【中玻網(wǎng)】5月以來，盡管螺紋等相關(guān)建材品種經(jīng)歷大幅回調(diào)但玻璃貨物價格卻一改之前與螺紋亦步亦趨的走勢，表現(xiàn)的很抗跌。究其原因是玻璃現(xiàn)貨售價趨勢偏強的影響。5月底隨著商品市場氛圍好轉(zhuǎn)，玻璃更是強勢走高，再次打破1000關(guān)口。既然上漲是因為現(xiàn)貨的走強，貨物能否持續(xù)自然也取決于現(xiàn)貨。
　　
　　一、現(xiàn)貨強勢難持續(xù)
　　
　　1、現(xiàn)貨將迎淡季
　　
　　今年5月以來，對玻璃市場影響非常大的兩個地區(qū)華中和沙河現(xiàn)貨價格均有所上漲，如圖1所示，沙河價格從4月中旬開始到5月底有約100元左右的上漲，同期，華中現(xiàn)貨價格則有60元左右的上漲。
　　
　　圖1近期華中以及沙河現(xiàn)貨價格折合貨物變動情況

　　　
　　對應(yīng)玻璃1609合約來說，對其影響非常大的是華中現(xiàn)貨價格。5月下旬以來華中現(xiàn)貨價格的走高使得玻璃期價在跌至950一線后持續(xù)獲得支撐。后市1609合約期價走勢的關(guān)鍵影響因素還是華中現(xiàn)貨。
　　
　　如圖2所示為華中交割廠庫武漢長利2012年以來的現(xiàn)貨售價趨勢（該價格包含對貨物的升水）。從歷史走勢可以看出，除2013年以外，每年的6、7月份華中現(xiàn)貨價格均有不同程度的回落，主要是由于南方梅雨季節(jié)影響了下游需求。
　　
　　圖2華中武漢長利近幾年現(xiàn)貨售價趨勢圖

　　
　　2、價格上漲，在產(chǎn)產(chǎn)能快速增加
　　
　　如下表1-3所示，5月以來玻璃整體產(chǎn)能增加明顯。截止5月底，在產(chǎn)生產(chǎn)線225條，年產(chǎn)能8.84億重箱，當月環(huán)比增加0.25億重箱，同比增加0.15億重箱，增速明顯加快。玻璃結(jié)束了2015年以來的階段性去產(chǎn)能，產(chǎn)能再次增加，一方面顯示了企業(yè)對當前價格的認可以及對后市的看好，但另一方面也增加了市場后期供應(yīng)，如果沒有需求增加的配合，現(xiàn)貨價格承受的壓力將逐漸加大。

　
　　二、房地產(chǎn)降溫玻璃整體需求難向好
　　
　　玻璃的需求取決于房地產(chǎn)，而房地產(chǎn)受整個宏觀政策環(huán)境影響非常大。5月初“有地位人士”發(fā)話后，整個宏觀政策形勢發(fā)生了非常大的變化，“供給側(cè)改變”、“調(diào)結(jié)構(gòu)”逐漸成為當前以及今后一個時期宏觀政策的頭號任務(wù)。
　　
　　像玻璃、螺紋這樣產(chǎn)能過剩行業(yè)今年4、5月以來出現(xiàn)在產(chǎn)產(chǎn)能持續(xù)增加的情況顯然是與“供給側(cè)改變”背道而馳的。玻璃行業(yè)作為市場化程度較高的行業(yè)，去產(chǎn)能更多需要市場化手段。也正是由于市場化程度較高，玻璃行業(yè)2015年就已經(jīng)啟動自動去產(chǎn)能，但隨著一季度相關(guān)部門強勢的“穩(wěn)增長”和寬松的貨幣環(huán)境帶來了玻璃價格的上漲以及在產(chǎn)產(chǎn)能的再次增加。從現(xiàn)實戰(zhàn)略的角度考慮，去產(chǎn)能需要價格的下降。
　　
　　對于包括玻璃在內(nèi)的大多數(shù)工業(yè)品來說，房地產(chǎn)市場是重要的需求方。需要遏制需求的增加，就要為房地產(chǎn)市場降溫。5月以來的房地產(chǎn)調(diào)控政策也是在朝這個方向發(fā)力。
　　
　　圖3房地產(chǎn)數(shù)據(jù)變動

　　
　　如圖3所示為房地產(chǎn)市場核心數(shù)據(jù)變動，盡管2016年3、4月份各項數(shù)據(jù)仍在增加但增速變動（斜率）卻較前期明顯減弱。從5月以來的情況看，前期銷售火爆房價漲幅較快的城市均出現(xiàn)降溫，特別是一線城市房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)明顯降溫。有地位人士定位“房子是給人住的”，房地產(chǎn)去庫存“要通過人的城鎮(zhèn)化“去庫存”，而不應(yīng)通過加杠桿“去庫存””，也定調(diào)了后市房地產(chǎn)調(diào)控的基調(diào)。
　　
　　三、操作建議
　　
　　盡管玻璃近期在現(xiàn)貨偏強的帶動下出現(xiàn)非常大漲幅。但從中長線的角度看，玻璃市場存在以下幾大利空：1、對1609合約影響非常大的華中地區(qū)將在6、7月份迎來傳統(tǒng)淡季，現(xiàn)貨價格下降是大概率事件；2、5月以來平板玻璃產(chǎn)能重回增勢且6月仍有多條線投產(chǎn)或冷修正產(chǎn)，供應(yīng)的增加將施壓后市現(xiàn)貨價格；3、在經(jīng)歷一季度以及4月的火爆之后，為配合過剩產(chǎn)能的“供給側(cè)改變”，接下來房地產(chǎn)市場料將逐漸降溫，玻璃需求難有大的增加。
　　
　　目前，華中現(xiàn)貨價格對應(yīng)的貨物價格在964一線，貨物已經(jīng)較現(xiàn)貨升水較多。從中長線角度看，當前貨物價格已經(jīng)明顯偏高。技術(shù)上看，如果不能打破前高有形成頭肩頂?shù)目赡��？稍?020上方逐漸布局1609合約中長線線空單，下方目標930、900，打破前高考慮止損。由于升貼水調(diào)整，1701合約暫不適合做空。