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資金貨物交易的風險

來源:金投期貨 2015/1/4 9:58:59

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中玻網(wǎng)】資金貨物交易的風險?除了資金衍生產(chǎn)品的一般性風險外,由于標的物自身的特點和合約設計過程中的特殊性,資金貨物還具有一些特定的風險。
  
  資金貨物交易的風險包括基差風險、合約品種差異造成的風險、標的物風險以及交割制度風險等。
  
  1.基差風險
  
  基差是某一特定地點某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定貨物合約價格之間的價差;=現(xiàn)貨價格-貨物價格。
  
  2.合約品種差異造成的風險
  
  合約品種差異造成的風險,是指類似的合約品種,如日經(jīng)225種股市指數(shù)貨物和東京經(jīng)濟權益憑證股市指數(shù)貨物,在相同因素的影響下,價格變動不同。表現(xiàn)為兩種情況:
  
  1〉是價格變動的方向相反。
  
  2〉是價格變動的幅度不同。類似合約品種的價格,在相同因素作用下變動幅度上的差異,也構成了合約品種差異的風險。
  
  3.標的物風險
  
  資金貨物的標的物是市場上各種股份公司憑證的價格總體水平,由于標的物設計的特殊性,是其特定風險無法完全鎖定的原因。從套期保值的技術角度來看,商品貨物、利率貨物和匯入外部貨物的套期保值者,都可以在一定期限內(nèi),通過建立現(xiàn)貨與貨物合約數(shù)量上的一致性、交易方向上的相反性來完全鎖定風險。
  
  而資金貨物由于標的物的特殊性,使現(xiàn)貨和貨物合約數(shù)量上的一致僅具有理論上的意義,而不具有現(xiàn)實操作性。因為,股份公司憑證指數(shù)設計中的綜合性,以及設計中權重因素的考慮,使得在股份公司憑證現(xiàn)貨組合中,當股份公司憑證品種和權數(shù)完全與指數(shù)一致時,才能真實做到完全鎖定風險,而這在實際操作中的可行性幾乎是零。因此,股市指數(shù)貨物標的物的特殊性,使完全意義上的貨物與現(xiàn)貨間的套期保值成為不可能,因而風險將一直存在。
  
  4.交割制度風險
  
  資金貨物采用現(xiàn)金交割的方式完成清算。相對于其他結合實物交割進行清算的資金衍生產(chǎn)品而言,存在更大的交割制度風險。如在利率貨物交易中,符合規(guī)格的債券現(xiàn)貨,無論如何也可以滿足一部分交割要求。股市指數(shù)貨物則只能是高標準的現(xiàn)金交割,而不可能以對應股份公司憑證完成清算。

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