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現(xiàn)貨市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)淡 玻璃價(jià)格溫和下行

來源:期貨日?qǐng)?bào) 2014/10/16 8:46:08

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中玻網(wǎng)】近期玻璃表現(xiàn)溫和,盡現(xiàn)貨市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)淡,但期價(jià)在貼水支撐下整體依然維持振蕩格局。玻璃庫存結(jié)束了8月中旬以來的持續(xù)降低態(tài)勢(shì)。10月10日當(dāng)周庫存大幅攀升,較前一周環(huán)比增39萬噸至3165萬噸。華北、華南地區(qū)出庫放緩,行業(yè)風(fēng)向標(biāo)沙河地區(qū)較國慶節(jié)前降價(jià)10—20元/噸。
  
  現(xiàn)貨價(jià)格雖開始走弱,但市場(chǎng)已提前反映了這一季節(jié)性變化。從以往現(xiàn)貨市場(chǎng)波動(dòng)規(guī)律來看,現(xiàn)貨價(jià)格淡旺季之差一般在100—200元/噸左右。而當(dāng)前主力1501合約較沙河、武漢地區(qū)廠庫價(jià)格貼水150元/噸。貼水幅度與行業(yè)淡旺季價(jià)差基本相符,因此現(xiàn)貨溫和下行對(duì)期市壓力不大。
  
  10月開始,玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)雖然季節(jié)性走弱,但宏觀面卻出現(xiàn)改觀。9月末貸款新政出臺(tái),近日住建部、財(cái)政部、人民銀行又聯(lián)合出臺(tái)住房公積金新政策,放寬公積金貸款申請(qǐng)條件,取消四項(xiàng)收費(fèi),實(shí)現(xiàn)住房公積金繳存異地互認(rèn)和轉(zhuǎn)移接續(xù)。期價(jià)貼水修正,加之政策發(fā)生反應(yīng),10月市場(chǎng)悲觀情緒暫時(shí)得到緩和。螺紋等建材類商品十一后大幅度上漲。
  
  后市來看,潛在利空的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)主要源自淡季廠商的資金壓力,這與周邊螺紋鋼等商品有所類似。對(duì)于玻璃廠商,尤其是北方廠商來說,11月至次年4月為需求淡季,連續(xù)性生產(chǎn)模式將使得廠商冬季資金壓力非常大。因此廠商往往會(huì)通過貿(mào)易商冬儲(chǔ)的方式來緩解淡季資金壓力。不過,由于去年貿(mào)易商冬儲(chǔ)后遭受巨大虧損,今年再次冬儲(chǔ)的概率微乎其微。
  
  另一方面,玻璃供給端雖仍然過剩,但需求端卻開始出現(xiàn)微弱改善。房屋銷售10月以來出現(xiàn)明顯回升。玻璃需求與房屋竣工和銷售面積聯(lián)系較為緊密。房屋銷售能否持續(xù)回升,以及銷售回升能否拉動(dòng)竣工面積加快仍有不確定性。
  
  中長(zhǎng)線來看,玻璃基本面存在潛在改善預(yù)期。繼二季度行業(yè)出現(xiàn)普遍虧損后,三季度冷修產(chǎn)能逐步增多。行業(yè)開工率10月初跌至79%的近4年較低值,產(chǎn)能同比增速也由二季度15%—20%跌至3%左右。一旦房屋銷量回升形成趨勢(shì),玻璃需求將首先得到提升。目前遠(yuǎn)月貼水幅度更大,遠(yuǎn)月合約強(qiáng)于近月,存在買遠(yuǎn)拋近的套利機(jī)會(huì)。
  
  操作上,主力1501合約預(yù)計(jì)維持在1000—1080元/噸區(qū)間寬幅振蕩。除非廠商資金問題爆發(fā),否則玻璃期價(jià)難以跌破1000元/噸。由于供給端收縮,需求端有望小幅拉動(dòng),玻璃基本面存在改善預(yù)期。

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