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玻璃需求增速有限,被動去產(chǎn)能是主旋律

來源:期貨日報 2015/6/25 8:58:22

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中玻網(wǎng)行業(yè)面臨調(diào)產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性困境
  
  近日,隨著股市波動的加劇,不少資金開始有了抄底虛擬商品的意向。在跌幅較深的建材類品種中,相較于弱勢的螺紋鋼和鐵礦石,玻璃貨物近期有企穩(wěn)的跡象。由于玻璃行業(yè)的產(chǎn)能矛盾較為突出,去產(chǎn)能、穩(wěn)價格成為“新常態(tài)”下的首要任務(wù)。在這樣的大背景下,玻璃貨物有著怎樣的投入資金機會呢?
  
  沙河玻璃價格一枝獨秀背后的邏輯
  
  與其他行業(yè)一樣,在2009年4萬億元投入資金的發(fā)生反應(yīng)下,玻璃行業(yè)進入了產(chǎn)能迅速擴張期。然而,隨著2013年年底以來房地產(chǎn)行業(yè)景氣度的下降,市場需求快速萎縮,玻璃市場價格有了一個快速、持續(xù)的下跌過程。
  
  “今年年初以來全國玻璃平均價格持續(xù)下跌。”中國建筑玻璃與工業(yè)玻璃協(xié)會貨物工作部主任陳小飛告訴貨物日報記者,玻璃行業(yè)的三個指數(shù)——售價趨勢、綜合指數(shù)、信息指數(shù)都在持續(xù)下滑,尤其是到了4月,下滑速度加快。“整個產(chǎn)業(yè)鏈上的生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商對于后市都較為謹慎。”
  
  不過,這一跡象在4月中旬以后被沙河地區(qū)玻璃價格的突然上漲打亂。
  
  據(jù)了解,4月中旬以后,沙河地區(qū)玻璃價格突然連續(xù)上漲,并帶動玻璃貨物在5月底一路高歌,主力合約較高達到970元/噸。在全國其他地區(qū)玻璃價格持續(xù)下跌的背景下,沙河的玻璃一枝獨秀,這讓很多投入資金者有些捉摸不透。為何沙河的玻璃價格會出現(xiàn)這樣的“不合拍”現(xiàn)象呢?
  
  “這一切都源于近期沙河地區(qū)加工訂單的迅速增加,產(chǎn)業(yè)鏈延伸提漲了價格。”陳小飛表示。據(jù)他介紹,以前,全國各個地區(qū)玻璃深加工廠的量比較分散,僅華南地區(qū)在玻璃深加工產(chǎn)業(yè)有著非常大的優(yōu)勢。然而,自2012年以來,沙河地區(qū)陸續(xù)建立了幾個工業(yè)園區(qū),將近500多家玻璃深加工企業(yè)入駐了沙河。這使得以前每年2000萬重箱左右的產(chǎn)能消耗增加到了近8000萬重箱。產(chǎn)業(yè)鏈延伸,不僅消化了當(dāng)?shù)氐牟AМa(chǎn)量,也增加了當(dāng)?shù)夭Aa(chǎn)企業(yè)的競爭能力,企業(yè)成本優(yōu)勢明顯。
  
  “目前來看,沙河地區(qū)的玻璃已由原來單純的向周邊市場銷售拓展到全國市場,有些更是出口國外。”陳小飛稱,沙河地區(qū)深加工訂單的增多勢必會影響其他地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)原片玻璃的消耗,高庫存的累積迫使這些玻璃企業(yè)降低價格。“這就是4月其他地區(qū)玻璃銷售價格下降,而沙河地區(qū)玻璃價格獨漲的根源。”
  
  進入6月后,沙河地區(qū)的玻璃價格終于開始下跌,截至目前已較前期高位下跌了30元/噸。
  
  需求增速有限,被動去產(chǎn)能是主旋律
  
  雖然去年下半年以來,一線城市房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了一些改觀,但市場人士認為,這并不意味著全國房地產(chǎn)需求增長會很快到來,玻璃市場也遠沒有想象中的樂觀。
  
  “從區(qū)域來看,三四線城市表現(xiàn)比較糟糕,只能勉強維持目前的銷售價格,更不用說銷量。”陳小飛坦言,實際上,在一二線城市房價轉(zhuǎn)好的情況下,房地產(chǎn)商首先要把現(xiàn)有的庫存銷售掉,新開工數(shù)據(jù)仍然是持續(xù)低迷的。
  
