【中玻網(wǎng)】目前做市商已成為大部分國(guó)家非常大的無形交易市場(chǎng)，資金市場(chǎng)中的做市商制度也被“移植”到貨物市場(chǎng)。
　　
　　資金市場(chǎng)中的做市商制度主要類型
　　
　　在大部分國(guó)家市場(chǎng)上，做市商制度有兩種存在形式：一種是特許交易商制，另一種是多元做市商制。
　　
　　特許交易商制（壟斷型做市商）是紐約經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易單位的主要做市商制度，由交易單位指定一個(gè)做市商來負(fù)責(zé)某一只股份公司憑證的交易。壟斷型做市商是每只股份公司憑證的提供雙邊報(bào)價(jià)并享有相應(yīng)權(quán)利的交易商，必須具有很強(qiáng)的信息綜合能力，能對(duì)市場(chǎng)走向做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，因其壟斷性通常也可以獲得高額利潤(rùn)。特許交易商制的優(yōu)點(diǎn)在于責(zé)任明確，便于交易單位的監(jiān)督考核，缺點(diǎn)是價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)性較差。
　　
　　多元做市商制（競(jìng)爭(zhēng)型做市商）是倫敦股份公司憑證交易單位和美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)的主要做市商制度，每一只股份公司憑證同時(shí)由很多做市商負(fù)責(zé)雙邊報(bào)價(jià)。多元做市商制的優(yōu)點(diǎn)是通過做市商之間的競(jìng)爭(zhēng)，減少買賣價(jià)差，降低交易成本，也使價(jià)格定位更準(zhǔn)確。在價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的前提下，競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)使市場(chǎng)比較活躍，交易量增加，但由于每只經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證有幾十個(gè)做市商，因此各個(gè)做市商擁有的信息量相對(duì)分散，降低了市場(chǎng)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確度，減少了交易利潤(rùn)，同時(shí)也降低了做市商承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。
　　
　　實(shí)行做市商制度的納斯達(dá)克市場(chǎng)獲得了較大成功，目前做市商已成為大部分國(guó)家非常大的無形交易市場(chǎng)，并為大部分國(guó)家創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)所效仿，同時(shí)，做市商制度也被“移植”到貨物市場(chǎng)。目前引進(jìn)做市商制度的貨物品種及貨物交易單位有：香港交易單位的指數(shù)貨物和利率貨物、新加坡交易單位的新元利率貨物、東京全部資金貨物與期權(quán)交易單位的美元對(duì)日元匯率貨物、芝加哥商業(yè)交易單位的活牛貨物和天氣貨物、紐約商業(yè)交易單位的天然氣貨物和鋁貨物以及倫敦金屬交易單位、倫敦全部石油交易單位、倫敦全部資金貨物期權(quán)交易單位、德國(guó)貨物交易單位等。
　　
　　資金市場(chǎng)中的做市商制度報(bào)價(jià)機(jī)制
　　
　　目前大部分國(guó)家經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易機(jī)制主要有兩種：指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制。
　　
　　完全的做市商制度是不同于競(jìng)價(jià)交易方式的一種經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證貨物交易制度，其主要特點(diǎn)：一是客戶訂單都是在與做市商進(jìn)行交易，客戶之間并沒有直接的交易；二是做市商可以采用連續(xù)報(bào)價(jià)的方式不斷地向市場(chǎng)報(bào)出價(jià)格，也可對(duì)客戶詢價(jià)進(jìn)行應(yīng)價(jià)，客戶通常在看到做市商報(bào)價(jià)之后才選擇是否進(jìn)行交易。
　　
　　因此，實(shí)行做市商制度的市場(chǎng)機(jī)制被稱為報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)機(jī)制，由做市商發(fā)出報(bào)價(jià)來驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的成交。而與之相對(duì)應(yīng)的是指令驅(qū)動(dòng)機(jī)制，又叫競(jìng)價(jià)交易制度、委托驅(qū)動(dòng)制度，是買賣雙方將委托指令下達(dá)給各自的代理經(jīng)紀(jì)人（交易單位的會(huì)員），再由經(jīng)紀(jì)人將指令下達(dá)到交易單位，在匯總所有交易委托的基礎(chǔ)上，交易單位的交易系統(tǒng)按照價(jià)格優(yōu)先和時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行撮合成交，完成交易�，F(xiàn)在我國(guó)兩大經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證交易單位和四家貨物交易單位均采用競(jìng)價(jià)交易制度。
　　
　　1986年，倫敦交易單位在競(jìng)價(jià)交易制度中引入做市商制度；1997年，納斯達(dá)克在做市商制度中引入競(jìng)價(jià)交易制度，逐步形成了混合交易制度，目前已廣泛運(yùn)用在大部分國(guó)家各衍生品市場(chǎng)中。
　　
　　集合競(jìng)價(jià)即所謂間斷性競(jìng)價(jià)，其買賣訂單不是在收到之后立即予以撮合，而是由交易單位將在不同試點(diǎn)收到的訂單累計(jì)起來，到一定時(shí)刻再進(jìn)行撮合。連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制下，交易和價(jià)格會(huì)在交易日的各個(gè)時(shí)點(diǎn)連續(xù)不斷地進(jìn)行和形成，只要存在兩個(gè)匹配的訂單，交易就會(huì)發(fā)生。
　　
　　混合交易制度的出現(xiàn)打破了原有的競(jìng)價(jià)制度和做市商制度的范圍，成為一種新的交易制度。與混合交易制度相比，純粹做市商制度更顯得是一種為解決流動(dòng)性不足而采用的“權(quán)宜之計(jì)”�？梢灶A(yù)計(jì)，在市場(chǎng)流動(dòng)性有了很大提高后，純粹做市商制度的不足將逐步暴露。