從近年來的產(chǎn)量來看，目前產(chǎn)量達(dá)到歷史高位，但是產(chǎn)量增速在持續(xù)回落。產(chǎn)量方面，2014年1-12月份，玻璃產(chǎn)量7.92億重箱，同比增加1.1%。從2014年各個月度產(chǎn)量增速來看，2014年5月后，產(chǎn)量增速下降明顯。產(chǎn)量增速的回落主要是因為玻璃現(xiàn)貨市場價格走低，企業(yè)效益不佳，不少生產(chǎn)線都開始冷修。整體看還存在總量過大和區(qū)域發(fā)展不平衡等問題，之前我們預(yù)計在2015年產(chǎn)能減少的速度還要增加，
　　
　　同時伴隨著產(chǎn)能的減少，部分生產(chǎn)企業(yè)也將退出現(xiàn)貨生產(chǎn)市場。較新數(shù)據(jù)印證了我們的預(yù)測：2015年1-6月份平板玻璃產(chǎn)量為3.96億重箱，累計同比下降3.4%，這也是繼2月后的第六次累計同比下降。
　　
　　在產(chǎn)產(chǎn)能87規(guī)格萬重箱，環(huán)比上月增加-198萬重箱，同比去年增加-4158萬重箱。月末行業(yè)庫存3520萬重箱，環(huán)比增加-30萬重箱，同比去年增加269萬重箱。月末庫存天數(shù)14.61天，環(huán)比增加-0.09天，同比增加1.73天。但從中長期看隨著產(chǎn)能利用率的降低，行業(yè)庫存及存貨天數(shù)有望穩(wěn)定，甚至下行。
　　
　　2、玻璃-純堿重油價差顯示價格有所反復(fù)成本支撐使得下行空間有限
　　
　　我們認(rèn)為受淡季景氣度影響需求仍將大幅度減弱，加之庫存高位壓力影響下，玻璃價格或?qū)⒗^續(xù)下調(diào)，但受成本支撐，下調(diào)的空間不會太大。
　　
　　國內(nèi)平板玻璃生產(chǎn)燃料主要分為天然氣和重油。從天然氣看，國家發(fā)改委于2015年4月1日將各省增量氣較高門站價格每立方米下降0.44元，存量氣較高門站價格每立方米上調(diào)0.04元，企業(yè)用氣成本基本維持不變。從重油看，受今年來全部貨品價格大幅下跌的影響，國內(nèi)重油價格由2015年初的3400元/噸小幅下滑至3300元/噸，且有企穩(wěn)趨勢。從純堿看，其價格在2015年以來大致穩(wěn)定在1400元/噸的水平。綜上，2015年以來平板玻璃生產(chǎn)成本基本持平。
　　
　　燃料方面，天然氣價格經(jīng)過2015年4月1日起的增量氣下調(diào)，存量氣上調(diào)，已經(jīng)實現(xiàn)價格統(tǒng)一，價格改變接近尾聲，預(yù)計2015下半年天然氣價格將不會出現(xiàn)調(diào)整。國內(nèi)重油價格受全部貨品價格企穩(wěn)影響，基本處于穩(wěn)定狀態(tài)，預(yù)計2015年下半年依然維持穩(wěn)定。純堿方面，鑒于純堿產(chǎn)能過剩壓力非常大及下游需求疲軟，預(yù)計2015年下半年年純堿價格將較為穩(wěn)定。綜合來看，預(yù)計2015年下半年，玻璃綜合成本較上半年基本維持穩(wěn)定；但由于基數(shù)因素，較2014年下半年將有所下滑。綜上基于成本支撐，玻璃大幅下跌的空間可能有限。
　　　　
　　3、房地產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示下游需求低有影響況略有好轉(zhuǎn)
　　
　　玻璃行業(yè)的下游主要是80%左右消耗在房地產(chǎn)建筑裝飾裝修領(lǐng)域；10%左右消耗在汽車整車配套和零配市場；10%左右用于出口等領(lǐng)域。2014年以來，房地產(chǎn)銷售、新開工和投入資金增速持續(xù)下滑，至今歷時15個月。房地產(chǎn)周期見底的信號是先行指標(biāo)房地產(chǎn)銷售首先企穩(wěn)，其次再是新開工和投入資金增速企穩(wěn)回升，滯后期在6個月左右。我們發(fā)現(xiàn)從2015年1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)和銷售數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出一些新的變化。
　　
　　房地產(chǎn)開發(fā)投入資金累計增速回落幅度減緩，當(dāng)月投入資金增速提高
　　
　　2015年1-6月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投入資金43955億元，同比名義增長4.6%(扣除價格因素實際增長5.7%)，增速比1-5月份回落0.5個百分點。其中，住宅投入資金29506億元，增長2.8%，增速回落0.1個百分點。住宅投入資金占房地產(chǎn)開發(fā)投入資金的比重為67.1%。
　　
　　房地產(chǎn)開發(fā)投入資金主要先行指標(biāo)有向好跡象
　　
　　房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金、土地購置面積和新開工面積一般作為分析房地產(chǎn)開發(fā)投入資金走勢的先行指標(biāo)。前兩個指標(biāo)分別反映了房地產(chǎn)開發(fā)兩大要素資金和土地的情況，新開工面積反映了未來投入資金的增長潛力。1-6月份，2個先行指標(biāo)同比降幅均收窄。1-6月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金58948億元，同比增長0.1%，1-5月份為下降1.6%；房屋新開工面積67479萬平方米，下降15.8%，降幅收窄0.2個百分點。
　　
　　商品房銷售明顯回暖
　　
　　2015年1-6月份，商品房銷售面積50264萬平方米，同比增長3.9%，1-5月份為下降0.2%。其中，住宅銷售面積增長4.5%，辦公樓銷售面積下降2.4%，商業(yè)營業(yè)用房銷售面積增長3.5%。商品房銷售額34259億元，增長10.0%，增速提高6.9個百分點。其中，住宅銷售額增長12.9%，辦公樓銷售額下降1.8%，商業(yè)營業(yè)用房銷售額下降1.2%。
　　
　　全國商品房銷售市場回升的原因，一是房地產(chǎn)調(diào)控政策效果開始顯現(xiàn)，市場預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，購房者信心有所恢復(fù)；二是房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)和中介機構(gòu)適時優(yōu)化推盤和策略定價，積較去庫存，現(xiàn)有庫存中的優(yōu)良部分逐步消化；三是房價基本穩(wěn)定有利于購房需求平穩(wěn)釋放。