  除房地產(chǎn)外,另一個下游領(lǐng)域——汽車行業(yè)似乎也不太樂觀。“4、5月份汽車銷售情況不是特別好,對于風(fēng)擋玻璃的訂單會有所減少。”山東一家玻璃企業(yè)相關(guān)負責(zé)人說。
  
  采訪中記者了解到,未來一段時間內(nèi)玻璃需求端仍不樂觀成為市場共識。至于弱到什么程度,還要看房地產(chǎn)政策的實施情況。
  
  從供應(yīng)端來看,去產(chǎn)能是玻璃行業(yè)近幾年來主打的“口號”。對玻璃企業(yè)而言,要么選擇淘汰落后產(chǎn)能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級,要么因企業(yè)效益和資金等問題被動去產(chǎn)能。
  
  中國玻璃信息網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,截至6月5日,全國已經(jīng)冷修的玻璃生產(chǎn)線22條,合計減少年化生產(chǎn)能力7530萬重箱。尤其是5月份,冷修生產(chǎn)線非常多,這意味著現(xiàn)在被動減產(chǎn)的企業(yè)數(shù)量有增加的趨勢。
  
  與此同時,在下半年傳統(tǒng)旺季預(yù)期的作用下,生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)和投產(chǎn)的意愿近期有所增強。“整體來看,在需求端增量有限的背景下產(chǎn)能減少并不是很明顯,后期玻璃市場售價趨勢相對會比較穩(wěn)定。”陳小飛說。
  
  “人口結(jié)構(gòu)決定了中國房地產(chǎn)市場的長期拐點已經(jīng)出現(xiàn),中國地產(chǎn)開工率長期下滑的趨勢基本確定,未來產(chǎn)能出清后玻璃在底部波動的概率非常大。”國泰君安貨物分析師張馳認為,中期來看,隨著地產(chǎn)周期性復(fù)蘇,玻璃可能會有一個反彈,但幅度有限。反彈結(jié)束的信號是通脹的上升和地產(chǎn)成交的放緩。
  
  “空”氣彌漫下的階段性行情機會
  
  當(dāng)前,玻璃市場仍舊“空”氣彌漫,但隨著金九銀十傳統(tǒng)旺季的漸近,階段性的上漲行情是否可期呢?至少目前市場人士給出的答案還不是很樂觀。
  
  “在現(xiàn)貨市場沒有明顯反彈的情況下,玻璃貨物很難打破目前的格局。”張馳稱。
  
  同樣,上海圣米玻璃有限公司總經(jīng)理林斌認為,玻璃貨物1509合約是不敢做多的。“當(dāng)前我的操作思路是,1509合約跌下來就平掉空單,如果反彈就再做空,這樣安全性相對高一些。”
  
  林斌進一步解釋,以這兩年參與玻璃貨物的經(jīng)驗來看,主力合約在轉(zhuǎn)換的時候可能會有一波大行情。“9月合約往年在7月會有一個好的介入點。7月中旬是一個行情轉(zhuǎn)換的時間點,1509合約如果反彈上去,在960元/噸左右這個階段性頂部做空會比較安全。”
  
  此外,盡當(dāng)前房地產(chǎn)市場不溫不火,但玻璃也不是完全沒有投入資金機會。“單位面積房地產(chǎn)消費玻璃量目前增加較快,主要是之前大部分房是單層玻璃,現(xiàn)在則多用雙層。”陳小飛稱,不僅如此,現(xiàn)在大部分的房子采光需求增加,幕墻面積加大。因此,即使在房地產(chǎn)開工面積沒有增長的情況下,玻璃消費量還是會有非常大比例的增加。
  
  張馳建議,玻璃廠庫未來操作玻璃貨物可以以地產(chǎn)成交及通脹數(shù)據(jù)為依據(jù),以行業(yè)周期為準(zhǔn)繩,做常備套保和趨勢套保。
  
  “玻璃企業(yè)并不需要每一天都有套保頭寸,但在地產(chǎn)成交放緩而通貨膨脹上行的過程中,玻璃行業(yè)會有一個利潤減少的過程,玻璃廠庫此時應(yīng)該有常備套保頭寸。”張馳說。
  
  “企業(yè)可在庫存減少的過程中降低套保頭寸,在庫存增加的過程中增加套保頭寸,做趨勢性套保。”在張弛看來,玻璃行業(yè)面臨調(diào)產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性困境,套期保值是緩解這種痛苦的良藥。
  
  

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