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【中玻網(wǎng)】保證金制度
期權(quán)是保證金交易,投入資金者在賣出期權(quán)開倉時需要繳納一定數(shù)額的保證金。在期權(quán)交易中,期權(quán)的義務(wù)方可能會在市場出現(xiàn)不利的情況下產(chǎn)生嚴重損失。為了盡可能地避免義務(wù)方違約,需事先繳納一筆保證金。
在上交所期權(quán)全真模擬交易中,除備兌開倉以外的其他賣出開倉只能用現(xiàn)金充當(dāng)保證金。備兌開倉時,通過鎖定現(xiàn)貨經(jīng)濟權(quán)益憑證賬戶中相應(yīng)數(shù)量的合約標的作為保證金;備兌平倉時,原鎖定的合約標的也將解鎖。
期權(quán)保證金和貨物保證金有何不同?
期權(quán)與貨物都屬于保證金交易,不過貨物合約的買賣雙方均需要繳納一定數(shù)額的保證金。期權(quán)交易中,只有義務(wù)方(即期權(quán)的賣方)需要繳納保證金,以表明其具有相應(yīng)的履約能力。權(quán)利方(即期權(quán)的買方)由于僅帶有權(quán)利,不承擔(dān)義務(wù),并不需要繳納保證金。
保證金如何計算?
模擬交易中,保證金有相應(yīng)的計算公式,以非常大的可能性覆蓋了連續(xù)兩個交易日的違約風(fēng)險,并且在計算時去掉了虛值部分,提高資金使用效率。比如,假設(shè)50ETF的現(xiàn)價為1.478元,客戶賣出一張行權(quán)價為1.3元的認購期權(quán),則投入資金者較低需要繳納初始保證金4137元(經(jīng)濟權(quán)益憑證公司可能還會在此較低標準基礎(chǔ)上進行一定比例上。。也就是說,投入資金者在賣出開倉前需先繳納至少4137元的初始保證金。此后每日收盤后,根據(jù)較新的結(jié)算價還會計算維持保證金,出現(xiàn)不足時投入資金者需要進行補足。
強行平倉制度
投入資金者賣出期權(quán),需要繳納初始保證金,隨著標的資產(chǎn)價格波動,還需追加維持保證金,當(dāng)投入資金者保證金不足又沒有及時補足,則會面臨強行平倉的風(fēng)險。
強行平倉是指某些情形下,通知投入資金者在規(guī)定時間內(nèi)自行執(zhí)行平倉或補足資金或經(jīng)濟權(quán)益憑證的要求,對投入資金者未在規(guī)定時限內(nèi)執(zhí)行完畢的,則強制進行平倉。
哪些情形可能造成強行平倉?
根據(jù)模擬交易的業(yè)務(wù)方案設(shè)計,當(dāng)出現(xiàn)某些特定情形時,中國經(jīng)濟權(quán)益憑證登記結(jié)算有限公司有權(quán)采取強行平倉措施。比如,合約調(diào)整可能導(dǎo)致備兌開倉持倉標的不足,投入資金者在規(guī)定時間內(nèi)如果沒有補足標的經(jīng)濟權(quán)益憑證,也沒有對不足部分頭寸進行自行平倉,可能面臨強行平倉的風(fēng)險。因此,當(dāng)出現(xiàn)除權(quán)除息、配股、分紅等情況時,投入資金者應(yīng)密切關(guān)注賬戶中的保證金和鎖定經(jīng)濟權(quán)益憑證情況,做到心中有數(shù),避免強行平倉的發(fā)生。此外,在出現(xiàn)規(guī)定的其他情形時也可能強行平倉。
另外,當(dāng)投入資金者保證金不足時,經(jīng)濟權(quán)益憑證公司會發(fā)出追加保證金通知。如果投入資金者沒有及時將保證金補足,經(jīng)濟權(quán)益憑證公司可能對投入資金者的持倉實施部分或全部的強行平倉,直至留存的保證金符合規(guī)定的要求,彌補保證金的不足。
強行平倉的后果是什么?
交易單位或經(jīng)濟權(quán)益憑證公司對投入資金者持倉實施強行平倉,目的是及時防止風(fēng)險的擴大和蔓延。在操作上,經(jīng)濟權(quán)益憑證公司一般會先平市場上持倉量大的,近月流動性好的合約,強行平倉的價格通過市場交易形成,但是并不能保證以較優(yōu)價強行平倉,可能給投入資金者帶來損失。
此外,經(jīng)濟權(quán)益憑證公司會根據(jù)投入資金者的資產(chǎn)狀況、信用記錄等條件對不同類型的客戶設(shè)定多層級保證金收取標準。出現(xiàn)違約記錄,收到預(yù)警通知但不配合處理,出現(xiàn)強行平倉記錄等都會影響投入資金者的信用狀況,進而影響客戶的保證金水平。因此,提醒投入資金者要及時關(guān)注自己持倉及保證金狀況,在收到預(yù)警通知時,及時補足保證金或標的經(jīng)濟權(quán)益憑證或自行平倉,避免強行平倉風(fēng)險。
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