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福耀玻璃:毛利率逆勢提升

來源:證券時報(bào) 作者:周悅 2007/7/24 0:00:00

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    在金額持續(xù)升值,國內(nèi)汽車玻璃價(jià)格每年趨降的情況下,上半年福耀玻璃的汽車玻璃毛利率卻同比增加1.5個百分點(diǎn),逆勢提升引來眾多關(guān)注,普遍觀點(diǎn)認(rèn)為,這主要是得益于上游整體化等諸多成本控制措施。

  由于國內(nèi)汽車價(jià)格長期趨降,汽車廠商為轉(zhuǎn)嫁成本壓力,使得汽車玻璃價(jià)格每年都有3-5%的降幅。同時,福耀玻璃的汽車玻璃毛利率水平也從2004年的38.28%接連兩年微弱下降,2005年上半年毛利率為37.88%,同比降低1.04個百分點(diǎn),2006年上半年主營業(yè)務(wù)利潤率再降0.85個百分點(diǎn)達(dá)36.64%。然而,今年上半年公司扭轉(zhuǎn)這一穩(wěn)中略降的態(tài)勢,同比增加1.5個百分點(diǎn)達(dá)到37.84%。

  對于今年汽車玻璃的毛利率提升,國信經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證楊昕等多名分析師總結(jié)出規(guī)模效應(yīng)、浮法玻璃原片自供上游整體化及重油價(jià)格下降等多個原因。福耀玻璃經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證事務(wù)代表林真表示,今年上半年,由于浮法玻璃自供數(shù)量增加,約提高了汽車玻璃毛利率水平達(dá)5%,為毛利率逆勢提升的主要因素。

  林真介紹,由于前擋風(fēng)玻璃為雙層玻璃夾PVB膜,因此浮法玻璃占成本約為30%左右;由于側(cè)面及后擋玻璃均為單層,浮法玻璃占成本約在40%-50%之間。據(jù)了解,浮法玻璃、PVB膜、折舊、能源、人工成本是汽車玻璃的主要成本。據(jù)國泰君安韓其成分析,在整套汽車玻璃中,浮法玻璃約占成本40%左右。

  福耀玻璃自2004年起計(jì)劃通過自產(chǎn)浮法玻璃來控制玻璃原片成本。據(jù)了解,2004年底,福耀浮法玻璃有限公司在福清市的靠前條日熔化量600噸的汽車級優(yōu)異浮法玻璃生產(chǎn)線投產(chǎn),2005年福清第二、第三條生產(chǎn)線雙雙投產(chǎn),2006年雙遼600噸級浮法玻璃生產(chǎn)線竣工投產(chǎn)。林真介紹,公司浮法玻璃原片自供是按照市場價(jià)格供應(yīng)內(nèi)部,使用原片自供提升了汽車玻璃的毛利率水平的主要原因在于運(yùn)輸距離短減少破損損耗,以及公司定制原片提高了切裁率。

  多名分析師在研究報(bào)告中指出,福耀玻璃在建海南兩條浮法玻璃線預(yù)計(jì)將于今年8月和年底先后點(diǎn)火,達(dá)產(chǎn)后將增加30萬噸的年產(chǎn)量,基本實(shí)現(xiàn)汽車玻璃原片全部自給,可明顯降低原材料、運(yùn)輸?shù)瘸杀,并大幅提高坡璃原片的成材率。林真表示,海南基地建成后,海南基地投產(chǎn)后浮法玻璃基本實(shí)現(xiàn)自供,可有效控制成本,大約仍能提升毛利率水平在5個百分點(diǎn)左右。

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