【中玻網(wǎng)】“9月以來(lái)，玻璃期價(jià)處于‘陰跌’之中，而現(xiàn)價(jià)卻穩(wěn)步緩慢上漲。期現(xiàn)嚴(yán)重背離背后，可能會(huì)醞釀出一波大行情。”安信貨物化工行業(yè)分析師胡華釬表示，貨物市場(chǎng)投入資金者結(jié)構(gòu)不太合理、期現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)宏觀環(huán)境的不同預(yù)期等因素是期現(xiàn)價(jià)格背離的主要原因所在。雖然無(wú)法預(yù)知玻璃期價(jià)究竟會(huì)“陰跌”至何時(shí)何處，但受相關(guān)政策預(yù)期、市場(chǎng)炒作熱度可能再度升溫等多重因素影響，預(yù)計(jì)“陰跌”結(jié)束后將迎來(lái)一波驚人的反彈行情。
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報(bào)：下半年以來(lái)，玻璃期現(xiàn)走勢(shì)情況如何？
　　
　　胡華釬：下半年尤其是9月以來(lái)，玻璃現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)延續(xù)著穩(wěn)步上漲的態(tài)勢(shì)，中國(guó)玻璃三大指數(shù)也跟隨現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步緩慢回升，但是玻璃貨物價(jià)格卻走向“陰跌”的通道之中，玻璃期現(xiàn)售價(jià)趨勢(shì)明顯背離，基差不斷擴(kuò)大至240-250元/噸之間。
　　
　　目前，河北安全玻璃有限公司和河北大光明實(shí)業(yè)集團(tuán)有限公司的5mm玻璃現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)維持在1312元/噸左右，而鄭玻主力1401合約貨物價(jià)格在1300元/噸附近震蕩徘徊。可以看到，河北沙河地區(qū)的玻璃價(jià)格作為國(guó)內(nèi)玻璃價(jià)格的重要風(fēng)向標(biāo)，目前期價(jià)已經(jīng)跌至該地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格附近。
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報(bào)：從上述分析可以看到，9月以來(lái)玻璃期現(xiàn)售價(jià)趨勢(shì)明顯背離，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)不太理想。導(dǎo)致該現(xiàn)象的主要原因是什么？
　　
　　胡華釬：首先，玻璃貨物市場(chǎng)的投入資金者結(jié)構(gòu)不太合理。一方面，套期保值者參與熱情偏低。絕大多數(shù)玻璃現(xiàn)貨企業(yè)僅僅停留在關(guān)注上，并未真實(shí)涉及到玻璃貨物市場(chǎng)中。同時(shí)，目前現(xiàn)貨價(jià)格遠(yuǎn)高于貨物價(jià)格的現(xiàn)實(shí)也令現(xiàn)貨商無(wú)法有效進(jìn)行套期保值，并不像同類的螺紋鋼品種（今年大多數(shù)時(shí)期的螺紋鋼貨物價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格）。另一方面，投機(jī)或炒作氛圍較重。散戶或小資金投入資金者參與較多，大機(jī)構(gòu)或大資金參與較少。簡(jiǎn)單統(tǒng)計(jì)顯示，下半年以來(lái)玻璃貨物成交量較上半年明顯萎縮。下半年至今，沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)一筆日成交量超過(guò)250萬(wàn)手的交易記錄，大多數(shù)日成交量在50-80萬(wàn)手之間。
　　
　　其次，宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)造成8-10月份是玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)銷售旺季，現(xiàn)貨銷售狀況一般不會(huì)差，今年處于玻璃行業(yè)由熊轉(zhuǎn)牛的過(guò)渡期，“新型城鎮(zhèn)化”預(yù)期和房地產(chǎn)調(diào)控已經(jīng)明顯放松，玻璃行業(yè)較艱難的時(shí)期似乎已經(jīng)過(guò)去，未來(lái)幾年會(huì)逐漸向好，因而現(xiàn)貨企業(yè)肯定不愿意降價(jià)銷售，更樂(lè)于穩(wěn)步提價(jià)銷售�？墒牵壳班嵅Ｖ髁霞s為1401，大概在明年1月中旬交割，那時(shí)正是玻璃行業(yè)的銷售淡季，現(xiàn)貨價(jià)格往往處于逐漸下跌的過(guò)程中。
　　
　　第三，中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難言樂(lè)觀，美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松預(yù)期未變，美國(guó)財(cái)政懸崖問(wèn)題遲遲未果，投入資金者看空后市，也造成了目前期現(xiàn)市場(chǎng)的日益背離。即一方面現(xiàn)貨商看多玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)，另一方面貨物投入資金者看空玻璃貨物市場(chǎng)。
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報(bào)：如何看待下一階段玻璃貨物的走勢(shì)？
　　
　　胡華釬：政策預(yù)期方面仍然利多后市。“金九銀十”過(guò)后，尤其是11月份之后，玻璃現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)的銷售淡季，新增產(chǎn)能擴(kuò)張過(guò)快，寒冷冬季來(lái)臨令終端需求乏力，基本面明顯偏空令現(xiàn)貨價(jià)格可能會(huì)承壓走弱；中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)難言樂(lè)觀，改變紅利能否兌現(xiàn)仍存不確定性，而美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松預(yù)期未變，美國(guó)相關(guān)部門(mén)關(guān)門(mén)危機(jī)和財(cái)政懸崖問(wèn)題遲遲未果，宏觀方面總體欠佳；今年11月的第十個(gè)交易日又將迎來(lái)鄭商所玻璃交割廠庫(kù)升貼水調(diào)整的時(shí)間窗口，炒作熱度可能依舊不減。
　　
　　玻璃期價(jià)處于“陰跌”之中，而現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)步緩慢上漲，玻璃期現(xiàn)嚴(yán)重背離，未來(lái)有可能會(huì)醞釀出一波大行情。雖然無(wú)法預(yù)知鄭玻期價(jià)究竟會(huì)“陰跌”至何時(shí)何處（目前期價(jià)已經(jīng)跌至河北沙河地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格附近），但是一旦陰跌結(jié)束必將迎來(lái)一波驚人的反彈。（中國(guó)經(jīng)濟(jì)權(quán)益憑證報(bào) 記者 倪銘婭）