眾所周知，中國(guó)人正在大興土木、大買汽車。在香港上市的中國(guó)建筑全部集團(tuán)有限公司(China State Construction International Holdings Ltd.)和在深圳上市的重慶長(zhǎng)安汽車股份有限公司(Chongqing Changan Automobile Co. Ltd.)等企業(yè)的凈利潤(rùn)增幅都達(dá)到了兩位數(shù)。

    在這場(chǎng)盛宴中還有一批鮮為人知的受益者，那就是為建筑企業(yè)提供門窗玻璃、向汽車供應(yīng)車用玻璃的玻璃生產(chǎn)商。直到不久前，產(chǎn)能過剩及市場(chǎng)波動(dòng)還令這些企業(yè)的業(yè)績(jī)落后于那些更具知名度的終端產(chǎn)品生產(chǎn)商。

    而分析師們現(xiàn)在卻認(rèn)為，玻璃行業(yè)目前已是蓄勢(shì)待發(fā)，其未來(lái)的增長(zhǎng)空間雖然不見得很廣闊，但它的好日子才剛剛開始。嘉誠(chéng)集團(tuán)(Cazenove Group)駐香港的分析師Juntung Wu較近在一份研究報(bào)告中指出，中國(guó)的建筑玻璃行業(yè)仍在從嚴(yán)重的周期性低迷中復(fù)蘇。他說，鑒于各種類別的玻璃都呈現(xiàn)出價(jià)格明顯上漲之勢(shì)，相信建筑玻璃行業(yè)已進(jìn)入了一個(gè)為期兩年的復(fù)蘇期，這一進(jìn)程目前只推進(jìn)了八到九個(gè)月。

    在這輪行業(yè)復(fù)蘇中預(yù)計(jì)表現(xiàn)會(huì)優(yōu)于同行的企業(yè)包括在上海上市的福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司(Fuyao Group Glass Industries Co. Ltd.)，以及在香港上市的信義玻璃控股有限公司(Xinyi Glass Holdings)和浙江玻璃股份有限公司(Zhejiang Glass)。

    分析師們說，許多這類企業(yè)的股份公司憑證仍存在低估。由于投入資金者擔(dān)心美國(guó)住房市場(chǎng)蕭條會(huì)導(dǎo)致資金市場(chǎng)普遍不景氣，再加上中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人較近暗示大陸投入資金者可能不會(huì)很快獲準(zhǔn)投入資金香港股市，這些利空因素都在建筑玻璃類股中有所反映。

    廣告香港匯富資金服務(wù)有限公司(Kingsway Financial Services)的研究部副主任Stephen Leung表示，總的說來(lái)，他看好玻璃生產(chǎn)企業(yè)的前景，盡管中國(guó)相關(guān)部門為房地產(chǎn)行業(yè)降溫等宏觀政策調(diào)整有可能舒緩市場(chǎng)對(duì)玻璃的需求。

    浮法玻璃是生產(chǎn)夾層玻璃、鍍膜玻璃和鏡子的原材料，就在不久前，這種產(chǎn)品還處于供大于求的狀態(tài)，價(jià)格一直難有起色，許多玻璃生產(chǎn)商的利潤(rùn)都出現(xiàn)了大幅縮水。香港上市企業(yè)中國(guó)玻璃控股有限公司(China Glass Holdings Ltd.) 2006年的凈利潤(rùn)下滑了33%，降至 1,000萬(wàn)港元（合129萬(wàn)美元）。

    2007年前6個(gè)月，該公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5,060萬(wàn)港元，而它上年同期則虧損了3,020萬(wàn)港元。

    但分析師們也提醒說，建筑玻璃行業(yè)的復(fù)蘇勢(shì)頭可能不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。上個(gè)月，日益重視環(huán)境問題的中國(guó)相關(guān)部門頒布了旨在舒緩向玻璃制造這一高污染行業(yè)過度投入資金的法規(guī)。分析師們說，中國(guó)相關(guān)部門還有可能出臺(tái)更多給經(jīng)濟(jì)降溫的舉措，從而影響市場(chǎng)對(duì)建筑玻璃的需求。不過，幾乎沒有人相信這些措施將在明年夏季奧運(yùn)會(huì)之前推出，因?yàn)橹袊?guó)正急于將自己較好的一面通過奧運(yùn)會(huì)展現(xiàn)給世人。

