同比增速不容樂觀,環(huán)比來看可能不及4、5月份的高銷量水平。一旦實際需求被證實不及預期,貿(mào)易商與加工企業(yè)的庫存壓力將加大,會使得后續(xù)生產(chǎn)線庫存走高的風險變大。
  
  玻璃行業(yè)并不存在類似鋼焦等行業(yè)的限產(chǎn)減產(chǎn)政策。曹璐指出,2005年以來我國浮法玻璃年產(chǎn)能持續(xù)增長,主要因為每年均有新建的生產(chǎn)線,生產(chǎn)線總數(shù)持續(xù)增加。針對玻璃行業(yè)產(chǎn)能過剩問題,2016年5月18日,國務院辦公廳發(fā)布了《關于促進建材工業(yè)穩(wěn)增長調結構增效益的指導意見》(以下簡稱“指導意見”)。但由于低行業(yè)集中度下實施行業(yè)自律限產(chǎn)機制的難度非常大,《指導意見》中提出的“倡導通過行業(yè)自律按一定比例降低負荷、合理限產(chǎn)”的實際約束力有限。總體來看該《指導意見》主要是中長期目標,而且當前并未出臺具體的實施細則,短期內對玻璃行業(yè)供給端的影響有限。
  
  牛市前奏還是熊市中繼
  
  “目前的現(xiàn)狀是季節(jié)性旺季來臨,前幾個月的火爆行情推升了大家對旺季的預期,貿(mào)易商備貨積較,工廠乘機大幅調升價格。后市只要是終端需求能如預期就能支撐前期的現(xiàn)貨大漲,現(xiàn)貨價格下跌可能至少要等到10月份旺季逐漸結束。但如果需求不如預期的好,旺季也會降價!眾漭d亮表示。
  
  他認為,從目前房地產(chǎn)數(shù)據(jù)以及在產(chǎn)產(chǎn)能的增加情況來看不排除出現(xiàn)第二種情況的可能。當然短期這種情況還沒有出現(xiàn),現(xiàn)貨還在漲價趨勢中,且工廠庫存較低,資金寬松,降價的可能較小,期價或繼續(xù)維持高位震蕩,并不排除繼續(xù)有所走高,但1200元/噸以上的價位做多需要及時止盈。
  
  “玻璃價格的牛熊拐點并未到來,玻璃行業(yè)如果要迎來牛市還是要靠需求端持續(xù)大幅回暖!辈荑幢硎荆刹A枨蠖说南掠涡袠I(yè)分布可知,房地產(chǎn)市場的玻璃消費占比約70%,為玻璃消費較集中的場所,房地產(chǎn)市場的走向對玻璃價格的影響“舉足輕重”。
  
  曹璐指出,相較4、5月份的銷量增速,6月浮法玻璃銷量增速已經(jīng)有所收窄,主要因為5月以來商品房銷售熱度不斷走弱,從而帶累房地產(chǎn)投入資金、新開工增速回落,對浮法玻璃需求構成負面作用。因此,雖然“金九銀十”是玻璃行業(yè)傳統(tǒng)銷售旺季,但同比增速不容樂觀,環(huán)比可能不及4、5月份的高銷量水平,整體來看下半年玻璃行業(yè)需求端來自房地產(chǎn)市場的支撐力度恐不足。
  
  生產(chǎn)企業(yè)主動漲價在短期內可能會繼續(xù)烘托市場的做多氛圍,玻璃期現(xiàn)貨價格或繼續(xù)偏強走勢。但曹璐認為,主動漲價背后的基本面支撐力度實際上并不如市場認為的那樣強。在現(xiàn)貨價格持續(xù)上揚和旺季預期的烘托下,貿(mào)易商與加工企業(yè)的備貨意愿被不斷提振,許多生產(chǎn)線庫存實際上被轉移至貿(mào)易商與加工企業(yè)處,該部分庫存暫時無法被統(tǒng)計到,因此市場看到的“低庫存”數(shù)據(jù)很可能只是假象。
  
  此外,曹璐表示,由于價格環(huán)境較好,玻璃產(chǎn)量在不斷釋放,當前在產(chǎn)日熔量已經(jīng)處于歷史高位并且短期內或將繼續(xù)走高;需求端雖有“金九銀十”的預期提振,但由于商品房銷售熱度走弱,實際需求可能不及4、5月份。
  
  “總體來看,隨著基本面強支撐被逐漸證偽,價格將面臨很大的回調風險。當前玻璃期價下行的風險大于上行的空間,價格存在沖高回落的風險,不建議投入資金者追高。”曹璐說。

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