【中玻網(wǎng)】玻璃貨物在經(jīng)歷了8月的火熱上漲后，進(jìn)入9月價(jià)格迅速下滑，1505合約和1506合約期價(jià)甚至出現(xiàn)了上市以來的新低。似乎玻璃貨物長期弱勢(shì)又要到來了，需要提醒的是雖然玻璃的長期趨勢(shì)偏空，但空頭需要警惕非理性下跌導(dǎo)致的貼水幅度過大。綜合各方面情況看，目前市場(chǎng)并不支持玻璃貨物趨勢(shì)性下跌。
　　
　　長期趨勢(shì)有利于空頭
　　
　　從長期趨勢(shì)看，未來一年玻璃價(jià)格下行壓力會(huì)比非常大。關(guān)鍵的原因，一方面，房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入去庫存周期，房地產(chǎn)投入資金總額及投入資金增速都在不斷下滑，這就導(dǎo)致未來玻璃需求端將持續(xù)疲軟。另一方面，近三年來玻璃產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，截至今年8月底，玻璃實(shí)際產(chǎn)能達(dá)到15.3萬重量箱，實(shí)際產(chǎn)能增長32%。這種結(jié)構(gòu)性供需矛盾需要玻璃產(chǎn)業(yè)不斷降低產(chǎn)能來適應(yīng)需求下滑，而通過市場(chǎng)來調(diào)節(jié)產(chǎn)能的方式只能是價(jià)格下跌，行業(yè)利潤下滑直到虧損來實(shí)現(xiàn)。正因如此，長期來看玻璃價(jià)格下跌的可能性仍然非常大，但是貨物市場(chǎng)需要合理地反映這種趨勢(shì)。
　　
　　大幅貼水不利于趨勢(shì)性下跌
　　
　　目前，玻璃貨物1501合約貼水華中市場(chǎng)價(jià)170元/噸，貼水幅度17%；貼水河北沙河市場(chǎng)價(jià)240元/噸，貼水幅度24%，這不利于目前的空頭。就在7—9月玻璃貨物糾結(jié)于上漲和下跌的時(shí)候，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格則出現(xiàn)一路攀升，主產(chǎn)區(qū)河北沙河的現(xiàn)貨價(jià)格一路跳漲，甚至出現(xiàn)兩周上漲150元/噸的局面，雖然后來經(jīng)歷了小幅調(diào)整，但較近再次重拾漲勢(shì)。
　　
　　與此同時(shí)，玻璃貨物市場(chǎng)另一個(gè)重要標(biāo)的市場(chǎng)，華中地區(qū)的玻璃價(jià)格在較近兩個(gè)月也是步步高升，武漢長利市場(chǎng)價(jià)上漲了120元/噸。目前玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)暫時(shí)并未出現(xiàn)疲軟跡象，甚至在未來的一兩個(gè)月可能還會(huì)上漲40—60元/噸。屆時(shí)如果玻璃貨物1501合約價(jià)格定在1000元/噸，那么貨物價(jià)格將貼水華中現(xiàn)貨價(jià)格210—230元/噸，貼水沙河現(xiàn)貨價(jià)格300元/噸。如果玻璃貨物1501合約在1000元/噸位置出現(xiàn)持續(xù)下跌，下跌至前期低位975元/噸附近，那么玻璃貨物1501合約將貼水華中現(xiàn)貨價(jià)格250元/噸以上，貼水沙河現(xiàn)貨價(jià)格330元/噸以上。這樣的結(jié)構(gòu)對(duì)多頭太有利，而對(duì)空頭太不利。
　　
　　現(xiàn)階段玻璃貨物需要修補(bǔ)貼水
　　
　　從歷史期現(xiàn)價(jià)差來看，此前玻璃貨物各個(gè)合約在交易活躍期貼水武漢長利現(xiàn)貨價(jià)格非常大為100元/噸左右，而目前這種貼水幅度則高出較高貼水7%，甚至后期有進(jìn)一步擴(kuò)大的趨勢(shì)。很顯然非常不利于貨物價(jià)格的繼續(xù)下跌，因?yàn)殡m然玻璃價(jià)格的趨勢(shì)是下跌，但下跌的節(jié)奏不確定，如果未來玻璃現(xiàn)貨價(jià)格下行速度緩慢，到了12月仍未出現(xiàn)非常大幅度的下跌，而此時(shí)的貨物價(jià)格卻仍維持目前的高貼水，那么多頭完全可以再次上演1409合約期現(xiàn)回歸的好戲。
　　
　　另外，以武漢長利的市場(chǎng)價(jià)來計(jì)算，現(xiàn)階段玻璃貨物貼水170元/噸，但是如果1501合約倉單價(jià)格與1409合約一樣跟隨河北沙河定價(jià)，那么現(xiàn)在貨物貼水幅度就達(dá)到了24%，然而玻璃現(xiàn)貨此前四個(gè)月的跌幅也不過是20%左右。因此現(xiàn)階段玻璃貨物需要修補(bǔ)貼水，將貼水幅度至少修補(bǔ)到武漢長利的市場(chǎng)價(jià)80元/噸是較為合理的結(jié)構(gòu)。總之，目前玻璃貨物大幅貼水，空頭獲利后可逐步撤兵。后期在玻璃現(xiàn)貨價(jià)格尚未大幅下跌的情況下，一兩個(gè)月內(nèi)期價(jià)或以區(qū)間振蕩為主。