    因此，分析師們眼下對(duì)福耀玻璃等玻璃類股仍充滿信心。福耀玻璃是一家生產(chǎn)汽車玻璃和浮法玻璃的大型企業(yè)。

    天相投入資金顧問(TX Investment Consulting)駐北京的分析師王明存說，福耀玻璃的生產(chǎn)企業(yè)遍及全國(guó)，并在國(guó)內(nèi)的玻璃委托加工市場(chǎng)占據(jù)了半壁江山。王明存說，福耀玻璃的出口額去年增長(zhǎng)了一倍以上，今年預(yù)計(jì)還將翻番。他對(duì)福耀玻璃的股份公司憑證評(píng)級(jí)是“增持”，對(duì)該股給出的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)是金額42元（合5.68美元）。福耀玻璃上周五收于金額29元。

    國(guó)泰君安經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證(Guotai Junan Securities)駐上海的分析師韓其成認(rèn)為，福耀玻璃的股份公司憑證存在低估，他對(duì)該股給出的評(píng)級(jí)也是增持，并將該股的目標(biāo)價(jià)設(shè)為金額48元。

    福耀玻璃的成功并非無(wú)人喝彩。去年年底，高盛公司(Goldman Sachs Group Inc.)出價(jià)約1.2億美元要求收購(gòu)該公司約10%的股份，每股收購(gòu)價(jià)約合1美元。本月初，中國(guó)證監(jiān)會(huì)(China Securities Regulatory Commission)未能批準(zhǔn)高盛公司的收購(gòu)申請(qǐng)。分析師們認(rèn)為，高盛被拒的原因可能是其出價(jià)過低，該報(bào)價(jià)只相當(dāng)于福耀玻璃當(dāng)前股市情況的三分之一左右。

    分析師們看好的另一只玻璃類股是信義玻璃，該公司生產(chǎn)建筑和汽車玻璃。其創(chuàng)辦人李賢義擁有該公司24%的股份，并在《福布斯》(Forbes)雜志的中國(guó)富豪排行榜占有一席之地。

    今年上半年，信義玻璃實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3億港元，較上年同期增長(zhǎng)了一倍有余。同期收入增長(zhǎng)75%，達(dá)到12.3億港元。

    該公司一直致力于長(zhǎng)期擴(kuò)張，它建有一個(gè)特種玻璃生產(chǎn)廠，產(chǎn)品包括軍用防彈玻璃以及供高速列車、游艇和飛機(jī)使用的玻璃等。今年10月，信義玻璃斥資近金額2.35億元（合3,180萬(wàn)美元）從其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)南玻集團(tuán)股份有限公司(China Southern Glass)手中收購(gòu)了汽車玻璃業(yè)務(wù)。

    在該交易披露后，花旗集團(tuán)(Citigroup)的分析師張文龍(Charles Cheung)重申了對(duì)信義玻璃的“買進(jìn)”評(píng)級(jí)，并將該股的目標(biāo)價(jià)定為14.50港元。他在一份研究報(bào)告中說，鑒于這一收購(gòu)交易具吸引力的定價(jià)以及該交易在汽車玻璃出口方面所能產(chǎn)生的協(xié)同效應(yīng)，人們有理由看好它。他估計(jì)這樁收購(gòu)將使信義玻璃在美國(guó)市場(chǎng)的占有率從目前的20%提高到30%。

    匯富資金服務(wù)有限公司的Stephen Leung則將信義玻璃的目標(biāo)價(jià)上調(diào)了2%，調(diào)升至12.90港元，并維持了該股的買進(jìn)評(píng)級(jí)（匯富是信義玻璃2005年初次公開募股時(shí)的承銷商）。信義玻璃上周五收于8.20港元。這雖然較9月27日所創(chuàng)11.40港元的52周高點(diǎn)低了28%，但卻幾乎是該股2006年末時(shí)價(jià)格的1.5倍。

    玻璃行業(yè)的繁榮也惠及了香港上市企業(yè)浙江玻璃等上游供應(yīng)商，該公司除生產(chǎn)建筑和汽車玻璃外，還生產(chǎn)純鹼這一玻璃生產(chǎn)所需重要原材料。嘉誠(chéng)集團(tuán)分析師Juntung Wu估計(jì)，到2009年時(shí)浙江玻璃將成為中國(guó)非常大的純堿生產(chǎn)企業(yè)。他維持了對(duì)該股“強(qiáng)于大盤”的評(píng)級(jí)，并將該股的12個(gè)月目標(biāo)價(jià)定為13港元。浙江玻璃的股市情況上周五漲2%，收于8.80港元。