【中玻網】自8月玻璃見底以來，一直在底部震蕩。近一段時間來，玻璃貨物1501合約持續(xù)修正貼水，而1506合約震蕩偏強。短期來看，玻璃1506合約仍將維持震蕩偏強格局。中期來看，玻璃1506合約可能將向上打破8月以來的震蕩區(qū)間。
　　
　　近期玻璃貨物價格的上漲，主要有兩大驅動因素。近月合約修正貼水、現貨價格上漲。玻璃1501合約倉單價格報價1200元/噸，玻璃盤面上一直沒有倉單，前期非常大貼水幅度達到200元/噸，貼水比例20%，11月初以后玻璃各個合約即展開明顯的修正貼水行情。前期玻璃1501合約一直在1000~1080元之間震蕩，雖然市場早有預期玻璃倉單價格會比較高，貨物貼水幅度偏大，但是由于當時市場預計冬季是玻璃的需求淡季，如果現貨價格在需求淡季持續(xù)下滑，那么市場將通過現貨價格的下跌來修正貼水。因此在12月之前主力多頭即主動離場，導致進入12月后雖然玻璃現貨價格持續(xù)走強，但玻璃1501合約的持倉已經偏低，無法展開波動非常大的修正貼水行情。近期1501合約價格上漲主要是空頭逐步主動砍倉離場所致。1501合約持續(xù)修正貼水的過程中帶動了主力合約FG1506的上漲。
　　
　　玻璃貨物近期反彈的另外一個重要支撐因素是現貨價格的上漲。自12月初以來，玻璃現貨市場下游采購明顯增多，廠家?guī)齑孀?2月初以來出現持續(xù)回落，尤其南方市場表現較為火熱。鑒于近期出貨良好，全國主要廠家價格普遍經歷了一輪上漲。華北沙河地區(qū)、華中地區(qū)現貨價格上漲了40元/噸，華東地區(qū)上海市場價格則上漲了60元/噸。出現這種情況較主要的原因在于，年底下游地產為了趕工期集中入市采購玻璃，加之近期南方天氣普遍良好，有利于下游需求方開工。玻璃廠家此前的大規(guī)模檢修導致的供給縮減也是近期價格上漲的重要推手。自今年7月以來隨著玻璃價格的節(jié)節(jié)下滑以及環(huán)保壓力的加大，全國各地已經有34條生產線放水冷修，冷修的總產能高達1.2億重量箱，而2014年總投產的新增產能不過1億重量箱，冷修正產的生產線0.3億重量箱。綜合來看，玻璃廠家在2014年凈增加的產能僅0.1億重量箱，占總產能的比例1%不到，這與近年來玻璃新增產能13%平均增幅低了很多。需求增加、供給減少，助推了近一段時間以來的玻璃價格上漲。
　　
　　中期來看，玻璃上漲的主要助推因素是明年上半年地產投入資金可能會回暖。自9月30號大銀行發(fā)文明確支持房地產以來，一線城市的房地產成交已經明顯回暖。隨后從銀行到地方相關部門各類地產利好政策不斷出臺，房地產市場成交繼續(xù)放大。通常來看，地產成交是地產投入資金的先行指標，從目前4個月左右的成交放大基本可以判斷，2015年上半年地產市場將存在一波投入資金回暖。因此2015年上半年的玻璃需求可能會比市場預期要好。如上文所述玻璃產能在2014年出現了大幅縮減，在需求端可能回暖的情況下，玻璃價格在2015年上半年反彈的概率很大。
　　
　　需要指出的是我們并不是長期看好地產投入資金回暖，而認為僅僅是個短期過程，因為房地產市場已經進入到去庫存周期，長期趨勢看玻璃價格仍將會因地產投入資金下滑而持續(xù)下跌。總體來看，我們對玻璃貨物觀點是短期偏強震蕩，2015年上半年上漲概率很大。