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玻璃貨物:修習內功 以待天時

來源:期貨日報 2015/7/2 10:46:40

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中玻網玻璃交割廠庫“取經”投入資金機構
  
  玻璃企業(yè)的苦惱——心有余而力不足
  
  6月的一天,金晶科技貨物部負責人焦勇剛像往常一樣,一大早來到辦公室里接聽來自玻璃市場各方的行情咨詢。但令他感到疑惑的是,在這么多的咨詢電話里,卻不見了投入資金公司的蹤影。

中玻網新聞圖片

  之所以疑惑,是因為在玻璃貨物上市較初的一年中,投入資金公司是“較熱情”的人,焦勇剛幾乎每天都能接到他們的來電。由于投入資金機構在其他品種上有著成熟的經驗和業(yè)務流程,他們在詢問行情的同時還能對玻璃企業(yè)的操作進行一定的指導。但近一年來,這樣的電話越來越少,有時甚至半個月也沒有一個。
  
  與焦勇剛有著類似感受的玻璃企業(yè)不在少數,隨著投入資金公司對玻璃貨物參與熱情的逐漸“降溫”,企業(yè)與他們之間的距離越落越遠。
  
  盡玻璃企業(yè)參與貨物有天然的優(yōu)勢,但由于參與的有經驗水平有限,不少企業(yè)很是苦惱。
  
  “目前玻璃企業(yè)在貨物運作上仍不太有經驗。”據焦勇剛介紹,大部分玻璃企業(yè)的貨物人員是從內部現貨銷售人員中慢慢培養(yǎng)的,雖對基本面的情況較為熟悉,但在宏觀面、技術面、貨物有經驗性方面有明顯的欠缺,在操作上會比較保守;另有部分企業(yè)是從貨物行業(yè)或投入資金行業(yè)招聘人員負責貨物工作,這部分人對貨物市場較為熟悉,但對基本面情況了解不深入,貨物操作可能會脫離企業(yè)實情。
  
  就在前不久,武漢長利玻璃在貨物操作中由于對行情判斷失誤吃了不少虧。“盡管我們比較好學,交割的倉單量也很大,但這次還是沒有討到好,套保不是很成功。”武漢長利玻璃貨物部負責王成斌無奈地說,由于經濟探底下行,貨物盤面貼水現貨的時間較多,現貨企業(yè)想獲得安全邊際較高的賣保時機并不容易。套保的方式和方法確實是一需要長期下功夫鉆研的“功課”。
  
  據了解,玻璃企業(yè)參與貨物市場主要是通過套期保值以達到規(guī)避風險的目的。貨物價格升水于現貨是較佳狀態(tài),操作起來也比較順暢,但某些時期,由于現貨市場變化頻繁,利用貨物進行套期保值就要求企業(yè)具備高水平的期現操作技能,這也正是現貨企業(yè)需要向投入資金公司學習的地方。
  
  除此之外,玻璃企業(yè)參與貨物還受到觀念、制度的制約。據了解,大企業(yè)對制度流程要求嚴格,決策審批環(huán)節(jié)多,容易喪失市場機會。且多數企業(yè)領導層對貨物市場了解不一體,也會影響決策的時效性。
  
  此外,由于玻璃行業(yè)產能過剩依舊,銀行對玻璃企業(yè)貸款收緊,也對企業(yè)的市場活動造成了一定影響。“以其他商品傳統(tǒng)期現套保為例,當現貨出現脹庫的時候,貿易商可以迅速在貨物上建立套保頭寸,將現貨注冊為倉單,并將倉單進行抵押后換出現金,保證流動性。”張馳介紹,但是玻璃上,貿易商帶有的現貨頭寸不能注冊成倉單,即使注冊成倉單在沙河地區(qū)也難以找銀行抵押。此前部分機構操作過程中,只能找華東地區(qū)銀行來抵押這部分倉單。
  
  投入資金機構的動向——密切關注,以待時機
  
  記者從玻璃企業(yè)的口中得知,投入資金機構與他們漸漸產生了一定的距離感。這其中的原因究竟是什么呢?
  
  “以前幾十萬手的持倉相當輕松,如今幾萬手就感覺到了吃力。”談及這兩年來在玻璃貨物上的感受,永安國富的相關負責人難掩心中的苦悶。
  
  事實的確如此。由于近一年來玻璃貨物價格波動減小,投入資金機會逐漸變弱,加上其他品種投入資金機會的交替顯現,投入資金機構對玻璃這個品種的參與程度有所下降。
  
  記者了解到,玻璃貨物自上市以來,成交量活躍度非常大的是上市之初和2014年的9、10月份。持倉量非常大主要集中在2013年9、10月和2014年9、10月。
  
  玻璃貨物上市初期,恰逢城鎮(zhèn)化成為市場熱點,價格波動性非常大,吸引了大量短期資金的參與。2014年年初,玻璃價格開始迎來持續(xù)下滑,給貨物盤面帶來難得的做空機會,又吸引了大量趨勢性資金的參與。尤其在2014年7—10月,因多空雙方的劇大分歧,玻璃貨物回到了日均百萬手的成交。
  
  不過,自2014年11月到2015年5月,現貨價格在底部振蕩,玻璃貨物的波動有所降低,投入資金機會較難顯現。
  
  “玻璃價格近期波動率不明顯,資金在這個品種上操作的難度加大。”某投入資金機構相關負責人坦言,目前股份公司憑證、期指市場持續(xù)火爆,多數投入資金機構調整資產配比,暫時減少了商品市場資金。
  
  據國泰君安貨物分析師張馳介紹,中型機構在玻璃貨物上操作2萬手單邊頭寸建倉時間需要3天,離場時間也需要2—3天。而玻璃目前的單邊價格波動時間大致也就10天左右,操作空間非常有限。
  
  不過,機構投入資金者始終沒有減弱對玻璃貨物的關注。在他們看來,隨著“穩(wěn)增長”措施及外部環(huán)境的好轉,我國經濟于年內觸底是大概率事件。在此情況下,已有部分機構投入資金者頻頻召開內部研討會,希望能夠提前布局玻璃貨物,踏好節(jié)奏,抓住機會。
 

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