【中玻網(wǎng)】期權(quán)合約及其標(biāo)的資產(chǎn)在價(jià)格變動(dòng)呈現(xiàn)非線性關(guān)系，卻不能像貨物合約那樣簡(jiǎn)單地通過標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格貼現(xiàn)來計(jì)算，因此期權(quán)的定價(jià)也遠(yuǎn)比貨物復(fù)雜。本文簡(jiǎn)要介紹一些常用的期權(quán)定價(jià)方法。
　　
　　常用的期權(quán)定價(jià)方法一、Black-Scholes定價(jià)模型
　　
　　通常Black-Scholes模型中有如下假設(shè)：股份公司憑證價(jià)格遵循幾何布朗運(yùn)動(dòng)；市場(chǎng)不存在摩擦，即資金市場(chǎng)沒有交易成本或稅收，所有經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證連續(xù)可分；在期權(quán)合約的有效期內(nèi)標(biāo)的沒有紅利支付；無風(fēng)險(xiǎn)利率為常數(shù)，且對(duì)所有期限均相同；市場(chǎng)不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)；能夠賣空標(biāo)的資產(chǎn)；經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易是連續(xù)的。
　　
　　Black-Scholes模型是基于無套利原理，該原理簡(jiǎn)單來講就是市場(chǎng)上不存在無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)：任何兩項(xiàng)資產(chǎn)，如果它們?cè)谖磥砣我鈺r(shí)刻的現(xiàn)金流都相等，那么它們的當(dāng)前價(jià)格必然是相等的。
　　
　　常用的期權(quán)定價(jià)方法二、二叉樹定價(jià)模型
　　
　　Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型雖然有許多優(yōu)點(diǎn)，但是它的推導(dǎo)過程卻較難直觀地為普通人所理解并接受。在1979年，Cox、Ross和Rubinstein等人使用一種比較直觀的方法設(shè)計(jì)出一種期權(quán)的定價(jià)模型，稱為二叉樹法（BinomialTree）。該模型不僅可用于計(jì)算歐式期權(quán)的價(jià)格，還可用于計(jì)算美式期權(quán)的價(jià)值。此外，該模型也比較直觀簡(jiǎn)單，不需要太復(fù)雜的高等數(shù)學(xué)知識(shí)就可以加以應(yīng)用。
　　
　　二叉樹期權(quán)定價(jià)模型和Black-Scholes期權(quán)定價(jià)模型，是兩種相互補(bǔ)充的方法。二叉樹期權(quán)定價(jià)模型推導(dǎo)比較簡(jiǎn)單，更適合說明期權(quán)定價(jià)的基本概念。二叉樹期權(quán)定價(jià)模型建立在一個(gè)基本假設(shè)基礎(chǔ)上，即在給定的時(shí)間間隔內(nèi)，經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證的價(jià)格運(yùn)動(dòng)有兩個(gè)可能的方向：上漲或者下跌。雖然這一假設(shè)非常簡(jiǎn)單，但由于可以把一個(gè)給定的時(shí)間段細(xì)分為更小的時(shí)間單位，因而該模型適用于處理更為復(fù)雜的期權(quán)。
　　
　　常用的期權(quán)定價(jià)方法三、蒙特卡羅模擬
　　
　　蒙特卡羅模擬是一種通過模擬標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的隨機(jī)運(yùn)動(dòng)路徑得到期權(quán)價(jià)值期望值的數(shù)值方法，也是一種應(yīng)用十分廣泛的期權(quán)定價(jià)方法。
　　
　　蒙特卡羅模擬要用到風(fēng)險(xiǎn)中性定價(jià)原理，其基本思路是：由于大部分期權(quán)價(jià)值實(shí)際上可以歸結(jié)為期權(quán)到期回報(bào)（pay-off）的期望值的貼現(xiàn)，因此盡可能地模擬風(fēng)險(xiǎn)中性世界中標(biāo)的資產(chǎn)價(jià)格的多種運(yùn)動(dòng)路徑，然后計(jì)算每種路徑結(jié)果下的期權(quán)回報(bào)均值，較后進(jìn)行貼現(xiàn)就可以得到期權(quán)價(jià)格。