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蘋果觸屏防護(hù)玻璃供應(yīng)商富得流油,即將在創(chuàng)業(yè)板上市

來(lái)源:虎嗅 2015/3/4 14:39:45

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中玻網(wǎng)】蘋果、三星火熱售賣非常大的個(gè)人贏家恐怕是周群飛女士(香港較久居民)。她在2006年創(chuàng)立的藍(lán)思科技,已成為大部分國(guó)家非常大的移動(dòng)設(shè)備觸屏防護(hù)玻璃供應(yīng)商。根據(jù)招股文件,藍(lán)思科技2014年?duì)I收145億,滾存的未分配利潤(rùn)達(dá)62億!預(yù)計(jì)2015年一季度營(yíng)收40億至45億。這樣一頭現(xiàn)金牛到創(chuàng)業(yè)板上市,還要拿62億未分配利潤(rùn)與股民分享。顯然,帶有藍(lán)思科持90%以上股份的周群飛女士,認(rèn)為在創(chuàng)業(yè)板上市的好處比直接拿62億回家大! 
  
  現(xiàn)在,有一家“準(zhǔn)上市公司”連續(xù)三年?duì)I業(yè)收入超過(guò)100億元,凈利潤(rùn)連續(xù)超過(guò)10億元。實(shí)際上,當(dāng)靠前眼看到這樣的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),相信多數(shù)投入資金者都會(huì)覺(jué)得這家公司將要登陸的是主板市場(chǎng)。
  
  而事實(shí)卻恰恰相反,藍(lán)思科技將攜此數(shù)據(jù)登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),計(jì)劃于3月10日(下周二)進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)。記者注意到,其營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)雙雙冠絕群雄,遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)板塊同類個(gè)股。不過(guò),藍(lán)思科技2014年凈利潤(rùn)卻同比大降51%,并暗藏“大客戶依賴嚴(yán)重”、“綜合毛利率陡降”等多項(xiàng)難癥。
  
  業(yè)績(jī)超創(chuàng)業(yè)板前三之和
  
  根據(jù)藍(lán)思科技招股意向書顯示,公司擬公開發(fā)行(包括新股發(fā)行及老股轉(zhuǎn)讓)合計(jì)不超過(guò)6736萬(wàn)股,老股轉(zhuǎn)讓的主體為香港藍(lán)思,發(fā)行后總股本不超過(guò)6.73億股。
  
  記者注意到,藍(lán)思科技的主營(yíng)業(yè)務(wù)是視窗防護(hù)玻璃的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,主要產(chǎn)品是視窗防護(hù)玻璃,廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品。
  
  其中,藍(lán)思科技的手機(jī)和平板電腦防護(hù)玻璃,2013年出貨量分別為4.51億片和2550.80萬(wàn)片,合計(jì)為4.76億片;2012年手機(jī)和平板電腦防護(hù)玻璃的出貨量分別為3.5億片和3104.76萬(wàn)片,合計(jì)為3.82億萬(wàn)片。據(jù)測(cè)算,藍(lán)思科技2012年、2013年手機(jī)和平板電腦防護(hù)屏市場(chǎng)占有率約分別為20.27%、23.37%。
  
  實(shí)際上,藍(lán)思科技來(lái)頭不小,蘋果、三星都是其大客戶。2012年~2014年,藍(lán)思科技分別完成營(yíng)業(yè)收入111.63億元、133.52億元和144.97億元,凈利潤(rùn)分別為19.96億元、24.4億元和11.76億元。
  
  需要提醒的是,藍(lán)思科技擁有如此大規(guī)模的體量,卻僅僅計(jì)劃登陸創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng),令人十分詫異。
  
  根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),在2013年的創(chuàng)業(yè)板當(dāng)中,營(yíng)業(yè)收入排名靠前位的是吉峰農(nóng)機(jī)(300022,前收盤價(jià)10.29元),其營(yíng)收為59.54億元;藍(lán)色光標(biāo)和南都電源緊隨其后,兩者分別完成營(yíng)收35.84億元和35.08億元;遺憾的是,創(chuàng)業(yè)板前三名營(yíng)收金額之和也僅有130.46億元,不敵藍(lán)思科技同年數(shù)值。
  
  難能可貴的是,藍(lán)思科技既增收也增利,該項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同樣冠絕群雄。2013年,碧水源以8.39億元的凈利潤(rùn)高居創(chuàng)業(yè)板榜首,華誼兄弟、三環(huán)集團(tuán)分列二、三位,但三者凈利潤(rùn)之和為20.7億元,遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于藍(lán)思科技當(dāng)年的24.4億元。
  
  藍(lán)思科技暗藏多項(xiàng)難癥
  
  盡業(yè)績(jī)水平十分了得,但藍(lán)思科技不得不面對(duì),“大客戶依賴嚴(yán)重”、“綜合毛利率陡降”、“凈利潤(rùn)腰斬式下滑”等諸多難題。
  
  通過(guò)幾年的努力,藍(lán)思科技各類防護(hù)玻璃產(chǎn)能由2012年的約6.23億片提升至2014年的約8.4億片,成為大部分國(guó)家主要的視窗防護(hù)玻璃生產(chǎn)企業(yè);產(chǎn)能的擴(kuò)充和產(chǎn)品品種的豐富使公司的業(yè)務(wù)規(guī)模也迅速擴(kuò)大,銷售收入由2012年的111.63億元提高到2014年的144.97億元。
  
  事實(shí)上,藍(lán)思科技患有嚴(yán)重的大客戶依賴癥,2012年~2014年,該公司對(duì)前五可靠品牌客戶的銷售占比分別為96.25%、93.10%和86.69%,其中對(duì)蘋果和三星的合計(jì)銷售占比分別達(dá)到87.65%、83.60%和74.15%。未來(lái),若蘋果、三星稍有閃失,藍(lán)思科技不排除出現(xiàn)上市當(dāng)年業(yè)績(jī)波動(dòng)、下滑、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比下滑50%以上的可能。
  
  記者發(fā)現(xiàn),2012年~2014年期間,藍(lán)思科技綜合毛利率分別為30.95%、31.68%和22.35%,尤其是2014年降幅明顯。其實(shí),藍(lán)思科技被蘋果著實(shí)“坑”了一把,翻看去年12月份的招股書申報(bào)稿可以看到,其募投項(xiàng)目包括“中小尺寸觸控功能玻璃面板技改項(xiàng)目”、“大尺寸觸控功能玻璃面板建設(shè)項(xiàng)目”、“藍(lán)寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項(xiàng)目”,項(xiàng)目總投入資金超過(guò)50億元。
  
  2014年,為提前布局藍(lán)寶石產(chǎn)品和保證新產(chǎn)品的順利量產(chǎn),藍(lán)思科技已自籌資金提前實(shí)施募投項(xiàng)目,建設(shè)、購(gòu)買和儲(chǔ)備了大量廠房、設(shè)備和員工,由于規(guī)模擴(kuò)大導(dǎo)致折舊、攤銷、人工等固定成本增加,以及2014年下半年新產(chǎn)品加工難度大、殘次品率較高等原因的影響,綜合毛利率陡降。而根據(jù)較新的招股書顯示,“藍(lán)寶石生產(chǎn)及智能終端應(yīng)用項(xiàng)目”已被剔除出募投項(xiàng)目,募投入資金金總額降至36.22億元。
  
  相應(yīng)的是,藍(lán)思科技2014年凈利潤(rùn)降至11.76億元,同比下降51.79%。藍(lán)思科技解釋稱,2014年受三星手機(jī)銷量下降的影響,公司對(duì)三星及三星代工廠的銷售收入大幅下降,其中對(duì)三星的銷售收入較2013年下降13.74億元,對(duì)MelfasInc(三星代工廠)的銷售收入較2013年同期下降4.11億元;公司對(duì)諾基亞等品牌及其代工廠的銷售收入也較2013年同期下降。
  
  如今,藍(lán)思科技正在調(diào)整客戶結(jié)構(gòu),開始與國(guó)內(nèi)知名手機(jī)廠商小米、華為進(jìn)行大規(guī)模合作。預(yù)計(jì),2015年1~3月實(shí)現(xiàn)銷售收入40億元~45億元,同比增長(zhǎng)60%~80%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4億元~4.5億元,同比增長(zhǎng)35%~55%。
  
  

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